A receita de tarifas de Trump enfraquece, dados de inflação baixa superam as expectativas e impulsionam as ações americanas

2026-01-06 15:02:44

As políticas tarifárias enfrentam dificuldades na realidade. 6 de janeiro, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgou o último CPI de 2,7%, muito abaixo da expectativa de 3,1% de Wall Street, quebrando a preocupação generalizada do mercado de que tarifas elevam a inflação. Ainda mais notável é que a receita tarifária, altamente esperada pelo governo Trump, está a enfraquecer mês após mês. Este conjunto de dados revela uma questão central: o efeito real das políticas tarifárias diverge significativamente das expectativas.

Por que as tarifas não aumentaram a inflação

Este resultado parece inesperado, mas há uma lógica clara por trás. A mais recente pesquisa do Federal Reserve de São Francisco aponta que, com base na experiência histórica, as tarifas não desencadearam uma explosão de inflação em grande escala, devido aos mecanismos de autorregulação do mercado.

Estratégias de evasão dos importadores

Transferência de cadeias de abastecimento para evitar tarifas
Negociações com países para obter isenções
A taxa efetiva de imposto é significativamente diluída

De acordo com os dados, a taxa média efetiva de tarifas nos EUA atualmente é de cerca de 12%, muito abaixo da taxa nominal. Isso significa que, embora a política declare aumento de tarifas, na prática ela é amplamente enfraquecida.

Impacto inflacionário já praticamente digerido

Cálculos das instituições indicam que o impacto das tarifas na inflação do consumo pessoal (PCE) é de aproximadamente 0,9 pontos percentuais, dos quais 0,4 já foram absorvidos pelo mercado anteriormente. Em outras palavras, o principal impacto inflacionário pode já ter passado, e o núcleo do PCE deve se aproximar da meta de 2% ao longo do ano. Isso explica por que os dados do CPI de janeiro ficaram abaixo das expectativas.

A realidade da receita tarifária

Questões mais específicas surgem na ponta da receita. O relatório da Pantheon Macroeconomics mostra que a receita tarifária dos EUA já começou a diminuir:

Período	Receita Tarifária
Outubro	34,2 bilhões de dólares
Novembro	32,9 bilhões de dólares
Dezembro	30,2 bilhões de dólares

Uma queda de 4 bilhões de dólares em três meses, uma redução de 11,7%. Essa tendência representa um impacto direto nas finanças dos EUA.

Grande disparidade entre expectativas e realidade fiscal

O secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, previa que as tarifas poderiam gerar entre 500 bilhões e quase 1 trilhão de dólares em receita, mas cálculos de órgãos independentes indicam que, em 2025, a receita tarifária pode ser de apenas 261 bilhões a 288 bilhões de dólares. A diferença entre expectativa e realidade é superior a 3 vezes.

Essa situação de receita abaixo do esperado enfraquece diretamente o espaço fiscal do governo dos EUA. Os planos do governo Trump, como a “Conta Trump” e o programa de subsídios em dinheiro para todos, enfrentam desafios de sustentabilidade financeira. Atualmente, o déficit acumulado do orçamento de 2026 já atingiu 439 bilhões de dólares, e a dívida total ultrapassa 38,5 trilhões de dólares. A queda na receita tarifária certamente agrava essa situação.

Mudança no sentimento do mercado

A divulgação de dados de inflação baixa mudou as expectativas do mercado. Para criptomoedas e ativos de risco, isso é um sinal positivo:

Alívio na pressão inflacionária pode significar que o Federal Reserve não precisará de uma política de aperto excessivo
A inflação baixa protege o poder de compra real, beneficiando a alocação em ativos de risco
O otimismo no mercado de ações geralmente impulsiona toda a categoria de ativos de risco

Resumo

A lógica central desta divulgação de dados é bastante clara: o efeito das políticas tarifárias na elevação da inflação é muito menor do que o esperado, principalmente porque o mercado compensou o impacto por meio de ajustes na cadeia de abastecimento e estratégias de evasão. Ao mesmo tempo, a fraqueza na receita tarifária revela outro problema da política — a receita fiscal não atinge as expectativas. A baixa inflação realmente elevou o sentimento do mercado, mas por trás disso está a limitação do efeito das políticas tarifárias do governo Trump. Para investidores focados em macroeconomia e alocação de ativos, esses dados sinalizam um ponto de inflexão importante: as preocupações do mercado com a inflação estão diminuindo, mas a sustentabilidade das políticas ainda precisa ser observada.

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