Ações repentinamente "restritas para negociação"? Guia essencial antes de investir em ações restritas

Descobriu alguma vez uma ação com um desempenho de alta feroz num curto período, com ganhos mensais superiores a 100%, mas ao tentar fazer uma ordem, descobriu que não conseguia executar tão rapidamente como de costume? A função de compra/venda com margem também foi desativada? Isto muito provavelmente significa que pisou numa linha vermelha da regulação do mercado — a sua ação-alvo já entrou na categoria de ações sob restrição de negociação.

Então, que tipo de ações serão incluídas na lista de ações sob restrição? Depois de entrar nesta “lista negra”, ainda é possível negociar? Existe ainda valor de investimento? Este artigo fornecerá uma análise aprofundada da verdade sobre ações sob restrição.

Por que as ações são “bloqueadas”? As causas das ações sob restrição

A Bolsa de Valores de Taiwan estabeleceu o sistema de restrição de negociação com uma intenção clara — quando surgem flutuações anormais nas transações de ações, o aumento da dificuldade de negociação ajuda a acalmar a atmosfera do mercado.

Então o que é “anormal”? As normas incluem três categorias principais:

• Flutuação severa de preços num curto período: ganhos superiores a 100% em 30 dias úteis
• Frequência de transações anormalmente elevada: taxa de rotação diária de 10% ou superior
• Explosão no volume de negociação: volume de negociação dos últimos 6 dias significativamente expandido em comparação com a média

Uma ação que entra num estado anormal não é diretamente colocada em restrição. A Bolsa de Valores de Taiwan utiliza um “aviso em cascata”: primeiro é listada como ação sob avisopara lembrança, momento em que as negociações não sofrem qualquer restrição; se a anomalia persistir, é promovida paraação sob alerta; finalmente entra na fase deação sob restrição, começando a enfrentar uma série de limitações de negociação.

Após entrar na lista de restrição, como mudam as regras de negociação?

Uma vez que uma ação é incluída na lista de restrição, o ambiente de negociação que os investidores enfrentam sofre uma mudança drástica. Dependendo do grau de anomalia, as ações sob restrição dividem-se em duas fases:

Primeira fase de restrição:

• O tempo de correspondência muda de “qualquer hora” para “uma vez a cada 5 minutos”
• Quando uma única ordem excede 10 lotes, ou a quantidade acumulada excede 30 lotes, deve-se usar negociação com depósito integral (todo o capital é congelado com antecedência, sem poder aproveitar o pagamento com T+2 diferido)
• Não é permitido realizar operações de compra/venda com margem

Segunda fase de restrição: Se a ação não melhorar durante o período da primeira restrição, e novamente ativar o padrão anormal dentro de 30 dias, promove-se para a segunda restrição:

• O tempo de correspondência estende-se para “uma vez a cada 20 minutos”
• Todas as negociações devem usar depósito integral, independentemente da quantidade
• A compra/venda com margem continua suspensa
• O volume de negociação normalmente sofre uma contração drástica

O período de restrição nestas duas fases é geralmente de 10 dias úteis. No entanto, se a ação apresentar “negociações intradiárias representando mais de 60% do volume total de negociação do dia” durante o período de restrição, o período será prolongado para 12 dias úteis.

Após o término do período de restrição, a ação pode sair da lista e retomar a negociação normal.

Tabela comparativa de regras de negociação:

Qual é o diferença entre ação sob restrição, ação sob aviso e ação sob alerta?

Os investidores precisam compreender estes três níveis de estado regulatório para avaliar adequadamente os riscos:

Ação sob aviso: Assim que o desempenho de negociação for anormal (como ganhos de 30 dias superiores a 100%, taxa de rotação anormal, volume de negociação expandido), será listada como ação sob aviso. Mas isto é apenas um “lembrete”, as negociações não sofrem qualquer restrição, não há diferença com ações normais.

Ação sob alerta: Se a situação anormal da ação sob aviso persistir, é promovida para ação sob alerta. Nesta fase inicia-se uma intervenção regulatória substantiva, sendo também um sinal de entrada na lista derestrição de negociação.

Ação sob restrição: Este é o nível regulatório mais severo. Quando uma ação atinge continuamente o padrão de ação sob aviso durante 3 a 5 dias úteis, ou satisfaz qualquer condição de ação sob alerta, entra diretamente em restrição. Neste momento surgem as limitações mencionadas anteriormente: atraso na correspondência, negociação com depósito integral, proibição de compra/venda com margem, etc.

Resumindo em uma frase: Normal → Aviso → Alerta → Restrição, cada passo é um processo de aperto regulatório.

Caso prático: O que aconteceu depois com ações sob restrição?

Não existe uma resposta padrão para a evolução subsequente de ações sob restrição. Vejamos dois exemplos completamente diferentes:

Caso 1: Weifeng Electronics (6756) — Evasão bem-sucedida

Em junho de 2021, a Weifeng Electronics foi colocada em restrição devido a ganhos excessivos. Após entrar na primeira restrição, o entusiasmo não diminuiu e foi promovida para a segunda restrição. Mas durante este período, o preço da ação acumulou ganhos de 24%, finalmente escapando com sucesso.

Caso 2: Yang Ming (2609) — Descer num abismo

Também foi colocada em restrição em 2021, pela mesma razão — ganhos excessivos, taxa de rotação elevada. Mas o bom momento não durou, no final de julho foi novamente atualizado para restrição, desta vez a razão foi “queda acumulada significativa nos últimos 6 dias”. Após isso, o desempenho do preço das ações foi fraco por muito tempo.

Estes dois casos ilustram: Ação sob restrição não significa necessariamente subida ou descida, a chave é ainda olhar para os fundamentos da empresa.

Ainda existe valor de investimento em ações sob restrição? Como julgar?

Entrar em restrição definitivamente traz impactos negativos: devido ao atraso no tempo de correspondência e métodos de pagamento mais rigorosos, o volume de negociação geralmente sofre uma queda drástica, a liquidez se deteriora. Os operadores de curto prazo terão custos de negociação significativamente aumentados durante esta fase.

Então ações sob restrição não têm absolutamente oportunidades?

Não necessariamente. Existe um ditado no mercado chamado “ações sob restrição crescem ainda mais quando libertadas”, a lógica por trás é:

• Algumas ações colocadas em restrição eram frequentemente ações populares e fortes inicialmente, acumulando muitos pequenos investidores
• Durante o período de restrição, devido à dificuldade de negociação, as posições se tornam relativamente estáveis
• Uma vez que o período de restrição termina e a negociação é retomada, estas ações “confinadas” podem potencialmente ser ativadas novamente

Mas os riscos também existem: se durante o período de restrição sofrer ataques de forças de venda a descoberto, os investidores enfrentarão dificuldade até mesmo para sair.

Então, devo comprar ações sob restrição?

A lógica central é: Ação sob restrição é apenas um estado temporário de anomalia de negociação, não pode refletir a qualidade real da empresa. Determinar se vale a pena intervir deve seguir o marco de análise de ações normais:

Perspectiva de fundamentos:

• O negócio central e competitividade da empresa ainda existem?
• Os três principais indicadores das demonstrações financeiras (taxa de crescimento da receita, margem bruta, lucro líquido) são saudáveis?
• A tendência financeira da empresa é estável?

Perspectiva de posições:

• O que o capital principal está fazendo? Comprando ou vendendo?
• Como as negociações com margem são proibidas durante o período de restrição, o movimento do capital principal será relativamente “puro”, mais fácil de identificar.

Sugestões práticas:

1. Confirme o estado do preço: Após entrar em restrição, o preço está fazendo consolidação lateral? Se começar a cair drasticamente, é recomendável evitar.
2. Avalie a posição de avaliação: O preço atual está em avaliação justa ou niedre? Se realmente subavaliada, aproveite o período de dificuldade de negociação para intervir, aguardando futuras oportunidades de correção.
3. Observe o momento: Não se apresse em intervir no primeiro dia de restrição, pode esperar 1-2 semanas, após a ação se estabilizar considere novamente.

Ações sob restrição são adequadas para investimento de longo prazo?

Esta questão não tem resposta absoluta, exige uma análise integrada de quatro fatores:

Um, consciência de risco Ações sob restrição frequentemente apresentam riscos mais elevados. O comportamento anormal de negociação por trás pode esconder problemas operacionais da empresa, questões financeiras e outros problemas subjacentes. Se a empresa realmente tiver problemas, a retenção de longo prazo pode enfrentar riscos enormes.

Dois, ambiente de mercado Se o mercado geral estiver em ciclo descendente ou a economia macro está fraca, ações sob restrição mais facilmente se tornam zona de desastre. Inversamente, se o mercado está em alta, economia é amigável, ações sob restrição podem obter boas oportunidades de recuperação.

Três, capacidade pessoal de tolerância ao risco Investidores que conseguem tolerar grandes flutuações de preço, com forte capacidade de tolerância ao risco, podem considerar a retenção de longo prazo de ações sob restrição com fundamentos estáveis. Mas se preferem estratégia prudente, ainda devem evitar.

Quatro, confiança na empresa Se tem confiança nas perspectivas de longo prazo desta empresa, acreditando que pode superar dificuldades, então ser temporariamente colocada em restrição é irrelevante.

Impactos diferenciados:

• Operadores de curto prazo: Impacto máximo. Incapaz de fazer negociações intradiárias, dificuldade de execução aumentada, estratégia de negociação completamente interrompida.
• Investidores de longo prazo: Impacto relativamente menor. Mudança no tempo de correspondência, restrições de negociação têm impacto limitado na retenção de longo prazo. Pelo contrário, devido aos requisitos de divulgação regulatória obrigatória, pode compreender mais atempadamente a situação operacional da empresa.

Conclusão final: Ação sob restrição não é uma zona proibida, apenas um estado de anomalia de negociação que exige um tratamento cuidadoso. A chave é basear-se em pesquisa sólida de fundamentos e análise de posições, em vez de cegamente perseguir altas ou ser assustado para sair do campo.