A Rúpia Indiana fortalece-se à medida que o Banco Central toma medidas contra o aumento do dólar

O Banco de Reserva da Índia (RBI) tomou uma medida decisiva para estabilizar a moeda doméstica, resultando numa recuperação significativa da Rúpia indiana face ao Dólar dos EUA esta semana. O par USD/INR assistiu a uma reversão acentuada, caindo mais de 1% para se aproximar do nível de 90,00, recuando do seu pico recente de 91,56. Segundo fontes do mercado citadas pela Reuters, instituições financeiras estatais estavam ativamente a fornecer Dólares Americanos ao mercado—amplamente acreditado como sendo coordenado com os esforços do RBI—em mercados à vista convencionais e no segmento de Forward Não Entregável (NDF).

Por que a intervenção do RBI se tornou necessária

A ação do banco central reflete preocupações crescentes sobre o desempenho deteriorado da Rúpia nos mercados cambiais asiáticos. Até à data, a moeda indiana depreciou-se quase 6,45%, tornando-se a de pior desempenho na região face ao Dólar Verde. Dois fatores críticos contribuíram para esta espiral descendente: a ausência de um acordo comercial finalizado entre Nova Deli e Washington, juntamente com retiradas sustentadas de capital dos mercados de ações indianos.

A incerteza comercial desencadeou um ciclo vicioso. Importadores indianos, enfrentando perspectivas tarifárias incertas, apressaram-se a garantir fornecimentos de Dólar Americano, aumentando a pressão de baixa sobre a Rúpia. Entretanto, os Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs) tornaram-se vendedores líquidos em sete dos primeiros onze meses do ano, vendendo ações no valor de Rs. 23.455,75 crore apenas em dezembro. Este fluxo de capital persistente sublinha a hesitação dos investidores internacionais em meio a tensões comerciais bilaterais.

Governador do RBI sinaliza postura acomodativa prolongada

Numa entrevista recente ao Financial Times, o Governador do Banco de Reserva, Sanjay Malhotra, delineou a orientação futura do banco central sobre a política monetária. Ele enfatizou que os custos de empréstimo “permanecerão baixos por um período mais longo”, sinalizando o compromisso do RBI em apoiar a atividade económica. Notavelmente, Malhotra caracterizou os últimos dados do PIB como “surpreendentes” e reconheceu que isso levou a instituição a “melhorar as suas metodologias de previsão”.

A autoridade monetária também destacou as potenciais implicações macroeconómicas das negociações comerciais entre EUA e Índia. Caso o acordo bilateral se concretize como atualmente discutido, Malhotra sugeriu que o impacto cumulativo no PIB poderia atingir 0,5%—um impulso não trivial para a trajetória de crescimento da Índia.

Recuperação temporária do Dólar face a sinais económicos mistos nos EUA

Apesar da recuperação da Rúpia, o Dólar dos EUA recuperou algum terreno após a divulgação de indicadores económicos domésticos americanos. O Índice do Dólar (DXY), que mede a força da moeda relativamente a uma cesta de seis principais pares, subiu 0,17% para se fixar perto de 98,40 durante as horas asiáticas. Esta recuperação segue o movimento de terça-feira, após uma baixa de oito semanas perto de 98,00.

Dados recentes de emprego pintaram um quadro complicado da saúde do mercado de trabalho dos EUA. As cifras combinadas de outubro e novembro mostraram a Taxa de Desemprego a subir para 4,6%—o valor mais alto desde setembro de 2021. A variação subjacente do emprego foi negativa, com outubro a registar uma perda de 105 mil empregos antes de novembro acrescentar 64 mil posições. As Vendas a Retalho permaneceram tímidas, registando um crescimento mensal zero. Os dados preliminares do PMI Global da S&P para dezembro revelaram uma atividade composta em 53,0, bastante mais fraca do que a leitura de novembro de 54,2.

Os participantes do mercado observam que grande parte desta fraqueza provavelmente reflete distorções causadas pelos recentes encerramentos do governo, em vez de uma deterioração estrutural do mercado de trabalho. Consequentemente, os traders não antecipam que estas divulgações alterem materialmente as expectativas de política do Federal Reserve. O monitoramento atual do CME FedWatch sugere que cortes de taxa permanecem improváveis durante a decisão de política de janeiro de 2026. O foco passará a ser o relatório do Índice de Preços ao Consumidor de novembro, previsto para quinta-feira, que poderá fornecer sinais mais claros sobre a dinâmica da inflação.

Panorama técnico: USD/INR mira faixa de consolidação

Do ponto de vista técnico, o USD/INR está atualmente a negociar a 90.5370 no gráfico diário. O par mantém-se acima da Média Móvel Exponencial de 20 dias (EMA), que se encontra em 90.1278 e continua a ascender—uma configuração que favorece uma exploração adicional de alta.

O Índice de Força Relativa está em 59.23, confortavelmente acima da linha média neutra de 50, confirmando que o momentum positivo persiste após uma retração de extremos sobrecomprados na faixa dos 70. Os valores moderados sugerem que o movimento ainda tem espaço para se estender sem desencadear sinais de exaustão imediatamente.

Se o USD/INR defender o nível de suporte da EMA de 20 dias em torno de 90.1278, as condições permanecem inclinadas a testar resistências mais altas. Uma zona de suporte mais ampla abrange 89.9556–89.8364; se os preços de fecho diário quebrarem esta faixa para baixo, a tendência mudará para uma consolidação dentro de um intervalo. Enquanto o par se mantiver acima deste agrupamento de suporte mais amplo, os touros mantêm a vantagem técnica para possíveis movimentos de extensão para cima.

Compreender a sensibilidade da Rúpia às dinâmicas externas

A Rúpia indiana funciona como um dos instrumentos mais sensíveis a fatores externos no mercado cambial global. A sua avaliação responde a várias variáveis transfronteiriças: o preço do petróleo (dado o forte reliance da Índia na importação de petróleo), a trajetória do Dólar dos EUA (desde que o comércio internacional ocorre predominantemente em USD), e a magnitude dos fluxos de capital estrangeiro entrantes.

As alavancas de política institucional também têm peso substancial. A intervenção direta do Banco de Reserva da Índia nos mercados cambiais visa evitar volatilidade excessiva na taxa de câmbio e apoiar fluxos comerciais bilaterais. Simultaneamente, o RBI ajusta as taxas de juro de curto prazo em direção à sua meta de inflação de 4%. Taxas domésticas mais altas geralmente apoiam a moeda através do mecanismo de carry trade—uma estratégia onde investidores tomam emprestado a taxas estrangeiras mais baratas para investir capital domesticamente com retornos premium.

Variáveis económicas fundamentais que exercem influência a longo prazo incluem o diferencial de inflação face aos parceiros comerciais, os níveis de taxa de juro real, a velocidade de expansão do PIB, a composição do saldo comercial e a natureza dos fluxos de capital. Um crescimento económico mais forte atrai investimento externo e aumenta a procura pela Rúpia. Melhorias no saldo comercial reduzem a necessidade de vendas de Rúpia para financiar importações. Os prémios de taxa de juro real (taxas nominais menos inflação) atraem investidores internacionais à procura de rendimento. Períodos de sentimento de risco elevado testemunham uma aceleração do investimento estrangeiro direto e de carteira, apoiando a valorização da moeda. Por outro lado, a inflação—particularmente se elevada internamente em relação às economias pares—erosiona o valor da moeda através da redução do poder de compra e aumenta os custos de exportação, exigindo volumes maiores de Rúpia para financiar compras estrangeiras.