Fraqueza económica suíça apoia a força do dólar face ao CHF

A taxa de conversão para USD/CHF subiu para aproximadamente 0,8060 na sexta-feira, registando um ganho diário de 0,15% e colocando o par numa trajetória de valorização semanal. A resistência do dólar resulta do aumento da especulação em torno de cortes nas taxas de juro do Federal Reserve, apesar da fraqueza no índice do dólar mais amplo nesta semana.

Expectativas de Corte de Taxa do Fed Alimentam a Procura pelo Dólar

A previsão do mercado através da ferramenta CME FedWatch revela uma probabilidade de 85% de uma redução de 25 pontos base na reunião do Fed em dezembro, uma mudança dramática em relação às apenas 40% de probabilidades registadas há um mês. Este sentimento reflete sinais dovish recentes dos responsáveis pela política do Fed e dados de atividade retalhista nos EUA mais suaves do que o esperado.

A perspetiva de política mudou ainda mais após especulações de que Kevin Hassett poderia substituir Jerome Powell como presidente do Fed em maio, com analistas a sugerir que este cenário poderia prolongar o ciclo de afrouxamento monetário até 2026. Enquanto o Índice do Dólar dos EUA enfrenta ventos contrários e se aproxima do seu pior desempenho semanal desde julho, a força do dólar persiste especificamente quando medido contra outras moedas principais. Apesar de uma recuperação na sexta-feira impulsionada por rendimentos mais firmes dos títulos do Tesouro, o cenário de curto prazo permanece inclinado para um suporte contínuo ao dólar, a menos que as condições macroeconómicas mudem de forma significativa.

Economia Suíça Perde Impulso em Meio a Dados Desanimadores

O quadro económico da Suíça apresenta uma narrativa drasticamente diferente. O PIB do terceiro trimestre contraiu-se 0,5% face ao trimestre anterior, ficando aquém da previsão de consenso de 0,4% e revelando uma desaceleração pior do que a esperada no crescimento anual, que caiu para apenas 0,5% — uma desaceleração significativa em relação aos 1,3% registados anteriormente.

O único ponto positivo veio do Indicador Líder KOF, que subiu para 101,7 de 101,03, ligeiramente acima das expectativas. No entanto, esta modesta melhoria não consegue compensar o quadro mais amplo de desaceleração económica.

O Banco Nacional Suíço é agora esperado pelos observadores do mercado que mantenha a sua taxa de política na fronteira zero potencialmente até 2027, dado o deteriorar das perspetivas de crescimento. Esta manutenção de política — embora potencialmente favorável ao CHF em outras circunstâncias — não consegue oferecer um apoio significativo quando combinada com fundamentos domésticos tão fracos.

Divergência Cria Condições Favoráveis para USD/CHF

As narrativas contrastantes de política monetária e economia entre os EUA e a Suíça criam uma forte tendência favorável à conversão dólar-franc. As expectativas de afrouxamento monetário nos EUA são compensadas por um cenário de crescimento relativamente resiliente, enquanto a Suíça enfrenta contração económica com uma capacidade de política limitada.

O par permanece sensível a mudanças nas expectativas de taxa do Fed e ao sentimento mais amplo em relação ao dólar, mas o ambiente atual parece estruturalmente favorável para uma continuação da valorização do USD/CHF, na ausência de uma reversão significativa nos dados macroeconómicos.

Painel de Força da Moeda

Abaixo está uma visão geral do desempenho das principais moedas, mostrando o USD com força especialmente contra o EUR, enquanto o JPY ficou atrás. Os dados ilustram como a posição do dólar varia entre diferentes pares, com o CHF a mostrar uma modesta fraqueza relativamente ao dólar.