Kratos Defense Surge: Impulsos do Orçamento de Defesa vs. Preocupações com a Valorização

O setor de defesa teve uma semana e tanto, e a Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) foi a destaque—subindo cerca de 45% à medida que o sentimento otimista se espalhava pelo setor.

O que está impulsionando a alta?

O catalisador não é difícil de identificar. O governo dos EUA revelou planos para uma expansão substancial do orçamento de defesa em 2027, potencialmente atingindo $1,5 trilhão (em comparação com $1 trilhão anteriormente alocado). Esse tipo de aumento de gastos normalmente beneficia bastante os contratantes de defesa, especialmente aqueles focados em tecnologia de ponta, como sistemas não tripulados.

A Kratos também garantiu um novo contrato esta semana com o Corpo de Fuzileiros Navais dos EUA para desenvolver sistemas avançados de veículos aéreos não tripulados projetados para operar ao lado de aeronaves de combate tripuladas, incluindo o F-35. Para uma empresa especializada em tecnologia de drones e sistemas de comunicação por satélite, esse é exatamente o tipo de conquista que alimenta o otimismo dos investidores.

Somando-se às tensões geopolíticas recentes e às operações militares em andamento, temos a tempestade perfeita para uma forte valorização das ações de defesa.

A história de crescimento parece real

No papel, a Kratos tem os fundamentos para sustentar o hype. No último trimestre, a receita subiu 26% ano a ano. A empresa projeta um crescimento de 15%-20% para 2026 e de 18%-23% para 2027. Para uma contratante governamental, esses números não são apenas sólidos—são excepcionais.

A empresa atua em um setor onde a demanda é estrutural. Sistemas não tripulados são o futuro da guerra moderna, e a Kratos está na vanguarda dessa mudança, junto com o desejo do governo dos EUA de aprimorar suas capacidades de defesa.

Mas aqui está o problema

Após esse salto de 45% nesta semana, a ação agora possui uma capitalização de mercado de $19 bilhões contra aproximadamente $1,3 bilhão em receita anual. Tradução: isso é uma avaliação extremamente premium por qualquer medida, especialmente ao considerar a economia de margens baixas típica de contratos governamentais.

O índice P/L aumentou para mais de 900—um número que deveria fazer qualquer investidor focado em valor hesitar. Claro, você poderia argumentar que a Kratos está crescendo mais rápido que os pares, mas contratos governamentais vêm com margens de lucro obrigatórias que limitam o potencial de valorização.

A verdadeira questão

Isso é uma oportunidade de longo prazo ou uma operação de curto prazo que já está excessivamente estendida? Os fundamentos de crescimento são realmente fortes, e os ventos favoráveis ao gasto em defesa parecem estruturais. Mas pagar tanto por um negócio de baixa margem—mesmo com crescimento sólido—parece estar pegando uma faca caindo após uma alta de 45%.

Os investidores provavelmente deveriam esperar por uma retração significativa ou por provas mais concretas de que a Kratos pode sustentar um hiper crescimento enquanto mantém margens saudáveis. A história não vai desaparecer, mas o preço acabou de ficar muito menos atraente.