O modelo de negócio é confiável ou não, resumidamente, são duas perguntas — de onde vem o dinheiro e se pode ser estável a longo prazo.

Tomando a Unitas como exemplo, ela construiu uma estrutura de hedge Delta Neutral usando CEX e JLP. O aspecto interessante dessa estratégia é que, quando a posição está completamente hedgeada, os riscos restantes são na verdade apenas dois fatores: o risco da própria exchange e o risco do pool de liquidez. Do ponto de vista probabilístico, a probabilidade de esses dois riscos se concretizarem realmente não é alta.

O mais importante é se os lucros são de verdade ou apenas ganhos fictícios — isso determina se o modelo pode sobreviver a longo prazo. Uma estrutura de hedge completo mantém o risco sob controle, mas o verdadeiro núcleo da sustentabilidade a longo prazo está no equilíbrio entre o fluxo de lucros reais e o custo do hedge.