Terça-feira à noite às 21:30, os EUA vão divulgar os dados do CPI de dezembro. Como devemos interpretar estes dados de inflação desta vez? A expectativa geral do mercado é que a pressão de preços ainda seja bastante resistente, e que ainda haja um caminho a percorrer até à meta de 2% do Federal Reserve.

De acordo com dados de pesquisa compilados pela Bloomberg e FactSet, espera-se que o CPI geral aumente 0.3% em relação ao mês anterior e 2.7% em relação ao mesmo período do ano passado. Excluindo itens com maior volatilidade como alimentos e energia, o núcleo do CPI também deve subir 0.3% em relação ao mês anterior e 2.7% em relação ao ano anterior. Parece que a inflação ainda tem alguma rigidez.

No entanto, o modelo Nowcast do Federal Reserve de Cleveland apresenta uma previsão um pouco mais otimista, estimando que a taxa de crescimento do núcleo do CPI seja de apenas 0.22% em relação ao mês anterior. Mas a visão predominante em Wall Street ainda é de que a inflação não deu uma queda clara.

**O ponto-chave é entender os fatores de interferência por trás dos dados**

A interpretação destes dados requer alguma especialização, pois o encerramento do governo federal dos EUA em outubro e novembro do ano passado teve um impacto evidente na coleta de dados. Economistas do Bank of America destacaram essa questão — o encerramento do governo impediu a coleta de alguns dados em outubro, levando o Bureau de Estatísticas do Trabalho a usar uma estimativa de transferência para preencher as lacunas em novembro. Isso significa que os dados do CPI de dezembro estão, na prática, sendo comparados com os preços de agosto, e não com os meses anteriores, o que pode gerar uma tendência de alta técnica.

Outro detalhe é que os dados de novembro podem ter sido artificialmente baixos devido à coleta antecipada durante a temporada de promoções de feriados. Analistas do Citigroup acreditam que, com o desaparecimento desse fator temporário, e com a recuperação nos preços de hotéis, passagens aéreas e roupas, o preço dos bens essenciais em dezembro pode apresentar uma "recuperação mecânica".

Portanto, algumas instituições, como o Bank of America, questionam a veracidade desses dados. Em outras palavras, os dados do CPI de dezembro podem parecer um pouco mais altos do que a realidade, devido ao método de coleta, e não porque a inflação realmente tenha disparado novamente.