Estas últimas dias, os sinais do mercado de criptomoedas têm sido bastante complexos, com políticas, macroeconomia e aspetos técnicos a entrarem em conflito. Vamos fazer uma análise dos principais pontos.

**Política ainda em disputa**
A lei de estrutura do mercado de criptomoedas no Senado dos EUA foi adiada para revisão até ao final de . O maior receio do mercado não é tanto a rejeição, mas sim a possibilidade de atrasos infinitos. No entanto, desta vez parece que estão a analisar detalhes minuciosos, especialmente na luta em torno dos rendimentos de stablecoins e do DeFi. A proposta de lei de "esclarecimento de responsabilidade dos desenvolvedores" é um sinal positivo — ao alterar a responsabilidade de "escrever código" para "controlar ativos", o que é mais favorável para infraestruturas DeFi, carteiras auto-hospedadas e ferramentas open source.

Se realmente houver restrições aos rendimentos passivos de stablecoins, a curto prazo pode haver pressão sobre stablecoins de rendimento e o setor de empréstimos, mas a longo prazo, do ponto de vista de conformidade, é uma notícia positiva. A política está a tomar forma gradualmente, e a entrada de fundos tradicionais também está a expandir-se, o que será benéfico a médio prazo.

**Perspetiva de preços: BTC a fazer limpeza perto de 92K, ETH com grandes expectativas**
O BTC atingiu temporariamente os 92K antes de recuar, e esta oscilação parece impulsionada por notícias. O sinal é claro — a liquidez voltou, mas a direção do mercado não é consistente, o que aumenta o risco de seguir a alta. Atualmente, está a consolidar abaixo de uma zona de resistência crítica, com incerteza macroeconómica e investidores institucionais mais seletivos, fazendo o preço parecer "trancado" numa faixa.

O Standard Chartered sugeriu que 2026 poderá ser o ano do ETH, com uma narrativa de longo prazo de atingir 40.000 em 2030. No entanto, este tipo de discurso também pode ser um sinal de alerta para compras de impulso a curto prazo. O mais importante é se o capital realmente vai acompanhar.

**Muito ruído macroeconómico**
A investigação do DOJ sobre Powell gerou uma onda de aversão ao risco, levando a uma valorização do ouro, enquanto o BTC foi puxado por ativos de risco. Esta onda de notícias macroeconómicas é como uma alavanca invisível — a volatilidade do CPI naquele dia ilustra bem o ponto. Algumas análises indicam que o BTC pode estar a subestimar a probabilidade de cortes de juros em janeiro — se o CPI continuar fraco, pode haver uma rápida recuperação de preços com aumento de volatilidade; caso contrário, a volatilidade prolonga-se na faixa.

**Mudanças na estratégia de alocação institucional**
A atualização do Grayscale com uma lista de 36 ativos candidatos para 1º trimestre de 2026 mostra que as narrativas institucionais estão a tornar-se cada vez mais "segmentadas". A 21Shares lançou na bolsa de Londres um ETF BOLD que combina BTC e ouro, expandindo ainda mais a entrada de fundos tradicionais e tornando-se mais amigável para investidores que procuram equilíbrio de risco. Estes sinais indicam que a tendência de diferenciação entre altcoins pode intensificar-se — os mais fortes ficarão mais fortes, os mais fracos podem ser eliminados.

**Como interpretar o momento atual?**
Curto prazo: neutro a ligeiramente negativo. A lei ainda está em disputa, há muitas notícias macro, e o BTC ainda está a fazer limpeza de mercado; seguir a alta tem baixa probabilidade de sucesso.
Médio prazo: neutro a ligeiramente positivo. As regras estão a tomar forma, a expansão dos canais financeiros tradicionais e a tendência de segmentação de carteiras favorecem o fluxo de capitais de volta.

Resumindo, estamos numa fase de "aguardar", e a paciência será recompensada.