Falando sobre o "quadro de quatro anos" do Bitcoin, todos têm uma fórmula na cabeça: aumento louco após o halving, atingir o pico, e depois uma queda de mais de 80% entrando em mercado de baixa. Mas e após o halving de 2025? Não há uma parábola no estilo livro-texto, nem um colapso brutal. Pelo contrário, há oscilações de alta frequência em níveis elevados, com o fundo sendo continuamente recuperado. Isso revela um sinal — o Bitcoin está passando de um modo impulsionado por especulação para um crescimento estável, e o roteiro de mercado de baixa pode realmente estar ultrapassado.

Por que isso acontece? Existem quatro razões-chave em ação.

**Instituições e ETFs à vista mudaram completamente as regras do jogo.** Em 2025, o fluxo de entrada sozinho ultrapassou US$ 23 bilhões, e em 2026 espera-se mais de 15 a 40 bilhões. Parece um número insignificante, mas o significado por trás é grande — esse dinheiro vem principalmente de fundos de pensão, fundos soberanos e outros investidores de longo prazo, não de traders alavancados. A participação de instituições já ultrapassa 40%. Pense bem, esse dinheiro está comprando principalmente ETFs à vista, cuja oferta diária representa apenas 0,8% do volume de negociação. A entrada diária de ETFs consegue absorver essa quantidade, o que quebra a cadeia de "choque de oferta → aumento rápido → liquidação maciça" que existia antes.

**O controle real está na liquidez macroeconômica.** Não subestime isso — a correlação do Bitcoin com o M2 global e o balanço do Federal Reserve é superior a 0,78, muito maior do que a influência do próprio evento de halving. Quando o Fed reduzir as taxas em 2025 e encerrar o QT, e continuar com uma política de afrouxamento em 2026 (expectativa de QE não acabou), essas políticas de estímulo sustentam o crescimento contínuo dos ativos de risco. Em resumo, o ciclo de quatro anos é, na essência, um produto de ciclos políticos e de liquidez sobrepostos, e o ambiente de liquidez atual estendeu esse ciclo para cerca de 5 anos.

**O ambiente de políticas e regulamentações também está se flexibilizando.** Leis como a GENIUS Act estão sendo implementadas, o quadro regulatório fica mais claro, atraindo mais instituições a entrarem. Os EUA promovem uma reserva estratégica de Bitcoin e mudaram sua política para uma postura mais pró-criptomoeda, fazendo do Bitcoin uma classe de ativo que evolui de mero investimento especulativo para uma proteção macroeconômica.

**A estrutura do mercado amadureceu, e a volatilidade se tornou mais estável.** A participação de investidores de varejo está diminuindo, enquanto os principais detentores são instituições com posições de longo prazo. Dados on-chain mostram que os detentores de longo prazo estão acumulando netamente, e o saldo nas exchanges está diminuindo, indicando que o poder do FOMO (medo de perder oportunidade) e das vendas por pânico está enfraquecendo. Os ciclos ainda existirão, mas não mais na forma de picos destrutivos e quedas extremas do passado.