Há muitos anos no setor de criptomoedas, tenho o hábito de analisar os sinais de desenvolvimento do setor através da ligação entre diferentes ativos nos mercados macroeconômicos globais. Recentemente, vocês têm notado que o mercado de metais preciosos está em silêncio, o mercado de ações dos EUA está a seguir um ritmo estranho, e as altcoins estão a cair em silêncio? À primeira vista, parecem três assuntos independentes, mas na realidade, os principais impulsionadores por trás deles são duas linhas — liquidez e indicadores macroeconômicos. Compreender conceitos como demanda por prata, compras de ouro pelos bancos centrais e taxas de juro reais permite entender claramente as oscilações de ativos entre mercados diferentes. Hoje, quero abordar essas lógicas do ponto de vista de um profissional, desmembrando-as para explicar.

O mercado de metais preciosos sempre foi um termômetro da economia. Embora ouro e prata sejam ambos metais preciosos, devido às suas diferenças de características, são impulsionados por forças completamente distintas.

Começando pela prata. A prata é um pouco especial, pois possui atributos tanto de commodity quanto de ativo financeiro. Sua demanda é sustentada por duas grandes áreas — joalharia e aplicações industriais. Na joalharia, a prata destaca-se por ser acessível e oferecer grande liberdade de design, mantendo uma quota estável no mercado global de joias. Nos mercados emergentes, o consumo tem aumentado claramente nos últimos anos, com a procura por joias de prata a crescer continuamente; a verdadeira força motriz, no entanto, vem da demanda industrial. Desde painéis solares, eletrônicos até dispositivos médicos, a quantidade de prata utilizada na indústria tem aumentado ano após ano. Assim, o suporte fundamental da prata vem da ação conjunta dessas duas áreas de demanda.

O ouro é diferente. Ele é mais um ativo financeiro, e a sua volatilidade de preço é mais influenciada pela postura dos bancos centrais. Os bancos centrais globais continuam a aumentar as suas reservas de ouro, refletindo uma preocupação com a credibilidade do papel-moeda. Quando há tensões geopolíticas ou liquidez de mercado apertada, as compras de ouro pelos bancos centrais tornam-se mais frequentes. Essa concordância entre os bancos centrais, por sua vez, fornece um forte suporte ao preço do ouro.

Ao chegar aqui, podemos entender por que as altcoins estão tão quietas agora. Em ciclos de aperto de liquidez global, o primeiro movimento de saída de fundos é dos ativos de risco. Como ativos de refúgio, os metais preciosos atraem mais capital. Quando as taxas de juro reais caem ou as políticas dos bancos centrais mudam, a liquidez volta a se direcionar para as altcoins. Essa é a lógica subjacente à alocação de ativos entre diferentes mercados.