## O que impulsiona a subida do preço do crude hoje: tensões no Irão e dados económicos fortes

### O preço do crude hoje registra ganhos significativos impulsionados por múltiplos fatores

Os mercados energéticos experimentam um aumento notável nesta jornada. Os futuros WTI de fevereiro aumentam 3,10%, enquanto os contratos de gasolina RBOB avançam 2,00%, atingindo ambos os instrumentos as suas cotações mais altas do mês. Este movimento de alta no preço do crude hoje reflete a confluência de pressões geopolíticas e sinais económicos positivos que estão a redefinir o panorama petrolífero.

### Instabilidade no Irão como fator central do aumento

A escalada de protestos no território iraniano está no centro das preocupações do mercado. Como produtor importante da OPEP com capacidade de mais de 3 milhões de barris diários, qualquer disrupção no Irão gera efeitos imediatos na oferta global. As ameaças de sanções governamentais contra manifestantes e os avisos de líderes internacionais elevam a prima de risco sobre o crude. Este contexto geopolítico explica porque o preço do crude hoje continua a subir mesmo com a força do dólar americano em máximos de quatro semanas.

### Dados económicos americanos reforçam as perspetivas de procura

Os indicadores macroeconómicos dos Estados Unidos estão a fornecer um suporte adicional. A taxa de desemprego de dezembro fechou em 4,4%, superando estimativas anteriores, enquanto que o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan para janeiro atingiu 54,0 pontos. Estes números robustos sugerem uma procura energética resiliente nos próximos trimestres, sustentando os preços do petróleo sob a ótica dos fundamentos económicos.

### O fator do "crack spread" impulsiona compras de refinadores

O diferencial de crack (margem entre crude e produtos refinados) regista o seu nível mais alto em três semanas, incentivando as refinarias a incrementar as suas compras de crude. Este comportamento gera compras adicionais no mercado futuro e contribui para o impulso de alta observado hoje no preço do crude.

### Reequilíbrio de índices trará mais volume comprador

Citigroup projeta que o reequilíbrio anual de índices de matérias-primas (BCOM e S&P GSCI) atrairá aproximadamente 2.200 milhões de dólares em entrada de capital para futuros de petróleo durante a próxima semana. Este fluxo de fundos programado é outro catalisador que sustenta o otimismo do lado de alta.

### Ventos contrários: cortes sauditas e projeções de excedentes

A Arábia Saudita reduziu pelo terceiro mês consecutivo os preços do seu Arab Light, sinal de fraqueza na procura global. Morgan Stanley reviu as suas estimativas em baixa, projetando um excedente mundial mais pronunciado. O banco reduz a sua perspetiva de preço do crude hoje e no futuro: para 57,50 dólares por barril para o primeiro trimestre (de 60) e 55 dólares para o segundo trimestre.

### Dinâmica de inventários e produção global

Os volumes de crude armazenado em navios-tanque caíram 3,4% em relação à semana anterior, situando-se em 119,35 milhões de barris. Do lado da procura, a China mantém um ritmo robusto de compras, com importações de petróleo projetadas para atingir um recorde de 12,2 milhões de barris diários em dezembro, um aumento de 10% mensal, enquanto reabastece as suas reservas estratégicas.

### Postura da OPEP+ perante a sobrecapacidade projetada

A OPEP+ confirmou a manutenção da sua pausa nos aumentos de produção até ao primeiro trimestre de 2026. Após aumentar 137.000 barris diários em dezembro, o grupo abstém-se de novas expansões dado o excedente global projetado. A Agência Internacional de Energia estima um excedente recorde de 4 milhões de barris diários para 2026. A OPEP continua a restaurar gradualmente os cortes realizados no início de 2024, com 1,2 milhões de barris diários ainda por reestabelecer.

### Pressão sobre a oferta russa por ataques e sanções

Em contexto relevante, a Ucrânia atacou pelo menos 28 refinarias russas nos últimos quatro meses, limitando a capacidade de exportação. As novas sanções dos Estados Unidos e da União Europeia sobre infraestrutura petrolífera e navios-tanque russos restringiram ainda mais o fornecimento russo, gerando algum contrapeso aos excedentes projetados.

### Perspetiva de oferta americana em alta

A Administração de Informação Energética (EIA) elevou a sua projeção de produção de crude dos EUA para 2025 para 13,59 milhões de barris diários. A produção na semana de 2 de janeiro situou-se em 13,811 milhões de barris diários, pouco abaixo do recorde de novembro. O número de plataformas ativas subiu para 412, recuperando de mínimos de 4,25 anos, embora significativamente abaixo do máximo de 627 registado em dezembro de 2022.

### Inventários americanos alinhados com a sazonalidade

Em 2 de janeiro, os inventários de crude nos Estados Unidos estavam 4,1% abaixo da média sazonal de cinco anos, as existências de gasolina 1,6% acima, e as de destilados 3,1% abaixo da média. Esta composição de inventários reflete uma procura sustentada apesar das projeções de excedentes.

### Síntese: dinâmica complexa nos mercados energéticos

O preço do crude hoje reflete um pulso entre fatores de alta (tensões geopolíticas, procura económica sólida nos EUA e China, fluxos de reequilíbrio de índices) e pressões de baixa (projeções de excedentes, cortes de preços sauditas, aumento de capacidade americana). Esta tensão define o cenário energético para os próximos trimestres.