Na corrida pelo tamanho dos ativos DeFi, o RWA está a ganhar destaque, ultrapassando a DEX e subindo para a 5ª posição

DeFiLlamaの最新分析によれば、現実資産（RWA）セクターが分散型金融（DeFi）全体の預かり資産（TVL）ランキングで大きな転換点を迎えています。かつてトップ10圏外だったRWAが、分散型取引所（DEX）を抜き去り、レンディング、リキッドステーキング、ブリッジング、リステーキングに次ぐ第5位のカテゴリーへと上昇したのです。

急速な資金流入が示すRWAセクターの成熟度

RWAプロトコルのTVLは、2024年第4四半期の120億ドルから現在170億ドルへと着実に拡大しています。この40パーセント以上の成長率は、単なる一時的なトレンドではなく、機関投資家の本格的な参入を象徴するものです。

DefiLlamaのデータ分析チームも、この急速な変化に注目しており、年初時点でのRWAの低い評価から現在までの急上昇軌跡は、市場構造の根本的な変化を示唆していると指摘しています。

機関マネーを惹きつける長期利回り戦略

Kronos Researchの最高投資責任者Vincent Liuは、このRWA成長の本質を「実験段階から実務的なバランスシート最適化へのシフト」と分析しています。従来の短期的なトークンインセンティブではなく、トークン化された米国債やプライベートクレジットが提供する継続的で安定した利回りが、機関投資家を惹きつけているというのです。

これらの動きは、規制環境の整備と透明性の向上という後押しの中で加速しています。機構投資家の参入障壁が低下するにつれ、RWAセクターは急速に主流化へと向かっています。

トークン化米国債がセクターを牽引

特に注目すべきは、トークン化米国債セグメントの急成長です。BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）をはじめとする大手資産運用機関のファンドが、2025年を通じて数十億ドル規模の資金を集めました。これらのプラットフォームが提供するデジタル資産と伝統金融の接続機能は、制度的投資家にとって重要なゲートウェイとなっています。

Liuが指摘するように、現在の制約要因はもはやトークン化技術そのものではなく、異なるブロックチェーン間やデジタル・従来型金融間における流動性の統合にあります。

コモディティ上昇がRWAの多様化を推進

インフレとドル減価への懸念が高まる中、金や銀などの貴金属需要が増加しています。このコモディティ・サイクルがトークン化商品セクターにも波及し、Tether GoldやPaxos Goldといった金関連製品が中心となって、トークン化コモディティの時価総額は現在40億ドルに接近しています。

金銀トレンドによって、かつてはニッチだったトークン化コモディティは、確実なマクロ経済需要を持つ資産クラスへと進化しました。明確な価格形成メカニズムと保管基準により、DeFiプロトコルと伝統的な金融システムへの統合も円滑に進んでいます。

インターオペラビリティが次の成長ステージを開く

RWAセクターの真の加速は、個別プロトコルの孤立的な機能から、複数チェーンやプラットフォーム間でのシームレスな資産流動へのシフトで実現されるとLiuは予想しています。

2026年への展望として、市場の焦点はTVL数字から、発行体の信用力、担保としての活用シーン、流動性センター間での取引フロー獲得といったより本質的な要素へと移行していくでしょう。RWAセクターは、単なる数字ゲームから実務的な金融インフラへと成熟しつつあるのです。