Se nos próximos 50 anos só puderes manter uma ação, quem escolherias? A esperança média de vida das empresas do S&P 500 reduziu-se de 30 para 15 anos. Isto significa que: 90% dos teus ativos podem desaparecer antes de 2040.

Após analisar 100 anos de padrões de volatilidade e evolução das barreiras de proteção, descobri que a maioria das pessoas tem uma compreensão completamente errada sobre o “valor a longo prazo”.

1. A verdade sobre os retornos a longo prazo: lucros são a única âncora Os movimentos de preço a curto prazo (dentro de 1 ano) são principalmente impulsionados por avaliação e emoções, mas em horizontes superiores a 10 anos, 74% do retorno é explicado pelo crescimento dos lucros. Os dividendos são apenas a sobremesa, a expansão da avaliação é uma ilusão. Se queres manter uma empresa por meio século, deves garantir que ela possua um “DNA empresarial” capaz de se adaptar à evolução do setor.

2. Por que os gigantes tecnológicos muitas vezes não têm longevidade? A queda da IBM, Nokia e Oracle oferece uma lição comum: as suas barreiras de proteção baseavam-se numa “arquitetura tecnológica” específica. Quando ocorre uma mudança de paradigma tecnológico (como a substituição do PC pelo móvel, ou a IA pela nuvem tradicional), aquelas barreiras tecnológicas outrora intransponíveis tornam-se rapidamente um peso. Esta é a principal razão pela qual excluo o Google: quando a IA substituir o motor de busca, a lógica de publicidade do Google enfrentará uma mudança fundamental.

3. Características comuns dos ativos de topo: utilidades baseadas nas necessidades humanas básicas Através de uma filtragem rigorosa, os vencedores finais devem possuir “resistência a interferências”. A S&P Global é demasiado sólida, mas falta-lhe elasticidade; Costco é limitado pela expansão física e concorrência no retalho. Apenas a Amazon está a evoluir de uma loja de retalho para um “sistema operacional fundamental do mundo digital e físico”.

Lógica de 50 anos: ponto de transição das transações Seja no futuro 50 anos as pessoas comprarem por telemóvel, óculos de AR ou interfaces cérebro-máquina, os produtos precisam de ser armazenados, processados, transportados e entregues. O verdadeiro valor da Amazon não está no site, mas na sua infraestrutura de ativos irreplicável. Contanto que as transações passem pelo seu ecossistema, ela consegue cobrar comissões. Esta lógica baseada na “utilidade física” é muito mais resistente do que a de empresas puramente de software.

A AWS não é apenas um serviço de nuvem, é a infraestrutura de computação do futuro na era da IA. Tal como na Revolução Industrial a eletricidade foi essencial, nos próximos anos a procura global por poder de processamento e armazenamento será rígida. Este motor de crescimento diversificado permite-lhe resistir a pressões de lucro no retalho.

Barreiras estratégicas de investimento Muitos criticam a Amazon por sacrificar lucros em prol de infraestrutura, mas, na perspetiva de 2026, essa é a sua maior barreira de proteção. Este “investimento de baixa eficiência” transforma-se ao longo do tempo em custos marginais extremamente baixos. Quando os concorrentes tentarem imitar, devido ao custo do capital e limitações físicas, o preço de imitação será astronómico.

“Diminuição da dimensão” do modelo de negócio A barreira tradicional é uma parede, a da Amazon é água. A água é sem forma fixa, mas está em todo lado. Ela fixa os utilizadores com o Prime, a cadeia de abastecimento com logística, e os desenvolvedores com a AWS. Esta capacidade de penetrar toda a cadeia é a sua lógica fundamental para resistir às oscilações de 50 anos.

Conclusão: procurar os vencedores de 50 anos Não procures o mais avançado, procura o mais difícil de substituir. Num mundo em mudança, aposta naquelas coisas que “não vão mudar”.