《GateLive Mesa Redonda》2026 - Edição 5: A "crise de confiança" dos ativos de refúgio: Quando ouro e Bitcoin caem em queda sincronizada, como podemos reconstruir a lógica de investimento?

《Gate Live 圆桌讨论》 é um segmento de entrevistas em mesa redonda em chinês sobre criptomoedas, criado pelo Gate Live, que toca ao vivo às terças-feiras às 20:00 em ponto, focando nos temas mais discutidos do setor atualmente. Convidamos periodicamente profissionais centrais e observadores de primeira linha de áreas como blockchain, Web3, DeFi, ecossistema Ethereum, stablecoins, além de conformidade e políticas, para uma troca aprofundada ao vivo.

A mesa redonda mantém uma atmosfera de conversa leve, aberta e autêntica, explorando múltiplas perspectivas sobre tendências de mercado, divergências do setor e variáveis-chave, ajudando o público a formar julgamentos mais claros e racionais em meio às complexidades do mercado e narrativas.

Tema desta edição: “Crise de Confiança em Ativos de Proteção: Como Reestruturar a Lógica de Investimento Quando Ouro e Bitcoin Caem Juntos?”

Convidados desta edição: KOLs renomados da comunidade de criptomoedas em chinês — Domingo_gou, Eric🔥, e Marco_RuoMcrowe

Este conteúdo é apenas para troca de informações e opiniões, não constituindo aconselhamento de investimento.

(Este conteúdo foi organizado a partir da gravação da transmissão ao vivo, com textos auxiliados por IA e edição adequada. Para o conteúdo completo, copie o link: https://www.gate.com/zh/live/video/6861c4c2b301ccd8ceee91e17acbb956)

Apresentador Jesse:

Olá a todos, boa noite! Bem-vindos à mesa redonda GateLive, sou o apresentador Jesse.

Toda terça-feira às 20h, nos reunimos aqui para discutir tópicos quentes do mercado de criptomoedas.

A semana passada foi marcada por uma cena dramática: ouro despencou 12% em um dia, prata caiu 35%, atingindo recordes históricos; enquanto o Bitcoin, conhecido como “ouro digital”, também quebrou a barreira de US$79.000. Em uma só noite, bilhões de dólares em valor de mercado evaporaram, e tanto ativos tradicionais de refúgio quanto ativos emergentes parecem ter “falhado” simultaneamente.

Essa crise repentina de confiança nos ativos, é uma correção violenta no mercado de alta ou uma mudança fundamental na lógica de fundo? Quando até os ativos de proteção têm dificuldades, para onde deve ir o capital dos investidores?

Hoje temos a honra de receber três convidados especiais para discutir esse tema crucial: Domingo_gou, Eric🔥, e Marco_RuoMcrowe. Sejam bem-vindos!

Antes de começarmos, como de costume, peço que cada um se apresente brevemente. Vamos na ordem do pôster, começando com Domingo_gou.

Domingo_gou:

Obrigado, anfitrião. Boa noite a todos. Meu nome é Domingo. É uma honra receber o convite do Gate. Hoje à noite, vamos aprender, discutir e trocar ideias juntos. Agradeço a todos por dedicarem seu tempo. Obrigado.

Eric:

Olá a todos! É uma grande honra estar aqui ao vivo para discutir o recuo do Bitcoin e do ouro. Atualmente, faço análises e investimentos autônomos, e estou muito feliz por poder aprender e trocar com vocês. Muito obrigado.

Marco_RuoMcrowe:

Sou Marco_RuoMcrowe, atuo na área de trading há cerca de cinco anos, com estudos contínuos em contratos futuros e spot, além de análises de pesquisa de investimentos. Muito feliz por participar desta discussão ao vivo. Obrigado a todos.

Jesse:

Obrigado novamente pela presença de todos. Agora, vamos iniciar oficialmente a discussão de hoje.

Primeiro, como mencionado, recentemente ouro e Bitcoin caíram juntos. Gostaria de saber dos convidados: essa queda é uma correção técnica de curto prazo ou uma mudança profunda na tendência de mercado? Por favor, analisem para todos.

Domingo_gou:

Perfeito, normalmente atuo mais na área de pesquisa de investimentos, então compartilho minha visão sob minha perspectiva pessoal.

Muita gente pode estar vendo uma cena assustadora: ouro e Bitcoin caindo ao mesmo tempo. Ficam se perguntando: por que esses ativos de proteção estão sincronizados?

A avaliação mais fundamental é: precisamos determinar se esses ativos estão sendo realmente “desmascarados” ou se suas propriedades de proteção estão completamente falidas. Acredito que estamos diante de um ponto de inflexão na liquidez sistêmica, antecipado pelo mercado.

Mais especificamente, o núcleo não é que as pessoas estejam vendendo ouro ou Bitcoin, mas que o mercado está reavaliando o limite de custos futuros de ativos e a expansão de crédito. Podemos entender isso por eventos históricos:

• 1980: Movimento do ouro e reversão do ciclo de aumento de juros: Historicamente, grandes oscilações no ouro não acontecem porque ele perde valor, mas por mudanças nas expectativas de juros e risco do mercado de títulos. Quando a taxa do dólar começa a mudar de alta para baixa, o ouro, como ativo de proteção de longo prazo sem rendimento, tem seu custo de oportunidade elevado e é vendido sistemicamente. Isso é semelhante ao que estamos vendo agora — o mercado não está pessimista com o ouro, mas sim ajustando suas expectativas de juros futuros mais altos, elevando seu custo de oportunidade.
• 2013: Redução do programa de compra do Fed: Na época, a expectativa de redução de estímulos levou a uma forte correção de risco, não por uma lógica ruim do ativo, mas porque o mercado precificou antecipadamente a liquidez futura limitada. Essa queda foi uma validação antecipada da expectativa de regime.

A palavra-chave aqui é “ponto de inflexão na liquidez”.

Portanto, a forte queda do ouro não significa que sua propriedade de proteção falhou, nem que o Bitcoin perdeu sua fé. Ambos caíram porque: o capital foi priorizado para liquidez em dinheiro — pois, em um sistema onde a liquidez futura não é mais abundante, o dinheiro é o melhor buffer de liquidez.

Acredito que isso seja mais uma correção técnica profunda, uma reação à mudança de expectativa de regime.

Se a liquidez se contrair a curto prazo, e as expectativas se estabilizarem, os preços podem se recuperar. Se, no entanto, entrarmos em um ciclo de juros altos e aperto de crédito a longo prazo, aí sim pode ser uma mudança de tendência.

Hoje, o que vemos é uma troca de expectativas, não uma mudança definitiva — o mercado está se reposicionando na fronteira do sistema.

Para resumir: vejo essa queda como uma “reprecificação violenta na mudança de regime de liquidez”, não uma sentença definitiva para os ativos. Essa é minha análise, obrigado ao anfitrião.

Eric:

Perfeito, na minha opinião, trata-se de uma correção de curto prazo.

O ouro, de US$5600 para cerca de US$4000, caiu aproximadamente 10% mensalmente; o Bitcoin também quebrou suporte, caindo até US$74.000.

O ouro ainda está em uma tendência de alta mensal, perto da média móvel inferior, sem sinal de cruzamento de alta efetivo. Acredito que seja uma correção saudável, com forte participação de instituições e investidores buscando arbitragem.

Quanto ao Bitcoin, já caiu por quatro ou cinco meses, oscillando entre US$75.000 e US$79.000. A tendência geral ainda não mostra cruzamento de baixa, mas se perder US$74.000, será uma situação perigosa.

A maioria está pessimista emocionalmente. A liquidez no mercado de cripto está bastante restrita, além do Bitcoin e Ethereum, outros ativos têm liquidez muito baixa, sem novos hotspots ou tendências.

Portanto, acho que as quedas atuais de Bitcoin e ouro são correções.

Ainda não tenho certeza se, como dizem as redes sociais, o fluxo de liquidez voltará dos metais preciosos para o mercado de cripto.

A forte correção em metais e ações pode fazer alguns investidores retornarem ao Bitcoin. Para o custo-benefício, acho que o Bitcoin está mais atrativo agora, então pode haver uma pequena migração de fundos de metais ou ações para o Bitcoin, gerando uma pequena recuperação. É uma correção técnica por enquanto.

Marco_RuoMcrowe:

Perfeito, minha visão continua a mesma de sempre: essa é uma crise de liquidez. Parece uma desregulamentação violenta, mas a lógica fundamental dos ativos não mudou — por exemplo, o papel de refúgio dos metais preciosos permanece.

Essa rodada veio após uma alta rápida demais, causando uma “vaca de sangue” — todos querem liquidar posições longas, mas os shorts já estavam mortos na véspera, o que eliminou os shorts do mercado e causou uma liquidação em massa, levando a uma queda acentuada de ouro e prata.

Existe um princípio financeiro básico: quando todos os ativos (seja risco ou refúgio) caem juntos, o que sobe é o dinheiro em espécie e a volatilidade. Essa tsunami de liquidação de metais preciosos afetou também o mercado de cripto (queda de cripto), ações globais (EUA, Ásia, Europa), tudo junto.

Quedas sincronizadas assim geralmente indicam uma crise de liquidez. Após uma liquidação em massa, instituições que não liquidaram ainda precisam de margem — por exemplo, antes dessa queda, muitos tinham posições que exigiam aumento de margem. Sem margem suficiente, precisam liquidar posições, vendendo ativos líquidos para cobrir garantias, causando queda generalizada.

Porém, a lógica de fundo não mudou: a demanda por proteção, a resistência à inflação e à censura dos criptoativos continuam. Vejo isso como uma correção de alavancagem, uma pausa temporária.

Por enquanto, o Bitcoin ainda não entrou em um mercado de baixa completo, parece mais uma fase de limpeza de alavancagem no meio de um mercado de alta. Depois dessa queda, empresas como MicroStrategy e exchanges compraram Bitcoin. Muitas empresas de ações ainda não venderam em larga escala, então acho que ainda estamos na fase final do mercado de alta.

Jesse:

Vamos focar no Bitcoin agora. Nos últimos anos, o Bitcoin tem sido chamado de “ouro digital”, mas nesta rodada, enquanto o ouro disparou, o Bitcoin mostrou fraqueza, caindo logo depois. Isso indica que a “proteção” do Bitcoin está se enfraquecendo?

Domingo_gou:

Perfeito, Jesse. Sobre essa questão — quando o ouro cai e o Bitcoin também, qual é a essência dessa “crise de identidade” do Bitcoin?

Muita gente chama o Bitcoin de “ouro digital”, mas essa é uma visão simplificada. O Bitcoin não é só uma etiqueta; é uma questão de modo de uso, mecanismo de descoberta de preço e papel dos participantes.

Voltando à lógica:

• O suporte estrutural do ouro é duradouro, sustentado por reservas de bancos centrais e por sua história como reserva de valor. É uma confiança institucional de séculos.
• O Bitcoin, com apenas 15 anos, é mais uma construção de consenso de mercado futuro. Quando o mercado está em expansão, as pessoas antecipam liquidez futura e o Bitcoin sobe; quando há ponto de inflexão na liquidez, o foco é na disponibilidade de liquidez, não no valor distante.

Assim, o Bitcoin deixa de ser um ativo de proteção institucional e passa a ser um ativo de risco ligado à liquidez, especialmente em volatilidade extrema.

Outro ponto: o duplo papel do Bitcoin faz com que sua reação seja diferente. Ele não tem uma única propriedade: em fases de expansão, parece um ativo de alto crescimento; em momentos de contração de liquidez, se comporta como risco; na estrutura de longo prazo, se assemelha ao ouro.

Por isso, quando o ouro sobe, o Bitcoin nem sempre acompanha; quando o ouro cai, o Bitcoin às vezes também cai — porque na fase de contração de liquidez, o mercado prioriza o risco, independentemente do rótulo de proteção.

Não é que a identidade do Bitcoin esteja desmoronando, mas que sua precificação de curto prazo está sendo redefinida pela liquidez. Em outras palavras, sua propriedade de proteção não é intrínseca, mas uma construção de consenso que muda com as condições de liquidez do mercado.

Eric:

A meu ver, a proteção do Bitcoin atualmente é uma narrativa falsa. No momento, o capital tende a fluir para ativos com maior liquidez. O ouro, considerado refúgio, sobe em momentos de incerteza global (como guerras, instabilidade política, incerteza econômica), atraindo fundos de proteção.

Por outro lado, o Bitcoin está fraco. No cenário atual, ele não funciona como reserva de valor de proteção. Mas, no futuro, quando o ouro e metais preciosos atingirem certos níveis, e o fluxo de novos fundos diminuir, o Bitcoin pode se tornar uma segunda opção de refúgio, com fundos migrando de metais para o Bitcoin.

Portanto, embora a “propriedade de ouro digital” do Bitcoin esteja enfraquecendo agora, acredito que essa propriedade se fortalecerá com o tempo. Obrigado.

Marco_RuoMcrowe:

Obrigado, Jesse. Concordo com as opiniões de vocês. Como Domingo falou, “futuro de crédito” e como Eric disse, a proteção do Bitcoin é uma narrativa falsa. Acho que tudo faz sentido.

Na minha visão, a definição geral do Bitcoin está na sua resistência à inflação e à censura. Dizer que é proteção ainda é prematuro. Ele pode armazenar valor, é uma forma de crédito futuro, e essa ideia pode se tornar mais útil no futuro. Quando essa visão se consolidar, ele pode se tornar um produto de proteção muito forte.

Hoje, por exemplo, a crise de liquidez: só quando a moeda fiduciária (como o dólar) perde crédito ou a inflação sai do controle, o Bitcoin e o ouro ganham proteção. Essa rodada de queda geral, além do que já falei, tem um fator importante: Trump nomeou um novo presidente do Fed — inicialmente, pensaram que seria Waller (favorável a cortes e estímulos), mas acabou nomeando Wush (favorável a aumento de juros, dólar forte). Isso levou a uma expectativa de queda de ouro e Bitcoin, agravada por alavancagem, causando a crise.

O papel do Bitcoin hoje é mais de resistência à inflação, por exemplo, com emissão excessiva de moeda, uso de stablecoins, etc. Em países como África e América do Sul, ele é usado por sua resistência à moeda local fraca, preferido por quem busca estabilidade ou proteção contra inflação.

Para instituições, o Bitcoin é mais uma “empresa de tecnologia”. E um ponto importante: o Bitcoin funciona 24/7, ao contrário de mercados tradicionais. Essa característica faz com que, em momentos de crise, sua liquidação seja mais rápida e intensa, especialmente em finais de semana, quando o mercado tradicional está fechado. Isso explica a forte queda e a baixa resistência.

Por outro lado, essa crise mostra que o Bitcoin já está profundamente integrado ao sistema financeiro global. Os investidores podem vendê-lo para obter liquidez, o que confirma sua relevância como ativo de qualidade.

Em termos de liquidez, é um “suplemento” em crises de liquidez. Quanto à proteção, ela é mais relativa agora, mas ainda existe. Talvez seja cedo demais para chamá-lo de “ouro digital” de fato. Essa é minha visão.

Jesse:

Por fim, a dúvida mais importante para investidores: diante de uma crise simultânea de ativos tradicionais e não tradicionais de proteção, como diversificar para enfrentar riscos maiores no futuro?

Domingo_gou:

Perfeito, Jesse. Quando as regras do mercado estão mudando, como podemos proteger nossa riqueza?

Na minha opinião, o mercado não oferece um ativo de proteção que nunca caia. A verdadeira proteção é não ser destruído na volatilidade.

Hoje, o mercado nos dá um sinal importante: a liquidez não é mais uma expansão infinita, mas está se retraindo e sendo ajustada pelo sistema. Nesse cenário, para proteger a riqueza, alguns pontos são essenciais:

1. Dinheiro em espécie é um ativo estratégico: não é um ativo inútil, mas uma reserva estratégica. Em um cenário de instabilidade global e impacto na economia, ter dinheiro reserva é uma forma de ajustar a proporção de ativos. Se a liquidez se contrair, ter dinheiro evita vendas forçadas. Em situações extremas, o dinheiro dá poder de escolha.
2. Diversificação de fatores de risco, não só de ativos: muitos têm uma carteira com Bitcoin, ouro, ações, etc., mas se todos esses ativos estiverem sujeitos ao mesmo mecanismo de contração de liquidez, podem cair juntos. A diversificação real vem de diversificar fatores de risco — como inflação, juros, liquidez, risco de crédito. Esses fatores ajudam a resistir ao ciclo.
3. Gestão de posições e equilíbrio: quando o mercado muda, responder com regras mais inteligentes pode ser melhor do que seguir a maré. O mercado não garante lucros, mas se temos regras preparadas, podemos sobreviver melhor.

No final, a proteção verdadeira é estar preparado para o longo prazo, manter ativos de qualidade e resistir às oscilações extremas. Assim, podemos aproveitar o futuro. Obrigado.

Eric:

Concordo com o Domingo. Minha estratégia é manter uma boa quantidade de dinheiro, diversificando em ativos relacionados.

Minha ordem de correlação de mercado é: ações primeiro, ouro depois, Bitcoin por último.

Minha sugestão de alocação para 2026 é:

• 30-40% em dinheiro
• 20-30% em ouro físico ou tokenizado
• 15-20% em Bitcoin ou tokens de alto risco
• 15% em commodities
• 5-10% em ações

Essa é minha visão para o investimento até 2026.

Além disso, espero dois sinais para aumentar posição em Bitcoin:

1. Quando o Bitcoin fechar semanal acima de US$90.000, vou considerar aumentar a posição, mas ainda não estou totalmente comprado.
2. Em ouro, quero esperar mais uma ou duas semanas, ver se rompe US$4.500, e então decidir.

Vou controlar bem o stop loss, pois não vejo um cenário otimista global até 2026. Proteger o patrimônio é mais importante do que buscar lucros nesse momento.

Para 2026, há muitas incertezas, então minha prioridade é preservar o capital, não arriscar demais. Essa é minha estratégia e visão.

Marco_RuoMcrowe:

Obrigado, Jesse. Concordo com vocês. Como o Eric, também não vejo uma economia forte até 2026. Os riscos incluem eleições nos EUA, mudanças no Fed, e uma bolha de IA e de avaliação de grandes empresas, com risco de forte correção.

Minha estratégia é dinheiro em espécie — atualmente, 40-50% em caixa. Em um mercado de alta volatilidade, ter liquidez traz mais segurança.

Os outros 50% estão em cripto ou ações de Hong Kong e EUA, mas as ações estão muito caras e com muitas incertezas, então tenho receio de comprar.

Vejo boas oportunidades em cripto, especialmente em blockchains de alto desempenho, e vou comprando aos poucos, não no fundo do poço, pois o mercado de baixa é longo. Não preciso apostar tudo de uma vez, só ir acumulando aos poucos.

Quando os ativos de proteção falham (metais, dólar, cripto), o capital tende a migrar para projetos com retorno real — quanto mais em baixa, mais projetos fortes surgem, pois as pessoas buscam refúgio em algo que realmente gere valor.

Recomendo evitar compras aleatórias ou apostas em projetos desconhecidos. É importante proteger o capital. Minha ideia é preservar o principal e buscar ganhos extras depois. Assim, mais ou menos.

Jesse:

Muito obrigado às três professoras e ao professores por suas análises profundas e sinceras. Desde a razão de manter, passando pela análise da essência do mercado, até a estratégia de futuro, tivemos uma reflexão sobre o setor.

O futuro da indústria depende de cada participante — desenvolvedores, investidores, divulgadores — que devem ser seus fiéis “muralhas de proteção”, apoiando aquilo que realmente gera valor a longo prazo. Espero que essa discussão tenha inspirado a todos.

Por fim, agradeço a participação de todos! Se tiverem opiniões ou insights, deixem nos comentários. Até a próxima!