Bancos resgatam intensamente ações preferenciais de alto rendimento, instituições de gestão de ativos enfrentam dilema de "substituição equivalente"

Notícias Financeiras do Povo, 17 de março — O jornalista do Securities Times notou que, desde o ano passado, com a redução contínua das taxas de emissão de instrumentos de capital como dívidas de capital secundário e dívidas perpétuas, um número crescente de bancos opta por resgatar ativamente ações preferenciais de alto rendimento existentes. No ano passado, nove bancos resgataram conjuntamente mais de 100 bilhões de yuans em ações preferenciais domésticas e estrangeiras, reduzindo ainda mais o tamanho do mercado de ações preferenciais existentes. A esse respeito, especialistas afirmam que essa medida é uma escolha prática dos bancos comerciais de “resgatar o antigo para emitir o novo” com o objetivo de otimizar a estrutura de capital e reduzir os custos financeiros. Como ativo de participação que oferece rendimento de cupom, as ações preferenciais são atualmente uma das principais categorias de alocação para instituições de gestão de ativos, como fundos públicos, produtos de gestão bancária e fundos de seguros. No entanto, no futuro, à medida que o volume de ações preferenciais existentes continuar a diminuir e os rendimentos de cupom caírem ainda mais, será difícil encontrar ativos substitutos no mercado. Do ponto de vista da transformação dos investimentos em ações, alguns gestores de investimentos de empresas de gestão financeira acreditam que é necessário aumentar a alocação em múltiplos ativos e diversificar as estratégias de investimento para aumentar os rendimentos. Essa direção não se limita a uma simples ampliação de ativos de participação, mas também deve abranger estratégias mais complexas, como neutralidade quantitativa, commodities, derivativos estruturados e ativos transfronteiriços. Essa tendência não é uma ação de curto prazo, mas sim o caminho inevitável para que os negócios de gestão financeira avancem de um modelo de “pool de fundos – pool de ativos” para uma gestão de ativos de verdade.