4.545 dólares ouro·72,99 dólares prata em recuperação… ETF GLD·SLV, a entrar numa fase de estabilização da volatilidade?

O preço do ouro internacional apresentou uma ligeira recuperação após uma recente forte queda. Na terça-feira, 24 de outubro, fechou a 4471,20 dólares por onça na cotação à vista, e atualmente, 25 de outubro, negocia perto de 4545 dólares. Em comparação com o pico de mais de 5000 dólares na semana passada, a correção ainda é significativa, interpretada como uma tentativa de recuperar parte das perdas de curto prazo. O preço do prata à vista também subiu de 71,255 dólares em 24 de outubro para 72,997 dólares em 25 de outubro, apresentando uma tendência de recuperação semelhante à do ouro.

Observando a tendência intradiária recente, tanto o ouro quanto a prata caíram rapidamente após atingirem picos em 16 de outubro. Após confirmarem seus mínimos em 20 e 23 de outubro, respectivamente, começaram a se recuperar a partir de 24 de outubro. O ouro é uma típica moeda de refúgio, usada para hedge contra inflação, instabilidade financeira e riscos geopolíticos. A prata, embora também seja um metal precioso, tem maior demanda industrial e maior sensibilidade ao ciclo econômico. Dentro deste intervalo, embora ambos oscilem na mesma direção, a prata apresenta maior volatilidade diária, refletindo suas características distintas.

O ETF representativo ligado ao ouro — SPDR Gold Trust (GLD) — caiu de 460,43 dólares em 16 de outubro para 404,18 dólares em 24 de outubro. Assim como o preço à vista, houve uma forte queda em 18 e 19 de outubro, e entre 23 e 24 de outubro, buscou-se estabilidade na faixa acima de 400 dólares. O ETF de prata — iShares Silver Trust (SLV) — também caiu de 73,22 dólares em 16 de outubro para 62,98 dólares em 24 de outubro, com volatilidade especialmente acentuada em 19 e 20 de outubro. Como os preços dos ETFs refletem não só o movimento do preço físico, mas também o sentimento de curto prazo e o jogo de compra e venda, essa recente correção pode ser vista como um reflexo do sentimento de cautela no mercado de metais preciosos.

Este cenário é impulsionado pelo aumento das compras de ouro por bancos centrais, especialmente na China e na Rússia, e pela tendência de desdolarização. O Banco Popular da China e o Banco Central da Rússia vêm reduzindo continuamente sua participação em ativos denominados em dólares e aumentando suas reservas de ouro, tornando a demanda de mercado um fator importante na formação do preço do ouro. Após a guerra na Ucrânia, medidas ocidentais de congelamento de ativos russos no exterior, juntamente com o fortalecimento das reservas de ouro da Rússia e da China, além dos esforços dos países do BRICS para reduzir a dependência do moeda americana no comércio, também sustentam a demanda por ouro. Políticas de sanções dos EUA, regulações sobre stablecoins, tarifas comerciais e outros fatores macroeconômicos e políticos relacionados ao domínio do dólar também são frequentemente citados como variáveis que influenciam o ambiente de longo prazo do mercado de metais preciosos.

A sincronização entre os preços à vista e os ETFs tem se mantido, embora durante o ajuste seja possível observar diferenças na velocidade de movimento. Nos últimos dias, durante picos de volume de negociação, os preços de fechamento do GLD e do SLV caíram significativamente, enquanto entre 23 e 24 de outubro, a volatilidade diminuiu, consolidando as faixas de preço. No mercado físico, a demanda de bancos centrais e investidores de longo prazo começa a se refletir gradualmente, enquanto o mercado de ETFs, influenciado por negociações de curto prazo e algoritmos, apresenta maior volatilidade diária.

No curto prazo, o movimento do ouro e da prata mostra uma fase de consolidação após ajustes, enquanto no médio prazo, há uma atmosfera complexa de demanda por ativos de refúgio e por ativos físicos. Após o ouro atingir níveis históricos acima de 5000 dólares, encontra-se em fase de correção; a prata, por sua vez, reafirma sua maior volatilidade devido à combinação de demanda industrial e de investimento. Os investidores estão atentos a fatores como compras de ouro por bancos centrais, tensões geopolíticas e variáveis inflacionárias, ajustando suas posições continuamente.

O mercado de ETFs também revela uma combinação de atributos defensivos e de cautela. Durante os picos de queda, o volume de negociações do GLD e do SLV aumentou consideravelmente, e, à medida que os preços tentam se estabilizar, as negociações voltam a um ritmo mais normal. Isso indica que parte do capital está ajustando rapidamente suas posições em ativos de refúgio durante períodos de forte volatilidade, enquanto, em certos níveis, há uma estratégia de compra na baixa e manutenção de posições existentes. No caso dos ETFs relacionados à prata, as expectativas e preocupações ligadas ao cenário de recuperação industrial se refletem na maior volatilidade intradiária.

Tanto o ouro quanto a prata são ativos sensíveis às variações de taxas de juros e câmbio, especialmente do dólar, podendo experimentar oscilações de curto prazo ampliadas por políticas monetárias de países principais, além de fatores políticos e geopolíticos. Em um cenário de compras de ouro por bancos centrais, sanções, tarifas comerciais, guerras e outros fatores macroeconômicos e políticos, tanto o mercado à vista quanto os ETFs podem apresentar maior volatilidade, exigindo atenção constante dos participantes do mercado.