Acabei de perceber algo bastante importante que Jensen Huang revelou aos investidores no mês passado, e vale a pena prestar atenção se estiveres a acompanhar o setor de infraestrutura de IA.

Assim, a Nvidia está prestes a lançar a sua plataforma Vera Rubin de próxima geração na segunda metade deste ano, e as especificações são honestamente incríveis. Estamos a falar de modelos de IA a treinar com 75% menos GPUs em comparação com os seus chips Blackwell atuais, além de uma redução de 90% nos custos de tokens de inferência. Para contextualizar, esse tipo de avanço em eficiência é exatamente o que muda a economia de operar serviços de IA em larga escala.

Aqui é que fica interessante, no entanto. Durante a chamada de resultados no final de fevereiro, Jensen Huang fez um comentário que realmente destacou o quão enorme é esta oportunidade. Quando alguém perguntou se os clientes poderiam manter o seu enorme investimento de capex em data centers, Huang basicamente disse que o mundo tem gasto cerca de $400 bilhões anualmente em infraestrutura de computação clássica, historicamente. Mas para cargas de trabalho de IA? Ele sugere que precisamos de aproximadamente mil vezes mais capacidade do que isso.

No ano passado, Huang mencionou que os gastos com infraestrutura de data centers de IA poderiam atingir $4 triliões anualmente até 2030. Na altura, parecia um número grande, mas se ele estiver certo quanto à escala de computação necessária, especialmente à medida que os custos de inferência caem e o uso se acelera, começa a parecer mais credível.

Analisando os números, a Nvidia acabou de faturar $215,9 mil milhões em receitas para o ano fiscal de 2026, um aumento de 65% face ao ano anterior, com vendas de data center a atingir $193,7 mil milhões. Estão a orientar para $78 mil milhões no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, o que representaria um aumento de 77%. A maior parte disso, obviamente, vem do negócio de data centers.

O que é impressionante é a avaliação. As ações estão a negociar a um P/E de 36,1 neste momento, o que é na verdade 41% abaixo da média de 10 anos de 61,6. O consenso de Wall Street para os lucros de 2027 é de $8,23 por ação, dando um P/E futuro de apenas 21,5. Para comparação, o S&P 500 negocia atualmente a um P/E trailing de 24,7. Portanto, se os lucros atingirem as estimativas e as ações não se moverem, a Nvidia pode na verdade tornar-se mais barata do que o mercado em geral.

Não estou a fazer previsões de preço aqui, mas se pensares na magnitude do que Jensen Huang está a descrever com a construção de infraestrutura de IA, e olhares para onde as avaliações realmente se situam em relação às médias históricas, o risco-recompensa parece bastante interessante nestes níveis. A rampagem do Vera Rubin a começar este ano também pode ser um catalisador relevante.