Estou focado numa dinâmica de mercado interessante que talvez ainda não tenha sido totalmente percebida. Se o conflito entre os EUA e o Irã continuar por vários meses, há um potencial real de vermos uma valorização significativa do Bitcoin devido às condições macroeconómicas que se irão formar.

O Mark Connors, um estratega macro com experiência na Credit Suisse e atualmente à frente da sua própria firma, a Risk Dimensions, partilhou uma tese convincente sobre este tema. A ideia central é simples, mas poderosa: o gasto em guerra exige um financiamento maciço do défice governamental, o que significa mais oferta de USD no sistema financeiro. Quando a oferta de dinheiro aumenta enquanto o poder de compra da moeda diminui, os investidores naturalmente migram para ativos alternativos como o Bitcoin.

A dívida federal dos EUA aumentou cerca de 14% ao ano desde meados de 2025, e se esta trajetória continuar, estamos a ver um potencial crescimento de 15% ano a ano. Isso representa uma depreciação significativa da moeda em circulação. Connors mencionou especificamente que a liquidez é o verdadeiro motor do movimento de preço do Bitcoin.

Há também uma reviravolta interessante na dinâmica do Fed. O banco central está a operar efetivamente sob um mandato adicional além da estabilidade de preços e do pleno emprego — eles precisam garantir o funcionamento adequado dos mercados financeiros, especialmente o mercado do Tesouro. Não podem permitir que crises no mercado de repurchase agreements ou falências no setor bancário se agravem. Isto criou um viés estrutural para taxas de juro mais baixas ao longo do tempo, especialmente à medida que o governo se move para emitir títulos do Tesouro de maturidade mais curta.

Se as taxas de juro caírem enquanto os défices continuam a expandir-se, as condições de liquidez resultantes historicamente apoiam o Bitcoin. Connors observou que, mesmo num cenário de estagflação — onde o crescimento desacelera mas os preços sobem — os formuladores de políticas tendem a priorizar a estabilidade financeira e o financiamento do governo em detrimento do combate à inflação. Um aumento no preço do petróleo devido a tensões geopolíticas pode impulsionar a inflação, mas, com condições monetárias amplas, o Bitcoin tem um impulso estrutural.

Na verdade, já vimos a reação inicial do mercado na segunda-feira. À medida que as ações liquidaram posições e os portfólios se ajustaram para cenários de conflito prolongado, o Bitcoin subiu 3,6% desde o primeiro ataque dos EUA ao Irã. O BTC está atualmente a negociar em torno de $71.740 e movimentou-se de forma agressiva durante as horas noturnas.

No lado do XRP, observámos uma forte correção de $1,36 para $1,33 devido a uma pressão de venda de alto volume, mais do que por preocupações de liquidez. O preço encontra-se atualmente em torno de $1,33.

Portanto, se a tensão geopolítica prolongada se materializar e resultar em gastos governamentais sustentados, taxas mais baixas e condições financeiras amplas, a tese de Connors sugere que este é um cenário bullish para o Bitcoin. A combinação de défices em expansão, acomodação monetária e depreciação da moeda é, historicamente, o pano de fundo perfeito para uma performance superior do Bitcoin.