Então, toda gente está a fazer a mesma pergunta neste momento: por que é que as criptomoedas estão a desvalorizar e será que vão recuperar? O Bitcoin acabou de sofrer uma queda brutal de 40% desde o seu pico acima de 126 mil dólares, e sim, o pânico é real. Mas aqui está o que tenho vindo a notar — isto não é propriamente um território novo para o BTC.

Vamos falar de números primeiro. O Bitcoin está atualmente a rondar $75K , em queda desde aquele pico de outubro. A capitalização de mercado está a oscilar perto de 1,5 biliões de dólares, o que ainda representa mais da metade de toda a indústria cripto. A questão é que a maioria das pessoas só se lembra dos ganhos. Esquecem-se de que o Bitcoin já sofreu duas quedas massivas de mais de 70% na última década, e voltou a recuperar ambas as vezes para atingir novos máximos históricos. Portanto, quando as pessoas perguntam por que é que as criptomoedas estão a desvalorizar e se vão recuperar, a resposta histórica é bastante simples: elas sempre o fizeram.

Mas isso não significa que seja garantido desta vez, e acho que essa é a nuance que as pessoas deixam passar.

A verdadeira questão é o que é realmente o Bitcoin neste momento. É ouro digital? Uma moeda revolucionária? Ou apenas um playground especulativo? Essas narrativas importam porque determinam se as pessoas aguentam a dor ou vendem em pânico. No ano passado, quando as coisas ficaram assustadoras, os investidores não correram para o Bitcoin — correram para o ouro real, que entregou 64% de retorno enquanto o BTC caía 5%. Isso diz-te algo importante sobre como as pessoas realmente percebem o ativo quando o medo apanha.

Na vertente das moedas, a adoção ainda está basicamente no zero. Estamos a falar de 6.700 empresas a aceitar Bitcoin em todo o mundo, num total de 359 milhões de empresas registadas. Mesmo a Cathie Wood, uma das maiores crentes no Bitcoin, reduziu a sua previsão de preço para 2030 de 1,5 milhões de dólares por moeda para 1,2 milhões, porque as stablecoins estão a comer o almoço do Bitcoin no espaço dos pagamentos. Elas oferecem zero volatilidade, o que as torna úteis para movimentar dinheiro. O Bitcoin oferece volatilidade, o que o torna útil para... bem, essa é a questão.

Então, por que é que as criptomoedas estão a desvalorizar agora? Os suspeitos habituais: investidores a realizarem lucros, incerteza económica, pessoas a rotacionar para fora de ativos especulativos. Mas a questão maior — será que vai recuperar — depende do que realmente acreditas que o Bitcoin é. Se achas que vai voltar a ser uma reserva de valor como o ouro, eu estaria cético com base no desempenho do ano passado. Se achas que as instituições e o novo dinheiro vão continuar a entrar através de ETFs e manter o piso elevado, então talvez.

Historicamente, quem comprou quedas de Bitcoin desde 2009 acabou por ganhar dinheiro, mesmo que não tenha acertado exatamente o fundo. Mas aqui está o truque: se isto seguir o padrão de 2017-2018 ou 2021-2022, o Bitcoin pode cair mais 30-50% a partir daqui, testando potencialmente os níveis de 25 a 30 mil dólares. É muita dor para aguentar.

A minha opinião? O caminho para a recuperação está a ficar mais estreito, a menos que algo fundamental mude. A narrativa de reserva de valor foi exposta no ano passado. A narrativa de moeda nunca realmente pegou. Isso deixa principalmente especulação e adoção institucional, que são reais, mas provavelmente mais frágeis do que os verdadeiros crentes querem admitir. Se estás a perguntar por que é que as criptomoedas estão a desvalorizar e se vão recuperar, a resposta honesta é: a história sugere que sim, mas os motivos para manteres-te estão a ficar mais finos, e o risco de descer pode ser maior do que a maioria das pessoas pensa neste momento.