Acabei de notar algo interessante a acontecer no espaço dos metais preciosos neste momento. O platina tem estado absolutamente a dominar em comparação com o ouro e a prata até agora este ano, e há realmente uma razão sólida por trás do movimento.

A valorização do ETF de platina tem sido bastante dramática recentemente. Estamos a ver o PPLT a subir cerca de 40% desde o início do ano, enquanto as opções tradicionais como o GLD e o SLV estão mais próximas de 30% ou menos. Mas aqui está o ponto - a maior parte desse aumento do ETF de platina aconteceu apenas no último mês ou assim. Nos últimos 30 dias, a platina subiu 30%, enquanto o ouro conseguiu 7% e a prata atingiu 13%. Isso é uma divergência significativa.

O que está a impulsionar isto? A platina tem alguns fatores estruturais genuínos a seu favor. O lado da oferta está bastante apertado - a África do Sul sozinha produz cerca de 80% da platina global, e está a lidar com infraestruturas envelhecidas e problemas operacionais que mantêm a produção limitada. O Conselho de Investimento em Platina Mundial projeta um défice de 966 mil onças este ano, o que marca três anos consecutivos de défices de oferta. A produção total deve diminuir 4% face ao ano anterior, atingindo mínimos de cinco anos.

Do lado da procura, não se trata apenas de fluxos de investimento. O setor automóvel mantém-se sólido apesar do hype dos veículos elétricos - afinal, veículos de combustão interna e híbridos ainda precisam de platina nos seus catalisadores, e com padrões de emissões mais rigorosos a chegar (olha para ti, Euro 7), as cargas de catalisadores devem mesmo aumentar. A China também está a ver um ressurgimento na procura de joias de platina, o que deve impulsionar o consumo global de joias em cerca de 5%. Além disso, há esta nova vertente da economia do hidrogénio, onde a platina desempenha um papel fundamental nas células de combustível e nos eletrólitos.

Do ponto de vista da avaliação, a platina tem estado a negociar a um desconto histórico em relação ao ouro. A proporção ouro-platina atingiu 3,5 em maio, muito acima da faixa tradicional de 1-2. Mesmo após a recente valorização do ETF de platina, que reduziu essa proporção para 2,7, há um argumento de que a platina ainda parece mais barata relativamente ao que o ouro e a prata já valorizaram.

O ouro está nos máximos históricos devido à inflação e às preocupações geopolíticas, a prata está nos máximos de 13 anos aproveitando a onda da tecnologia limpa, mas a platina encontra-se nos máximos de quatro anos, ainda bem abaixo do pico de 2008. Com o ouro e a prata a parecerem potencialmente esticados, a platina começa a parecer o ponto de entrada mais interessante no complexo dos metais preciosos. Vale a pena ficar atento se estiveres a olhar para o espaço dos ETFs de platina ou uma exposição mais ampla às commodities através do Gate.