Tenho acompanhado bastante o espaço de tecnologia de publicidade recentemente, e há um contraste interessante a se observar entre duas empresas que ambas surfam na onda de IA e publicidade digital. Alphabet e The Trade Desk sempre foram comparações naturais para investidores que buscam crescimento nessas áreas, mas seus resultados recentes pintaram quadros totalmente diferentes.

A Alphabet acabou de superar as expectativas. A receita do quarto trimestre atingiu 113,8 bilhões de dólares, um aumento de 18% ano a ano e na verdade acelerando em relação ao crescimento de 16% do trimestre anterior. Isso é impressionante neste ambiente macroeconômico. A verdadeira história, no entanto? O Google Cloud está crescendo a um ritmo insano — 48% de crescimento para 17,7 bilhões de dólares. Essa é a máquina de expansão de margem operando a toda velocidade. O CEO Sundar Pichai basicamente disse que seus investimentos em infraestrutura de IA estão funcionando em plena capacidade em todos os setores. Enquanto isso, a alavancagem operacional é real: as vendas aumentaram 18%, mas o lucro líquido saltou 30% para 34,5 bilhões de dólares. Esse é o tipo de eficiência que você quer ver.

A The Trade Desk, por outro lado, envia sinais diferentes. A receita do quarto trimestre foi de 847 milhões de dólares, um aumento de 14% ao ano. A gestão observou que o crescimento teria sido mais próximo de 19% sem as estranhezas em torno dos gastos com publicidade política, mas sejamos honestos — a trajetória está claramente desacelerando. E a orientação futura deles? É aí que fica preocupante. Eles estão projetando uma receita de pelo menos 678 milhões de dólares para o primeiro trimestre, o que equivale a aproximadamente 10% de crescimento. Isso representa uma desaceleração significativa em relação ao que estavam antes. A orientação de EBITDA deles é ainda mais decepcionante, implicando uma queda real ano a ano nesse indicador-chave.

Agora, a The Trade Desk não está em queda livre. Eles ainda estão gerando fluxo de caixa livre sólido, sem dívidas, e sua nova plataforma Kokai está carregada de capacidades de IA. Jeff Green chamou de a plataforma de compra mais avançada movida a IA que existe. Mas quando o momentum de topo de linha desacelera assim, é difícil ignorar.

Então, aqui está o ponto: a Alphabet está sendo negociada a cerca de 28 vezes o lucro. A The Trade Desk está em aproximadamente 27 vezes. Isso é uma avaliação quase idêntica, apesar de a Alphabet crescer muito mais rápido e ter uma base de receita muito mais diversificada. A Alphabet domina na busca, YouTube, assinaturas, e agora a computação em nuvem explode. A The Trade Desk é basicamente um cavalo de um truque só na publicidade digital, e esse truque está desacelerando.

Quando você soma tudo, a Alphabet parece o vencedor mais claro aqui. Melhor trajetória de crescimento, melhor diversificação e, francamente, melhor momentum para o restante do ano. Com avaliações semelhantes, não é uma decisão difícil de tomar.