#StocksRally O QUE ACONTECEU REALMENTE NO MERCADO ONTEM

💰 $2,6 TRILHÕES EM OPÇÕES DE COMPRA BATEM O REGISTO

Um número isolado da sessão de quarta-feira exige atenção. Opções de compra do S&P 500 negociaram 2,6 trilhões de dólares em volume nocional num único dia. Um dia. Essa é a maior cifra já registrada na história do mercado. Os dados remontam a 1999. Nada se aproxima.

Aqui está o que isso significa em termos simples. Uma opção de compra é uma aposta de que os preços vão subir. Quando os traders compram milhões dessas apostas de uma só vez, os formadores de mercado do outro lado da operação são forçados a comprar as ações subjacentes para proteger sua própria exposição. Essa compra impulsiona os preços para cima, o que atrai mais compras de opções de compra, que por sua vez forçam mais compras de ações. O ciclo se alimenta a si mesmo. O mercado sobe por força puramente mecânica.

Sessenta por cento de todas as opções do S&P negociadas naquele dia eram de compra. Essa não foi uma sessão normal. Nem perto de uma sessão normal.

O Goldman Sachs tem um nome para isso. Os traders deles chamaram de "modo de perseguição semi-irracional". Essa expressão carrega um duplo sentido deliberado. "Semi" aponta para o setor de semicondutores impulsionando todo o movimento. O RSI semanal do Índice de Semicondutores da Filadélfia tocou seu nível mais alto desde 1999, exatamente o pico da era das pontocom. Ninguém está dizendo que é 1999. Mas o próprio mercado faz essa comparação para quem estiver disposto a ver.

O risco é direto. Quando as opções expiram ou as posições se desfazem, a compra mecânica para. E ela pode reverter tão rápido quanto começou. As mesmas dinâmicas de gama que impulsionam os preços para cima em linha reta podem inverter e puxá-los para baixo com igual velocidade. Para o Bitcoin, isso importa diretamente. A recente alta de abaixo de 70.000 dólares para acima de 80.000 desde o início de abril tem se movido em sintonia com as ações. A correlação do BTC com as ações dos EUA voltou a níveis de 2023. O que eleva as ações eleva o cripto. O que para de elevar as ações para de elevar o cripto.

A alta é real. As máximas históricas são reais. Mas 2,6 trilhões de dólares em um dia mostram que esse movimento está rodando a jato, não por fundamentos. Mercados impulsionados por mecânica de opções são mercados que podem inverter sem aviso. Entender isso não é pessimismo. É ler a estrutura por trás do preço.