Da governança à mineração ES, uma explicação abrangente do modelo econômico DeFi

Índice

1. Compatibilidade de Incentivos em Token Economics

2. Diferentes classificações, objetivos e desenhos de modelos econômicos

3. Olhando para o modelo econômico DeFi a partir do modelo de incentivo

4. Modelo de caução de voto

-Curve: o primeiro modelo ve

• Diferentes inovações para o mecanismo de vetoken

• Velódromo: o ve(3,3) mais representativo

5. Modo de mineração ES

• ES: Jogo com renda real e incentiva os usuários fiéis a participar

• Camelot: Introduzir alguns incentivos de mineração ES

• GMX: Incentive a competição para distribuição de receita real

6. Veja os elementos principais do design do modelo econômico DeFi do Value Flow

• Composição do Fluxo de Valor

-Tokenomics remodela o fluxo de valor

• O mecanismo chave do DeFi Tokenomics: jogo e redistribuição de valor

“ [Money] dirige o mundo, para o bem ou para o mal. Incentivos econômicos levam faixas inteiras de populações humanas a se comportarem” – Chamath Palihapitiya

01. Compatibilidade de Incentivos em Token Economics

Os sistemas P2P descentralizados baseados em criptografia não eram novos em 2009, quando o Bitcoin foi lançado.

Você já deve ter ouvido falar do protocolo BitTorrent, comumente conhecido como BitTorrent, que é um protocolo de compartilhamento de arquivos baseado em P2P, usado principalmente para distribuir grandes quantidades de dados para usuários na Internet. Ele utiliza alguma forma de incentivo econômico, por exemplo, “sementes” (usuários que carregam arquivos completos) obtêm downloads mais rápidos, mas esse sistema descentralizado lançado em 2001 ainda carece de um design de incentivo econômico sólido.

A falta de incentivos econômicos sufocou esses primeiros sistemas P2P, dificultando sua prosperidade ao longo do tempo.

Quando Satoshi Nakamoto criou o Bitcoin em 2009, ele adicionou incentivos econômicos ao sistema P2P.

Do DigiCash ao Bit Gold, o problema dos generais bizantinos não foi totalmente resolvido em vários experimentos para criar sistemas de dinheiro digital descentralizados. No entanto, Satoshi Nakamoto implementou um mecanismo de consenso Proof-of-Work + incentivos econômicos para resolver esse problema aparentemente insolúvel, ou seja, como chegar a um consenso entre os nós. O Bitcoin não apenas fornece uma reserva de valor para pessoas que desejam substituir o sistema financeiro existente, mas também fornece um novo método de design e desenvolvimento de uso geral usando a combinação de criptomoeda e incentivos, que eventualmente forma o sistema financeiro atual. e vibrante rede de pagamento P2P.

Da “Era Galileo” de Satoshi Nakamoto, a economia da criptografia evoluiu para a “Era Einstein” de Vitalik.

Uma linguagem de script mais expressiva traz a realização de tipos de transação complexos e traz o nascimento de uma plataforma de computação descentralizada mais geral. mais fichas desta forma. Controvérsia à parte, este é realmente um “método mais inclusivo de distribuição de tokens” em comparação com o atual método de mineração ASIC do Bitcoin.

"Projetar um modelo econômico de token é, na verdade, projetar um mecanismo de jogo “compatível com incentivos”.

• Hank, ConstrutorDAO

A compatibilidade de incentivos (Incentive Compatibility) é um conceito importante na teoria dos jogos, que foi proposto pela primeira vez pelo economista Roger Myerson em seu clássico livro “Basis of Game Theory: Incentives and Cooperation” (The Theory of Cooperative Games). Publicado em 1991, este livro tornou-se uma das obras de referência importantes no campo da teoria dos jogos. No livro, Myerson discorre sobre o conceito de compatibilidade de incentivos e sua importância na teoria dos jogos.

Sua definição acadêmica pode ser entendida como: um mecanismo ou desenho de regras em que os participantes agem de acordo com seus verdadeiros interesses e preferências, sem recorrer a ações fraudulentas, trapaças ou desonestas em busca de melhores resultados. Esse tipo de estrutura de jogo pode permitir que os indivíduos maximizem seus interesses pessoais e, ao mesmo tempo, maximizem seus benefícios coletivos. Por exemplo, no design do Bitcoin, quando a receita esperada > o custo de entrada, os mineradores continuarão a investir poder de computação para manter a rede e os usuários podem continuar a realizar transações seguras no livro-razão do Bitcoin - esta máquina de confiança agora armazena mais de 40 bilhões de dólares americanos. em valor, e todos os dias transações processadas avaliadas em mais de US$ 600 milhões.

Colocá-lo em Tokenomics, usando incentivos e regras de token para orientar o comportamento de vários participantes, obter melhor compatibilidade de incentivo no design e expandir a escala e o limite superior da estrutura descentralizada ou benefícios econômicos que podem ser realizados é uma proposição eterna.

Tokenomics desempenha um papel decisivo no sucesso ou fracasso de um projeto de criptomoeda. E como projetar incentivos para alcançar a compatibilidade de incentivos desempenha um papel decisivo no sucesso ou fracasso da Tokenomics.

Isso é semelhante à política monetária e à política fiscal dos governos nacionais.

Quando o protocolo atua como um país, ele precisa formular políticas monetárias, como a taxa de emissão de tokens (taxa de inflação) e decidir sob quais condições novos tokens serão cunhados. Requer política fiscal para regular a tributação e os gastos do governo, muitas vezes na forma de taxas de transação e financiamento do tesouro.

Isso é complicado. Projetar um modelo que reconcilie humanidade e economia é incrivelmente difícil, como demonstraram os últimos milênios de experimentação econômica e construção de governança da humanidade. Há erros, guerras e até regressões. A criptomoeda, que tem menos de duas décadas, também precisa criar um modelo melhor nessas iterações de tentativa e erro (como o evento Terra) para receber um ecossistema resiliente e bem-sucedido de longo prazo. E este é obviamente um tipo de redefinição de pensamento que o mercado precisa mais no longo inverno da criptografia.

02. Diferentes Classificações, Objetivos e Desenhos de Modelos Econômicos

Ao projetar um modelo econômico, precisamos ser claros sobre o objetivo do token. Cadeias públicas, DeFi (finanças descentralizadas), GameFi (finanças gamificadas) e NFT (tokens não homogêneos) são diferentes tipos de projetos no campo blockchain e apresentam algumas diferenças na concepção de modelos econômicos.

**O design de tokens de cadeia pública é mais parecido com a macroeconomia, enquanto outros estão mais próximos da microeconomia; o primeiro precisa se concentrar no equilíbrio dinâmico geral da oferta e demanda dentro de todo o sistema e entre a ecologia, enquanto o último se concentra na oferta e relação de demanda entre produtos e usuários/mercados . **

Diferentes tipos de projetos têm objetivos de design completamente diferentes e pontos centrais de design de seus modelos econômicos. em particular:

1. Modelo econômico da cadeia pública: Diferentes mecanismos de consenso determinam diferentes modelos econômicos da cadeia pública. Mas a mesma coisa é que o objetivo do desenho de seu modelo econômico é garantir a estabilidade, segurança e sustentabilidade da cadeia pública. Portanto, o núcleo é usar tokens para motivar os verificadores, atrair nós suficientes para participar e manter a rede. Isso geralmente envolve a emissão de criptomoedas, mecanismos de incentivo e recompensas e governança de nós para manter a estabilidade contínua do sistema econômico.
2. Modelo econômico DeFi: Tokenomics teve origem na cadeia pública, mas foi desenvolvido e amadurecido em projetos DeFi, que serão analisados posteriormente. O modelo econômico de um projeto DeFi geralmente envolve empréstimos, provisão de liquidez, negociação e gerenciamento de ativos. O objetivo do modelo econômico é incentivar os usuários a fornecer liquidez, participar de atividades de empréstimo e negociação e fornecer aos participantes juros, recompensas e benefícios correspondentes. No modelo econômico DeFi, o design da camada de incentivo é o núcleo, como orientar os detentores de tokens a manter tokens em vez de vendê-los, como coordenar a distribuição de interesses entre LP e detentores de tokens de governança, etc.
3. Modelo econômico GameFi: GameFi é um conceito que combina jogos e elementos financeiros, com o objetivo de fornecer aos jogadores recompensas financeiras e incentivos econômicos. O modelo econômico de um projeto GameFi normalmente inclui a emissão, negociação e distribuição de receita para ativos virtuais no jogo. Comparado com os projetos DeFi, o design do modelo da GameFi é mais complicado. Tomar o bombeamento de transações como o núcleo da receita determina como aumentar as necessidades de reinvestimento dos usuários e se tornar o primeiro ponto do design do modelo econômico, mas também propõe naturalmente um design para a jogabilidade do desafio do mecanismo de jogo. Isso faz com que a maioria dos projetos inevitavelmente exiba estrutura Ponzi e efeito espiral.
4. Modelo econômico NFT: O modelo econômico dos projetos NFT geralmente envolve a emissão, transação e direitos dos detentores de NFT. O objetivo do modelo econômico é fornecer aos detentores de NFT oportunidades de criar valor, valor comercial e renda, e incentivar mais criadores e colecionadores a participar. Isso pode ser subdividido em modelo econômico de plataforma NFT e modelo econômico de projeto. O primeiro se concentra em royalties, enquanto o segundo se concentra em como resolver a escalabilidade econômica, como aumentar a receita de vendas repetidas e arrecadar fundos em diferentes campos (consulte Yuga Labs).

Embora esses projetos tenham seus próprios designs de modelo econômico exclusivos, eles também podem ter aspectos sobrepostos e sobrepostos. Por exemplo, projetos DeFi podem integrar NFT como garantia e projetos GameFi podem usar mecanismos DeFi para gerenciamento de fundos. Na evolução do design do modelo econômico, seja na camada de negócios ou na camada de incentivo, o desenvolvimento de projetos DeFi é mais abundante. Ao mesmo tempo, muitos modelos de DeFi também são amplamente utilizados em projetos como Gamefi Socialfi, então o projeto do modelo econômico de DeFi é sem dúvida um campo de estudo aprofundado que vale a pena.

03. Olhando o modelo econômico DeFi sob a ótica do modelo de incentivo

Se dividirmos de acordo com a lógica de negócios de diferentes projetos, podemos dividir aproximadamente o modelo econômico DeFi em três categorias principais: DEX, Lending, Derivatives. Se dividirmos de acordo com as características da camada de incentivo do modelo econômico, pode dividi-lo em quatro modos: modelo de governança, modelo de penhor/fluxo de caixa, custódia de votação “incluindo modelos ve e ve(3,3)”, es mining model.

Entre eles, o modelo de governança e o modelo de penhor/fluxo de caixa são relativamente simples, e os projetos representativos são Uniswap e SushiSwap, respectivamente. Um breve resumo é o seguinte:

• Modelo de governança: Tokens possuem apenas a função de governança do contrato, como o UNI, que representa o direito de governança do contrato. Uniswap DAO é o órgão de tomada de decisão da Uniswap, onde os detentores de UNI iniciam propostas e votam para determinar as decisões que afetam o acordo. Os principais conteúdos de governança incluem a gestão do tesouro da comunidade UNI, ajustando a taxa de taxa de manuseio, etc.
• Modelo de fluxo de caixa/promessa: Tokens podem trazer fluxo de caixa contínuo; por exemplo, quando o Sushiswap foi lançado, ele rapidamente atraiu liquidez ao alocar seu token SUSHI para os primeiros LPs, completando o “ataque de vampiro” no Uniswap. E além das taxas de transação, os tokens SUSHI também têm o direito de distribuir 0,05% da receita do protocolo.

Eles têm suas próprias vantagens e imperfeições. A função de governança da UNI foi criticada por não conseguir realizar valor, nem por devolver aos LPs e usuários que assumiram maiores riscos no estágio inicial; no entanto, o grande número de emissões adicionais de Sushi fez com que o preço da moeda caísse, e parte da liquidez foi movida de volta para Uniswap de Sushiswap por LPs.

Nos estágios iniciais do desenvolvimento de projetos DeFi, esses dois são modelos econômicos relativamente comuns. Modelos econômicos posteriores iteraram nessa base. Em seguida, combinamos o Token Value Flow para focar na análise da custódia de votação e no modo de mineração.

Este artigo adota principalmente o método de Fluxo de Valor para estudar o projeto, visando abstrair o fluxo de valor do projeto, inclusive partindo da receita real do contrato, traçando a trajetória de redistribuição da receita no contrato, o vínculo de incentivos e o fluxo de fichas. Todos estes constituem o modelo de negócio central do protocolo, sendo constantemente ajustados e otimizados através do Value Flow. Embora o Value Flow não inclua todos os Tokenomics, é um fluxo de valor do produto baseado no design Tokenomics. Com base nisso, combinado com fatores como a distribuição inicial e desbloqueio de tokens, o Tokenomics do protocolo pode ser totalmente apresentado. Nesse processo, a oferta e a demanda de tokens são ajustadas, realizando assim a captura de valor.

04. Caução de Voto

O pano de fundo do nascimento da garantia de voto vem do dilema dos primeiros projetos DeFi. A solução está em como motivar os usuários a manter moedas, como coordenar os interesses de várias partes e contribuir para o desenvolvimento de longo prazo do protocolo. Depois que o Curve propôs o modelo ve pela primeira vez, outros protocolos subsequentes fizeram iterações e inovações em modelos econômicos baseados no Curve, principalmente o modelo ve e o modelo ve(3,3).

Modo ve: O mecanismo principal do ve é que o usuário obtém veToken bloqueando o token. O veToken é um token de governança intransferível e não circulante. Quanto mais tempo de bloqueio for selecionado (geralmente com um limite superior no tempo de bloqueio), mais veTokens poderão ser obtidos. De acordo com o peso do veToken, os usuários podem obter uma proporção correspondente de direitos de voto. Parte dos direitos de voto é refletida na propriedade do pool de liquidez que pode determinar as recompensas de tokens adicionais, o que terá um impacto substancial nos benefícios pessoais do usuário e aumentará a motivação do usuário para manter a moeda.

Modo ve(3,3): O modelo VE(3,3) combina o modelo ve da Curve e o modelo de jogo OlympusDAO (3,3). (3,3) refere-se aos resultados do jogo dos investidores sob diferentes escolhas de comportamento. O modelo mais simples da Olympus inclui 2 investidores, que podem escolher três comportamentos: penhorar, obrigar e vender. Como pode ser visto na tabela abaixo, quando ambos os investidores optam pelo penhor, o benefício mútuo é o maior, chegando a (3,3), que visa incentivar a cooperação e o penhor.

Curve: o primeiro modelo ve

No desenho do fluxo de valor da Curva na figura abaixo, podemos ver que os detentores de CRV não podem compartilhar nenhum benefício relevante do contrato. Somente quando os LPs travam o CRV em suas mãos para obter o veCRV, eles podem capturar o valor do contrato. refletido em: taxas de transação, aceleração de receita de criação de mercado e direitos de voto de governança do acordo.

• **Taxa de transação: **Após o usuário bloquear o penhor do token CRV, ele pode obter 0,04% da taxa de transação da maioria dos pools de transações em toda a plataforma em virtude do valor do veCRV prometido. A taxa de compartilhamento é de 50 % da taxa total da transação (além de 50% para provedores de liquidez), e a parte é distribuída por meio de tokens 3CRV.
• **Aceleração de receita de criação de mercado: **Os provedores de liquidez de curva podem usar a função Boost para aumentar a receita de recompensa de CRV obtida por sua própria criação de mercado após o bloqueio do CRV, aumentando assim a APR geral de sua própria criação de mercado. CRV é determinado pela quantidade de fundos no pool e LP.
• **Direitos de voto de governança do protocolo: **A governança da Curve também precisa ser realizada por meio do veCRV. O escopo da governança inclui não apenas a modificação dos parâmetros do protocolo, mas também a nova votação do pool de liquidez da Curve e os incentivos de liquidez do CRV em cada transação Distribuição de peso entre piscinas e muito mais.

Além disso, os detentores de veCRV também podem obter airdrops de outros tokens de projetos cooperativos e suportados pelo Curve.

Pode-se ver que o CRV e o veCRV capturaram totalmente o valor do contrato geral. Eles não apenas podem obter o compartilhamento de taxas do contrato e acelerar a receita de criação de mercado, mas também desempenham um papel importante na governança, o que cria uma enorme demanda por CRV e compra estável.

Mapeamento de fluxo de valor de curva: Pesquisa DODO

Devido à forte demanda pela ancoragem e liquidez dos ativos emitidos pelos operadores de ativos estáveis, é quase impossível deixar seus ativos estáveis pousar na Curve para estabelecer um pool de liquidez e obter incentivos de mineração de liquidez do CRV para manter profundidade de transação suficiente. sua escolha inevitável. A competição gira em torno da produção diária de CRV usado para incentivos de mineração de liquidez. Sua distribuição é determinada pelo módulo principal DAO da Curve “Votação de peso de medidor”. Os usuários podem votar em “Votação de peso de medidor” por meio de seu próprio veCRV, que pode determinar a próxima semana O índice de alocação de CRV em cada pool de liquidez, quanto maior o índice de alocação, mais fácil é atrair liquidez suficiente.

Nessa guerra involuntária sem pólvora, a disputa é pelo “direito de julgamento de listar moedas” e “pelo direito de distribuir incentivos de liquidez”. Obviamente, ao obter direitos de governança de projetos por meio do CRV, esses projetos também receberão dividendos estáveis da plataforma Curve como uma receita de fluxo de caixa. O jogo e a involução de vários projetos no Curve geraram demanda contínua por CRV, estabilizaram o preço do CRV sob um grande número de emissões adicionais e apoiaram o APY de criação de mercado do Curve, atraindo liquidez e alcançando um ciclo. Portanto, a guerra do CRV gerou um complexo ecossistema de suborno baseado no veCRV. Atualmente, enquanto a Curve ainda dominar o campo de câmbio de ativos estáveis, esta guerra não terminará.

Fonte do ecossistema baseada em veCRV:

Resumimos brevemente as vantagens e desvantagens do mecanismo veCRV:

vantagem

• Após o lock-up, a liquidez é reduzida, o que reduz a pressão vendedora e ajuda a estabilizar o preço da moeda (atualmente 45% do CRV foi votado e bloqueado, e o tempo médio de lock-up é de até 3,56 anos. )
• Tornar os interesses de longo prazo de todas as partes relativamente consistentes (os detentores de veCRV também desfrutam da participação na taxa, ou seja, os interesses do provedor de liquidez, da parte da transação, do titular do token e do contrato são coordenados juntos)
• Ponderação de tempo e quantidade, possibilidade de melhor governança

deficiência

• Mais da metade dos direitos de governança na Curve estão nas mãos da Convex (53,65%), e os direitos de governança são bastante concentrados
• A liquidez no Curve não foi totalmente utilizada (recompensas de mineração de reforço e direitos de voto de governança obtidos pelo bloqueio do CRV em um endereço são limitados a este endereço e não podem ser transferidos; atraiu um grande número de liquidez por meio de altos subsídios, mas esses recursos de liquidez não exerceu sua função de liquidez de alta velocidade, portanto não pode gerar receita externa)
• O tempo de hard lock não é amigável o suficiente para os investidores, 4 anos é muito tempo para a indústria de criptomoedas

Diferentes inovações para o mecanismo de vetoken

No artigo anterior da DODO Research, analisamos em detalhes as cinco inovações no design de incentivos do modelo veToken. Cada protocolo faz ajustes diferentes em aspectos-chave do mecanismo de acordo com suas próprias necessidades e prioridades. Especificamente dividido em:

• Projeto veNFT para melhorar a liquidez do vetoken
• Como distribuir melhor os tokens aos detentores de vetoken
• Incentivar o desenvolvimento saudável do volume de negociação do pool de liquidez
• Camada da estrutura de renda e dar aos usuários a oportunidade de escolher

Tome Balancers como um exemplo. Em março de 2022, a Balancer lançou a versão V2, que modificou o modelo econômico original. Os usuários podem bloquear o BPT do pool 80/20 BAL/WETH (o token LP do pool de fundos Balancer) para obter veBAL, vinculando assim profundamente os direitos de governança do Balancer V2 e os direitos de dividendo de protocolo ao veBAL.

Os usuários devem bloquear os tokens BAL e WETH em uma proporção de 80:20, em vez de apenas bloquear o BAL - bloquear tokens LP em vez de um único bloqueio de token pode aumentar a liquidez do mercado e reduzir a volatilidade. Comparado com o veCRV da Curve, o veBAL tem um período máximo de bloqueio de 1 ano e um período mínimo de bloqueio de 1 semana. Isso também reduz bastante a duração do bloqueio.

Em termos de compartilhamento de taxas, 50% da taxa de acordo obtida pelo Balancer será distribuída aos detentores de veBAL na forma de bbaUSD. O resto do Boost, Voting e direitos de governança não são muito diferentes do Curve.

Mapeamento do Fluxo de Valor do Balanceador: Pesquisa DODO

Vale ressaltar que, em resposta ao problema “desperdício de liquidez - incapaz de aumentar a receita externa para o produto” no modelo vetoken, o Balancer usa o mecanismo Boosted Pool do pool de transações geradoras de juros para aumentar a receita LP (o LP token emitido pelo pool LP é chamado bb-a -USD, que pode ser usado como um ativo correspondente para emparelhar com vários ativos no pool AMM, e a alavancagem dos ativos é realizada pela emissão de tokens LP, aumentando assim a receita LP). Mais tarde, os Core Pools foram propostos (a fim de melhorar os Boosted Pools originais que só podem beneficiar os LPs). de ativos externos geradores de juros, o que faz com que o próprio protocolo Balancer altere a estrutura da receita.

Velodrome: o ve(3,3) mais representativo

Antes de falarmos sobre o Velodrome, vamos fazer uma definição simples de ve(3,3) novamente: estrutura econômica veCRV da curva + teoria dos jogos da Olympus (3,3).

Conforme mostrado na figura abaixo, existem duas maneiras principais de motivar o OHM na Olympus: uma é o mecanismo de vínculo (Bonding) e o outro é o mecanismo de garantia (Staking). A Olympus vende oficialmente OHM aos usuários abaixo do preço de mercado na forma de títulos, e o oficial obtém USDC, ETH e outros ativos pagos pelos usuários, de modo que o tesouro seja sustentado por ativos de valor e o OHM seja gerado e distribuído aos penhores de OHM por meio de o mecanismo Rebase. Idealmente, desde que os usuários optem por penhores de longo prazo, que é o chamado (Stake, Stake) - ou seja, (3,3), o saldo OHM em suas posições pode continuar crescendo com juros compostos, e os penhoristas tem um efeito circular positivo de alta APR. Mas esse volante não pode ser sustentado se a venda de OHM no mercado secundário for severa. É claro que isso é um jogo, e o estado ideal é um equilíbrio de Nash para alcançar uma situação ganha-ganha.

Mapeamento do Fluxo de Valor da Olympus: Pesquisa DODO

No início de 22, Andre Cronje lançou o Solidly in Fantom, cujo núcleo é o veNFT e a otimização do direito de voto. As posições veSOLID são representadas por veNFT, o que parece liberar liquidez, mesmo que os usuários transfiram NFT, qualquer detentor de NFT tem direito a voto para decidir a distribuição de recompensas; os detentores de veSOLID receberão uma certa base proporcional às emissões semanais, Isso permite que eles mantenham ações com direito a voto mesmo sem bloquear novos tokens; ao mesmo tempo, os apostadores recebem 100% das taxas de transação, mas só podem ganhar recompensas de pools que votaram, evitando eleitores na Curva Dar o pool é apenas para suborno.

Depois que o AC anunciou no Twitter que a distribuição do token ROCK do Solidly será lançado diretamente no ar para os 20 principais protocolos com as maiores posições bloqueadas no protocolo Fantom, detonou o Ataque Vampiro entre os protocolos da cadeia Fantom, e 0xDAO e veDAO surgiram , Comece a guerra TVL. Alguns meses depois, a equipe veDAO criou outro projeto de ve(3,3), Velodrome.

Então, por que o Velodrome Solidly se tornou o modelo de fork padrão na camada 2, como Arbitrum ou zkSync?

No projeto original, o Solidly tinha alguns pontos fracos importantes, como ser altamente inflacionário e completamente sem permissão - permitindo que qualquer pool ganhasse recompensas SOLID, e um grande número de tokens aéreos surgiu. Rebase ou “antidiluição” também não agregaram valor ao sistema geral.

***Que mudanças o Velódromo fez? ***

• O Pool para emissão de incentivos de tokens Velo adotou um mecanismo de lista branca. A lista branca é atualmente um sistema de aplicativo aberto e não há processo de governança na cadeia (evitando votação para determinar incentivos de token)
• As recompensas de suborno de liquidez para Pool só podem ser reivindicadas no próximo ciclo
• (veVELO.totalSupply ÷ VELO.totalsupply)³ × 0,5 × emissões - reduziu a taxa de recompensa para emissão adicional de cinco detentores de token. No modo ajustado do Velo, os usuários do veVELO receberão apenas 1/4 do total de emissões do tradicional quantidade do modo. Na verdade, essa melhoria enfraqueceu bastante a parte (3,3) do mecanismo ve(3,3).
• Cancelado o mecanismo LP Boost
• 3% das emissões da Velo serão usadas como despesas operacionais
• Exploração estendida do mecanismo veNFT: incluindo veNFT pode ser negociado mesmo ao apostar/votar, veNFT pode ser dividido, empréstimo veNFT, etc.;
• Ritmo de distribuição e emissão de tokens mais razoável: a Velodrome distribuiu 60% do suprimento inicial para a comunidade no primeiro dia do lançamento do projeto, em conjunto com a equipe Optimism para ajudar no arranque a frio e lançou vários acordos com veVELO NFT, sem condições anexado, o que ajudou muito a atrair o voto inicial e a campanha de suborno.

Mapeamento do fluxo de valor do velódromo: DODO Research

A taxa de penhor do Velo tem aumentado desde o seu lançamento, com uma alta taxa de lock-up de 70%-80% no pico (a atual taxa de penhor do Curve, que também usa o modelo ve, é de 38,8%). O plano Tour de OP" que começou em novembro está chegando ao fim, o incentivo de 4 milhões de recompensas OP chegou ao fim e o incentivo para bloquear posições diminuirá ainda mais, formando uma pressão de venda potencial. Mas a atual taxa de compromisso do Velo ainda mantém um bom nível (~70%). A próxima atualização V2 também foi projetada para incentivar mais detentores a bloquear seus tokens, por isso vale a pena ficar de olho.

Curva de taxa de promessa Velo, fonte da imagem: Velo oficial DC, fonte: mint ventures

05.ES modo de mineração

ES: Jogar com renda real e motivar usuários leais a participar

O modelo de mineração ES é um novo mecanismo Tokenomics fascinante e desafiador. Sua ideia central é reduzir o custo dos subsídios de protocolo desbloqueando o limite e aumentar sua atratividade e inclusão motivando usuários reais a participar.

No modo ES, os usuários podem obter recompensas ES Token apostando ou bloqueando posições. Embora esse tipo de recompensa faça com que a taxa de retorno pareça mais alta, na verdade, devido à existência do limite de desbloqueio, os usuários não podem sacar imediatamente esses benefícios, o que torna o cálculo dos benefícios reais complicado e difícil de prever. Isso torna o modo ES desafiador e atraente.

Comparado com o modelo ve tradicional, o modelo ES tem vantagens óbvias em termos de custo do subsídio do acordo, porque o limite de desbloqueio de seu design reduz o custo do subsídio. Isso torna o modelo ES mais próximo da realidade no jogo de distribuição de benefícios reais, tornando-o mais universal e inclusivo, podendo atrair mais usuários para participar.

A essência do modelo ES é que ele motiva a participação real do usuário. Se os usuários deixarem o sistema, eles desistirão das recompensas do ES Token, o que significa que o protocolo não precisa pagar incentivos de token adicionais. Enquanto os usuários permanecerem neste sistema, eles podem obter recompensas do ES Token, embora essa parte das recompensas não possa ser realizada rapidamente. Esse design motiva a participação de usuários reais, mantém os usuários ativos e leais e não impõe incentivos excessivos aos usuários. Ao controlar a taxa de spot e desbloquear o ciclo de estaqueamento ou bloqueio, o próprio projeto pode alcançar uma curva de desbloqueio de token mais interessante e atraente.

• Camelot: apresenta alguns incentivos de mineração ES

Ao discutir o método de fluxo de valor de Camelot, o fluxo de valor abstrato de Camelot mostra claramente como a tokenômica de Camelot funciona. Aqui, não detalhamos cada link, mas mostramos abstratamente as principais partes do fluxo de valor para entender melhor sua estrutura geral.

O principal objetivo de incentivo da Camelot é incentivar os provedores de liquidez (LP) a continuar a fornecer liquidez para garantir que os comerciantes possam desfrutar de uma experiência de negociação tranquila e liquidez suficiente. Esse design garante a fluidez das transações com um mecanismo de incentivo e ajuda LPs e comerciantes a compartilhar os benefícios gerados.

A receita real do protocolo Camelot vem das taxas de transação geradas pela interação entre traders e pools. Esta é a receita real do protocolo e também é a principal fonte do protocolo para redistribuir a receita. Dessa forma, Camelot garante a sustentabilidade de seu modelo econômico.

Quanto à redistribuição da receita, 60% da taxa de transação serão distribuídos aos LPs, 22,5% serão redistribuídos aos volantes, 12,5% serão usados para comprar e queimar o GRAIL e os 5% restantes serão distribuídos aos equipe. Esse mecanismo de redistribuição garante a justiça do protocolo e também fornece motivação para a operação contínua.

Além disso, essa distribuição de benefícios incentiva e movimenta o volante. Para obter renda redistribuída, os LPs devem penhorar tokens LP, o que indiretamente os motiva a fornecer liquidez por um período de tempo mais longo. Além da receita real da taxa de manuseio de 22,5%, a Camelot também alocou 20% do token GRAIL e xGRAIL (token ES) como incentivos. Esta estratégia não só motiva os LPs, mas também incentiva os usuários comuns a participar da distribuição de renda por meio da aposta do GRAIL, o que aumenta a atividade e a atratividade de todo o protocolo.

Mapeamento do Fluxo de Valor Camelot: Pesquisa DODO

• GMX: Incentive a competição para distribuição de receita real

O modelo de economia de tokens da GMX (tokenomics) é um design altamente interessante e interativo.Seu objetivo principal é obter fornecimento contínuo de liquidez e incentivar os traders a continuar negociando com provedores de liquidez (LP). Esse design visa garantir a liquidez e o volume de negociação do protocolo, ao mesmo tempo em que incentiva o bloqueio contínuo do GMX.

A receita real desse modelo vem das taxas incorridas pelos comerciantes para transações de câmbio e alavancadas, que é a principal fonte de receita do protocolo. A fim de garantir uma distribuição justa da receita, a receita é usada primeiro para deduzir as taxas de referência e as taxas de guarda. Os 70% restantes serão destinados aos detentores de GLP (na verdade LP), e os 30% restantes serão redistribuídos. A GMX distribui essa parte da receita por meio do mecanismo do jogo, que também é o mecanismo central do modelo.

O principal mecanismo de jogo do GMX é projetado para redistribuir 30% da renda real. Essa proporção é fixa, mas os detentores de GMX podem usar diferentes estratégias para influenciar a proporção de receita que podem compartilhar. Por exemplo, os usuários podem obter recompensas esGMX apostando GMX, e o desbloqueio de esGMX requer apostas GMX spot e um determinado período de desbloqueio. Além disso, apostando GMX também receberá Pontos Multiplicadores. Embora essa parte da recompensa não possa ser realizada diretamente, ela pode aumentar a taxa de participação nos lucros do usuário.

Neste mecanismo de jogo, GMX, esGMX e Multiplier Point desempenham um papel de peso na distribuição de lucros. A única diferença é que os Pontos Multiplicadores não podem ser sacados; esGMX precisa ser desbloqueado gradualmente apostando GMX; enquanto GMX pode ser sacado rapidamente, mas os Pontos Multiplicadores serão esvaziados e as recompensas esGMX serão perdidas.

Esse design permite que os usuários desenvolvam estratégias de acordo com suas necessidades. Por exemplo, para usuários que buscam retornos de longo prazo, eles podem optar por continuar a travar para obter o maior peso e obter retornos relativos mais altos. E se os usuários quiserem rescindir o contrato rapidamente, eles podem optar por retirar e realizar todo o GMX prometido. Neste momento, as recompensas esGMX não realizadas permanecerão no contrato. O contrato não precisa realmente emitir subsídios, mas o real durante este período. Os rendimentos são distribuídos aos usuários.

O modelo econômico de token da GMX incentiva os detentores de GLP a continuar fornecendo liquidez dessa maneira e utiliza totalmente o valor da redistribuição de renda real. Isso possibilita o travamento contínuo da GMX, fortalecendo ainda mais a estabilidade e atratividade de seu modelo econômico.

Mapeamento de fluxo de valor GMX: DODO Research

06. Veja os elementos principais do design do modelo econômico DeFi em Value Flow

No projeto do modelo econômico DeFi, os elementos principais incluem valor básico, oferta de token, demanda e utilidade. Esses elementos constituintes são relativamente discretos e não podem ser combinados intuitivamente em algumas análises anteriores. O método de Fluxo de Valor utilizado neste artigo é abstrair o fluxo de valor interno do contrato, estudando o mecanismo Tokenomics do projeto, e combinar a lógica do produto para analisar o fluxo de valor do projeto como um todo, incluindo a composição do flywheel , o fluxo de distribuição de renda e o link de incentivos, combinados com tokens. Ciclo de distribuição e desbloqueio de chips, etc., podem entender intuitivamente o Tokenomics de um projeto.

Segue abaixo o Fluxo de Valor que não foi ampliado em detalhes por limitação de espaço:

GNS Value Flow (realizar mecanismo de adesão através de NFT para redistribuir renda) desenho: DODO Research

Fluxo de valor AAVE (Usuários prometem AAVE para compartilhar parte da receita do protocolo) Desenho: DODO Research

Desenho do fluxo de valor ACID (combinando o mecanismo es e o mecanismo Olympus DAO para realizar o volante): DODO Research

CHR Value Flow (ve(3,3) sem mecanismo de rebase, impedindo a concentração de direitos de voto) desenho: DODO Research

Composição do Fluxo de Valor

Todos os protocolos DeFi geram mais ou menos renda real, o dinheiro real flui no protocolo e o valor é gerado de acordo.

Fluxo de valor é o fluxo de valor no próprio protocolo abstrato. Primeiro, comece com a renda real e descreva a redistribuição da renda real do contrato; segundo, abstraia a direção do fluxo e as condições de aquisição dos incentivos de token, para ver claramente a captura de valor dos tokens, o link de incentivo e a direção do fluxo de tokens. O fluxo desses valores constitui todo o modelo de negócio, sendo que a liberação dos tokens será redistribuída através do Value Flow durante a operação contínua do protocolo.

Tomando o Chronos como exemplo, ao abstrair seu Fluxo de Valor, precisamos abstrair primeiro as principais partes interessadas, como os detentores de Trader, LP e veCHR. As principais partes interessadas são os participantes da redistribuição e o nó do fluxo de valor.Os fluxos de valor entre essas partes e os benefícios são redistribuídos de acordo com o desenho do mecanismo.

A chave para abstrair o Fluxo de Valor é abstrair a direção do fluxo e o mecanismo de distribuição de renda. Aqui, não é necessário ser específico para cada elo, mas combinar vários pequenos ramos de fluxo e integração abstrata quando necessário para formar um fluxo geral. Tomando este quadro como exemplo, a verdadeira fonte de receita é a taxa de administração gerada pelas transações do Trader. 90% desta parte é destinada aos detentores de veCHR, que é redistribuída através do mecanismo ve, de forma a realizar o incentivo para o nativo tokens. Após a abstração do Fluxo de Valor, podemos ver claramente como o valor flui dentro do protocolo e como os benefícios são distribuídos ao longo do tempo.

O fluxo de valor não é a totalidade da Tokenomics, mas é baseado no próprio fluxo de valor do produto sob o design da Tokenomics. Se forem adicionadas a alocação inicial e o desbloqueio do Token, a Tokenomics de um protocolo é totalmente apresentada.

Tokenomics reformula o fluxo de valor

Por que o modelo econômico de escavação e venda precoce é cada vez menos visível?

Nos primeiros dias, o design do Tokenomics era relativamente difícil. Os tokens eram considerados um meio de motivar os usuários e uma ferramenta para lucro de curto prazo. No entanto, esse método de incentivo é simples e direto e carece de um mecanismo de redistribuição eficaz. Tomando o DEX como exemplo, quando a emissão e todas as taxas de manuseio são alocadas diretamente para LP, não há incentivo de longo prazo para LP. Este modelo é fácil de entrar em colapso quando o preço da moeda não tem outra fonte de valor, porque o custo de migração de LP é muito baixo, portanto, um pool de mineração em colapso foi produzido.

Com o passar do tempo, o design de protocolos DeFi em Tokenomics tornou-se cada vez mais refinado e complexo. Para atingir metas de incentivo e regular a oferta e demanda de tokens, vários mecanismos de jogo e modelos de redistribuição de receita foram introduzidos. A Tokenomics está intimamente ligada à lógica do produto e à distribuição de receita do próprio protocolo. Remodelar o fluxo de valor por meio da Tokenomics e a redistribuição da renda real tornou-se o principal papel da Tokenomics. Nesse processo, a oferta e a demanda de tokens podem ser reguladas e os tokens podem realizar a captura de valor.

O principal mecanismo do DeFi Tokenomics: jogo e redistribuição de valor

No estágio final do verão DeFi, muitos protocolos realmente melhoraram seus modelos econômicos. A essência é redistribuir uma certa parte dos lucros introduzindo um mecanismo de jogo, tornando assim os usuários de toda a cadeia mais aderentes. O Curve redistribui o mecanismo de recompensas simbólicas, redistribui recompensas de emissão por meio de votação e até deriva o valor de suborno e várias plataformas combinadas. Além disso, outro núcleo do mecanismo Tokenomics é promover a rotação de todo o volante e capturar mais tráfego e fundos, introduzindo recompensas de token adicionais.

**Para resumir, sob tal mecanismo, os tokens não são mais apenas um meio de troca de valor simples, mas também se tornam uma ferramenta para capturar usuários e criar valor. Esse processo de redistribuição de lucros pode não apenas aumentar a atividade e a aderência do usuário, mas também estimular a participação do usuário e promover o desenvolvimento de todo o sistema por meio de recompensas simbólicas. **

referências