Gate Research: на рынке опционов фиксируется период низкой волатильности, при этом капитал преимущественно размещается в бычьих спред-структурах

Обзор рынка

В 2025 году Bitcoin прошёл стандартный цикл: запуск на высоких уровнях, прорыв к новым максимумам, затем откат в диапазоне. В первой половине года приток средств в спотовые ETF поднял BTC на максимум выше 120 000 $. После этого, на фоне макроэкономической неопределённости и фиксации прибыли, цена неоднократно возвращалась к диапазону 70 000–80 000 $. К концу года BTC консолидировался в пределах 80 000–90 000 $, при этом волатильность значительно снизилась. Это стало фазой усвоения после бычьего максимума.

В начале 2026 года при небольшом улучшении макроэкономической ликвидности и относительно низких уровнях подразумеваемой волатильности (IV) рынок может перейти к консолидации и накоплению на высоких уровнях. Если объём торгов и реализованная волатильность вырастут одновременно, BTC и ETH могут поэтапно выйти вверх.

Динамика рынка опционов

По последним данным, IV по BTC снизилась до 43 %, а по ETH — до 60 %. При этом IV по ETH находится на исторически низком уровне — 1,4 процентиля, что говорит о сильном сжатии оценки краткосрочной волатильности рынком.

По данным по BTC 25-дельта-скью за неделю, скью по всем срокам в целом росли, отрицательные значения сокращались, что отражает снижение оценки риска падения. Скью со средним и длинным сроком (30D–180D) остаются относительно стабильными и слегка отрицательными, что говорит о неизменности оценки долгосрочного риска снижения.

Скью по ETH остаётся отрицательным, но продолжает сходиться. Скью по краткосрочным пута опционов сначала увеличились, затем снизились, что указывает на ослабление спроса на краткосрочное хеджирование. Средне- и долгосрочные скью практически не изменились.

За неделю волатильная премия риска (VRP) по BTC сменила знак с отрицательного на положительный: в начале недели реализованная волатильность (RV) была выше IV, что приводило к отрицательному VRP; затем RV быстро снизилась, а IV корректировалась медленнее, в результате VRP стал положительным и немного увеличился, вернув опционы к нейтрально-осторожной оценке. RV по ETH резко снизилась, а IV осталась стабильной, что привело к резкому росту VRP по ETH в середине недели, который кратко достиг +14 вол.

Структуры блоковых сделок

На рынке опционов BTC и ETH на этой неделе преобладали блоковые сделки с бычьими спредами по колл-опционам. Около 2,1 млрд $ по опционам BTC и ETH истекают в эту пятницу. Крупнейшие блоковые сделки:

BTC: покупка BTC-300126-100000-C, общий объём около 3 225 BTC, чистая премия примерно 3,05 млн USD

ETH: покупка ETH-300126-3500-C и продажа ETH-300126-3000-C, общий объём около 5 000 ETH, чистый доход по премии примерно 0,72 млн USD

Обновление платформы

Gate эксклюзивно запустила упрощённый инструмент для торговли опционами — Recurring Sales Strategy. Он позволяет пользователям автоматически и постоянно продавать опционы в заданном цикле. Пользователь может настраивать параметры дельта/страйк, срок экспирации (T+1 / T+2 / T+3), метод определения цены продажи, размер позиции, а также опциональные параметры тейк-профита и стоп-лосса. Стратегия автоматически открывает позиции ежедневно в 09:00 (UTC) и плавно переходит в следующий цикл после экспирации, обеспечивая полностью автоматизированное исполнение. Функция также предоставляет чёткие показатели риска, оценку маржи и прогнозируемые траектории сделок, помогая пользователям интуитивно управлять реализацией стратегии.

Документация по Recurring Sales Strategy: https://www.gate.com/help/other/options/48493