С точки зрения заимствования и Маржинальной торговли событие обесценивания usde

Автор: @Super4DeFi

Прежде всего заявляю, что я не понимаю контрактов, только знаю о кредитовании. Эта небольшая статья написана в ответ на то, что я увидел у друга в朋友圈е, который написал замечательную причинно-следственную цепь. Если есть ошибки, прошу вас, исправьте меня.

usde запустится на binance в сентябре, с 22 сентября по 22 октября пройдет маркетинговая акция с APY 12%, участвовать в этой акции можно тремя способами:

1. vip кредит, можно сделать циклический займ до 3.5 раз;

2. Храните и занимайте легко, можно получить кредит в 3,5 раза.

3. Маржинальная торговля, крупные игроки могут использовать 5-кратное кредитное плечо.

Сначала расскажу об этом событии расцепления, заключение о трех продуктах, которые в итоге пострадали:

1. пользователи vip loan, без зоны бедствия. Финансовая сторона не пострадала. Однако утром 11 числа, из-за того, что Binance взяла под контроль залоговые активы, эта часть была оценена в 0, но обязательства отображались, поэтому на тот момент активы, отображаемые в приложении, были равны обязательствам - спот, и большинство из них были отрицательными. Судя по отзывам из группы, в это время некоторые люди впали в панику и торопились закрывать позиции, что привело к некоторым потерям.

2. Легкий кредит и депозиты, маленькие катастрофы. До того как Binance предоставит компенсацию, убытки по основному капиталу составляют до 10%, в зависимости от различных кратных циклов кредитования, убыток = ликвидационная премия usde + средства для принудительного закрытия. Внимание: ликвидация легкого кредита не усугубляет падение usde, а происходит после его восстановления, в диапазоне между 0.92-0.97 (можно рассчитать напрямую. Перекрестная проверка доказательств: если у вас есть легкий кредит в eth, btc и т.д., вы можете рассчитать ликвидационную цену между списком принудительного закрытия и компенсацией, у меня как раз есть, ликвидационная цена eth = 3933, время ликвидации в диапазоне 5:45-6:00, избежав периода истощения 5:30-5:45, и это не объем для распродажи.

3. Кредитное плечо, зона бедствия. Кредитное плечо предполагает мгновенное закрытие позиций, поэтому цена ликвидации колебалась от 0.99 до 0.66, и это было основным полем битвы во время разрыва. До того, как Binance предоставит компенсацию, убытки были огромными, при цикле более 2.5 раз все вложенные средства были потеряны, а при 5-кратном кредитном плече пользователи просто теряли 8% от своего капитала на комиссиях за ликвидацию.

Спусковой механизм и запуск (это чисто предположение)

Трамп сделал негативные заявления о китайских тарифах и других факторах, что привело к падению рынка на десятки миллиардов долларов, в результате чего btc и eth обрушились…

Обратите внимание, пришло время, после зажигания перейти к продуктам с маржинальной торговлей. Сначала скажу одно предположение: я подозреваю, что некоторые крупные пользователи разместили значительное количество btc и eth в продуктах с маржинальной торговлей, беря usdt, в результате чего образуется цикл маржи usde-usdt, или общий аккаунт с совместным обеспечением, что приводит к ликвидации большого объема usde-usdt из-за ликвидации контрактов.

Как бы то ни было, факт заключается в том, что в это время резкое падение btc и eth привело к ликвидации его позиций (возможно, нескольких людей или одного человека), ликвидационный механизм продолжал сбрасывать его usde, чтобы погасить задолженность по usdt, запустив нисходный вихрь, который опустился до уровня 0.91, а затем до 0.82-0.8, где 0.82 является ценой ликвидации в пять раз, здесь накопилось большое количество китов, и в одно мгновение уровень пробился, прорыв плотины, и поток устремился вниз вплоть до 0.66.

Ответственность и определение (частично основано на предположениях)

usde имеет механизм mint-redeem в реальном времени, цена usde на блокчейне довольно стабильна, стоимость redeem для арбитражных ботов составляет 0.1%, разница более 0.1% автоматически запускает арбитражные операции. Давление на продажу на bybit до 0.92 связано с тем, что на binance в то время были проблемы с выводом eth, умные арбитражники переводили usde через bsc цепочку на bybit для продаж, однако на bybit есть механизм mint-redeem, который активировал арбитраж этих ботов, тем самым сдерживая цену от падения ниже 0.92.

【После этого часть арбитражного маршрута и ботов, некоторые команды уже написали, тогда же была подготовлена альтернатива по搬砖 usde на случай, если вывод ETH на binance может быть заблокирован, вполне можно было провести арбитраж搬砖 через механизм mint-redeem внутри bybit по цепочке bsc, тем самым сдерживая падение usde на binance, но, к сожалению, в то время их команда спала, это судьба】

Почему вывод ETH на Binance заблокирован? Если кто-то помнит, Binance когда-то заплатила 500 ETH в виде комиссии за упорядочение кошельков, и тогда их все высмеивали. Я предполагаю, что после этого случая механизм вывода горячих кошельков Binance был ограничен, то есть когда газ на сети ETH превышает определённое значение, вывод останавливается. С точки зрения биржи это разумно, потому что если не ограничивать, каждая транзакция может стоить несколько сотен долларов, и честно говоря, за день это может привести к потерям в миллиарды долларов из-за газа. Но в этот раз… этот механизм невольно заблокировал жизненную линию USDE, то есть после 5:36 USDE на Binance не может быть выведен на сеть для минтинга и выкупа, а эти арбитражные боты, даже если быстро переключаются на Bybit для арбитража, также заблокированы лимитом на вывод на Bybit, так что все просто наблюдали, как USDE упал до 0.66.

Именно поэтому в объявлении о вознаграждении от Binance указано, что время определения: с 11 октября 2025 года 05:36 до 06:16 (по восточноазиатскому времени) пользователи, пострадавшие от деколерации, получат компенсацию за разницу и ликвидационные сборы. То есть Binance считает, что до 05:36 и после 06:16 вывод средств был нормальным, и все было рыночным поведением.

Последующие действия и улучшения

Параметры оракула usde, установите минимальную цену, в настоящее время binance не опубликовала, я рекомендую двойную настройку: во-первых, начальная точка 0.85, то есть этот высокий барьер для циклического кредита не следует легко преодолевать (обратите внимание, что я никогда не рекомендовал торговлю с плечом для циклического кредита, ниже также есть график для подтверждения); во-вторых, можно оценить в зависимости от конкретной ситуации с активами ethena - позицией - долгом и в любое время обновлять;

Binance запустил механизм mint-redeem внутри платформы, арбитражные боты могут эффективно сдерживать падение цен. Здесь стоит ответить на вопрос, почему после запуска внутри платформы это сможет сдержать падение? Когда газ в сети eth становится дорогим, разве это не приведет к заторам? Честно говоря, это самый核心 вопрос для будущих улучшений. На самом деле, кто может ответить на этот вопрос здесь, не нужно смотреть на мой ответ ниже, это означает, что вы уже выпустились в области кредитования.

Сначала я тоже так думал и даже предложил Binance напрямую потребовать от Ethena открыть еще один канал, а именно, чтобы средства Ethena находились под управлением CeFFu от Binance, то есть был бы механизм, который в экстренных ситуациях переключался бы на аккаунт ceffu-ethena для вызова средств для mint и redeem. Сейчас mint-redeem осуществляется на блокчейне, резервный фонд исчерпан, автоматически перераспределяются средства из CeFFu в резервный фонд, до этого не было проблем, но сейчас объемы на стороне Binance действительно слишком велики, и когда происходит блокировка на блокчейне, во-первых, арбитражные игроки тоже не могут пройти циклом, во-вторых, горячий кошелек Binance не может выдавать по несколько сотен долларов за газ за каждую транзакцию.

Однако после глубокого общения с Binance и Ethena мы получили ответ: каждые 12 секунд (то есть один блок Ethereum) можно выкупить 10 миллионов. Мы можем через multi-sig настроить этот лимит суммы, так что максимум можно обработать 200 миллионов. В настоящее время можно производить mint и redeem только через смарт-контракт. Комиссия за Gas не повлияет на скорость. Мы будем оценивать и оплачивать достаточное количество газа, чтобы гарантировать, что транзакция будет завершена в одном блоке, поскольку мы всегда стремимся к тому, чтобы mint/redeem были успешно подтверждены. Эта часть затрат будет возложена на пользователей.

Это возможно, то есть продукт выкупа usde на платформе binance автоматически рассчитывает комиссию за выкуп + комиссию за газ, и пользователи могут самостоятельно решать, хотят ли они ее платить, тем самым обходя высокие ограничения по газу горячего кошелька binance!

Последние слова

1. В качестве активного пользователя заимствований на блокчейне и вне его, 10.11 стал для меня самым необычным днем. На самом деле, это также было самым стрессовым моментом для меня в сообществе, поскольку сумма была довольно большой, даже несмотря на призывы всем использовать VIP-заимствования, всегда найдутся участники группы, которые из-за управления позицией и других факторов использовали маржинальную торговлю (очень проблемная зона) и Easy Lending (небольшая проблема). Вчера мы согласовали и обсудили с различными сторонами, к счастью, в конце концов, bn большой масштабом все покрывало. Профессионально, оставайтесь скромными, проявляйте больше эмпатии и сострадания.

2. В то же время, взгляды пользователей кредитования и контрактов различаются. После трудного дня, как пользователь кредитования, 12 числа я получил почти полное возмещение, поэтому выражаю некоторую благодарность. Судя по комментариям к предыдущим постам, это, вероятно, создало плохое впечатление у пользователей контрактов, что не было намерением. Надеюсь на понимание и желаю, чтобы ваши права были вскоре защищены.

3. Без великого понимания мудрости, все это - результат долгих страданий, все это - опыт, все это - переживания, научитесь использовать, в следующий раз… все это - богатство. А я, именно результат долгих страданий, поэтому и помогаю людям…

4. Жизни нужно быть невосприимчивым, арбитраж, вероятно, тоже; каждый день интенсивно работать за компьютером, в 10.11 было ощущение некоторого просветления, возможно, в будущем нужно больше открывать красоту жизни, больше подниматься в горы, а не заниматься web3.