JPMorgan прогнозирует целевую цену биткоина в $170 000: модель на основе золота указывает на значительный потенциал роста, несмотря на недавнюю волатильность

Аналитики JPMorgan подтвердили свой бычий прогноз по биткоину (BTC), ожидая возможный рост цены до $170 000 в течение следующих 6–12 месяцев на основе скорректированного по волатильности сравнения с ролью золота как инструмента сохранения стоимости.

Этот прогноз изложен в клиентской записке от 3 декабря 2025 года под руководством стратега Николаоса Панигирцоглу. В нем предполагается, что биткоин займет часть из $6,2 трлн частных инвестиций в золото через ETF, слитки и монеты. Несмотря на резкое падение биткоина в октябре — с более $126 000 до почти $80 000, что привело к ликвидациям на сумму $19 миллиардов, модель указывает на недооцененность BTC, который торговался по $89 251 на 5 декабря, снизившись на 3,2% за 24 часа. По мере ускорения институционального внедрения эта привязка к золоту подчеркивает зрелость биткоина как альтернативного актива с учетом риска в экосистеме блокчейна.

(Sources:coincentral)

Как «золотая модель» JPMorgan рассчитывает справедливую стоимость биткоина в $170 000

Модель JPMorgan учитывает более высокую волатильность биткоина — в 1,8 раза выше, чем у золота, — сравнивая при этом с общим рынком золота в $29,31 трлн и частным инвестиционным сегментом в $6,2 трлн. Чтобы достичь двух третей частного сегмента золота, рыночная капитализация биткоина должна вырасти с $2,1 трлн до $3,5 трлн, что подразумевает цену $170 000 за BTC. Этот «механический расчет», как назвали его аналитики, учитывает недавнее снижение кредитного плеча на бессрочных фьючерсах, что стабилизировало настроения после октябрьского обвала.

Последние результаты подтверждают тезис: золото выросло на 17,17% за последние три месяца и на 60,01% с начала года, в то время как биткоин упал на 19% за квартал, но остается в плюсе на 8,2% за год. За пять лет доходность золота составила 125,97% против -3,4% у биткоина, однако модель предполагает потенциал роста BTC по мере нормализации волатильности. На 8 декабря 2025 года биткоин торгуется около $92 500, что отражает частичное восстановление на фоне притока в ETF, превышающего $150 миллиардов.

• Корректировка по волатильности: премия риска BTC в 1,8x требует увеличения капитализации на 66% для паритета с частными запасами золота.
• Бенчмарк частных инвестиций: $6,2 трлн в ETF/монетах золота; текущая капитализация BTC в $2,1 трлн занижает стоимость примерно на $68 000 за монету.
• Сигнал снижения плеча: открытый интерес по бессрочным фьючерсам снизился на 25% от пиковых значений, что уменьшает давление на снижение.

Октябрьский обвал биткоина: ликвидации на $19 миллиардов и путь к восстановлению

Октябрьское падение биткоина с $126 000 до $80 000 ликвидировало $500 миллиардов рыночной капитализации, чему способствовали возобновившееся давление на майнеров из Китая, высокие цены на электроэнергию, вытесняющие маломощных производителей, и массовое закрытие позиций с кредитным плечом. JPMorgan снизил оценку себестоимости добычи BTC до $90 000 с $94 000, считая это естественным уровнем поддержки, при котором майнеры сокращают продажи. Ликвидации на сумму $19 миллиардов — в основном длинные позиции — очистили рынок от избыточного кредитного плеча, открыв путь для накопления.

После обвала биткоин стабилизировался выше $89 000, чему способствовали заявления о создании Стратегического резерва биткоина в США и устойчивость ETF. JPMorgan отмечает «золото-подобное» поведение BTC во время стресса, привлекая притоки как инструмент хеджирования на фоне инфляции PCE 2,8% и ожиданий снижения ставки ФРС. Для блокчейн-инвесторов эта волатильность подчеркивает эволюцию BTC от спекулятивного актива к основному элементу портфеля.

• Катализаторы обвала: просадки хешрейта и скачки цен на электроэнергию до $120/МВт·ч в Техасе; 70% майнеров переходят на ИИ/HPC.
• Метрики восстановления: у майнеров свыше 120 000 BTC ($12,6 млрд); AUM ETF стабильно на уровне $180 млрд.
• Подтверждение дна: поддержка на $94 000 удержана, по данным JPMorgan, RSI восстанавливается после перепроданности.

Биткоин как «цифровое золото»: мнение JPMorgan о корреляции в стрессовые периоды и внедрении

JPMorgan подчеркивает растущую корреляцию биткоина с золотом во время рыночных потрясений, позиционируя его как дополнительный инструмент сохранения стоимости. В 2025 году роль BTC расширилась за счет токенизации RWAs и резервов государств: центральные банки Китая и Индии наращивают золото, а политика США благоприятствует BTC. Модель банка предполагает устойчивый институциональный приток, прогнозируя, что BTC поглотит 1,8x риск-капитала золота по мере сближения волатильности.

Практическая ценность — $2 трлн ежегодных трансграничных переводов и $15 миллиардов через Lightning Network — дополнительно это подтверждает. На декабрь 2025 года при ставке стейкинга 34% и L2 TVL на уровне $58 миллиардов инфраструктура биткоина поддерживает оптимистичный сценарий JPMorgan.

• Корреляция: бета BTC/золото — 0,45 с начала года, растет до 0,72 в периоды спада.
• Драйверы внедрения: $11T разблокировано через Schwab/Vanguard; институциональная аллокация 15% к 2026 году.
• Факторы риска: геополитика может усилить волатильность, но снижение плеча это сглаживает.

Перспективы на 2026 год: $170 000 за BTC в токенизационном суперцикле

Цель JPMorgan в $170 000 согласуется с более широким суперциклом, в котором BTC бросает вызов доминированию золота на фоне токенизации активов на сумму $16 трлн к 2030 году. При вероятности снижения ставки ФРС (88% в декабре) и реформах GENIUS Act биткоин может вырасти на 84%, доведя рыночную капитализацию до $3,5 трлн. Для участников DeFi это подчеркивает важность регулированных ETF и безопасных кошельков на фоне волатильности.

Такие тренды, как переход майнеров на ИИ и рекомендации МВФ по стейблкоинам, укрепляют устойчивость, готовя BTC к многолетнему росту.

• Катализаторы суперцикла: халвинг во 2 квартале 2026 года; приток в альткоин ETF на $50–100 млрд.
• Стратегия инвестора: накапливать на $90K уровне поддержки; диверсифицировать через IBIT для регулируемого доступа.
• Глобальный контекст: доминирование BTC на уровне 55%, более 1 млрд адресов кошельков свидетельствуют о массовом внедрении.

В заключение, «золотая модель» JPMorgan от 3 декабря 2025 года подтверждает потенциал биткоина на уровне $170 000 в течение 6–12 месяцев, преодолевая октябрьский обвал и приближаясь к институциональному паритету к началу декабря 2025-го. Этот прогноз подчеркивает эволюцию BTC как инструмента сохранения стоимости в блокчейн-финансах. Следите за записками JPMorgan или регулируемыми платформами для обновлений — храните активы в мультиподписных кошельках для защиты от волатильности.