BlackRock подала заявку на запуск стейкингового Ethereum-ETF! Уолл-стрит копирует успешный кейс IBIT

BlackRock подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) регистрационное заявление S-1 на биржевой фонд iShares Staked Ethereum Trust, который планируется разместить на бирже Nasdaq под тикером ETHB. В случае одобрения это станет одним из первых ETF-продуктов, связанных со стейкингом Ethereum, что позволит инвесторам косвенно получать доход от стейкинга.

Разворот в отношении Ларри Финка: от критика к стороннику

Ларри Финк, который совместно основал BlackRock в 1988 году, до бычьего рынка биткоина в 2017 году заявлял, что эта криптовалюта “показывает, насколько велик мировой спрос на отмывание денег”. Эти слова тогда вызвали бурю в криптосообществе и рассматривались как презрение традиционных финансовых элит к новым активам. Однако за последующие годы, по мере роста масштабов и использования цифровых активов в США, генеральный директор стал высказываться о криптовалютах гораздо более оптимистично.

На саммите DealBook, организованном New York Times на прошлой неделе, Финк признал, что его взгляды на криптовалюты претерпели “значительную трансформацию”, хотя он по-прежнему называл биткоин “активом страха” — подразумевая, что инвесторы обращаются к биткоину, когда теряют доверие к традиционной финансовой системе. Хотя такое позиционирование все еще сдержанное, по сравнению с критикой 2017 года это огромная перемена. Разворот Финка — не единичный случай, а отражение коллективного принятия криптоактивов институтами Уолл-стрит.

В настоящее время BlackRock управляет крупнейшим в мире спотовым биткоин-ETF — iShares Bitcoin Trust (IBIT). С момента одобрения в начале 2024 года IBIT привлек десятки миллиардов долларов, что доказывает высокий спрос как институциональных, так и розничных инвесторов на регулируемые криптоинвестиционные инструменты. Этот успешный опыт придал BlackRock уверенности в продвижении стейкинг-ETF на эфире.

Стратегическое значение стейкинг-ETF на Ethereum

(Источник: SEC)

Подача заявки на стейкинг-ETF на Ethereum — важная эволюция криптостратегии BlackRock. В отличие от спотового ETH-ETF, стейкинг-ETF не только отслеживает цену Ethereum, но и позволяет инвесторам получать доход от стейкинга. После обновления The Merge в 2022 году Ethereum перешел с Proof-of-Work (PoW) на Proof-of-Stake (PoS), и держатели могут получать годовой доход, валидируя транзакции через стейкинг ETH.

Текущая годовая доходность стейкинга Ethereum составляет около 3–4%. Хотя это ниже, чем у некоторых рискованных DeFi-протоколов, для институциональных инвесторов, ориентированных на стабильный доход, этот инструмент весьма привлекателен. Стейкинг-ETF позволяет получать доход без необходимости самостоятельно запускать валидатор или блокировать ETH в смарт-контракте, что значительно снижает технический порог и риски безопасности.

Для BlackRock стейкинг-ETF на Ethereum создает устойчивый источник дохода от комиссий за управление. Спотовые ETF в основном полагаются на комиссии (обычно 0.2–0.5%), а стейкинг-ETF, помимо этого, может дополнительно брать комиссию с дохода от стейкинга как плату за услугу. Такая двойная модель дохода делает продукт более привлекательным для управляющих активами.

Конкурентная среда на рынке стейкинг-ETF уже формируется

С момента первого одобрения спотового ETH-ETF в мае 2024 года, регуляторы еще не утвердили много крипто-ETF со стейкингом. Однако Grayscale в октябре добавила функцию стейкинга в свои ранее одобренные фонды спотового ETH и mini-ETH Trust, став одним из первых продуктов с такой услугой. Canary Capital также подала в SEC аналогичную заявку на фонд с интеграцией стейкинга, что говорит об обострении конкуренции.

Кроме того, Grayscale и Bitwise в июле и октябре запустили продукты со стейкингом, связанные с Solana, что свидетельствует о расширении концепции стейкинг-ETF на другие блокчейны PoS. Эти пилотные проекты дают BlackRock ориентир по регулированию и подтверждают рыночный спрос.

Преимущество BlackRock — огромная клиентская база и сильный бренд. Успех IBIT доказал, что BlackRock может эффективно привлекать традиционных инвесторов и убеждать их распределять капитал в криптоактивах. Если стейкинг-ETF на Ethereum будет одобрен, BlackRock может быстро стать лидером рынка, как это произошло на рынке спотовых биткоин-ETF.

Перспективы регуляторного одобрения и влияния на рынок

SEC традиционно относится к стейкингу настороженно. При бывшем председателе Гэри Генслере регулятор выражал сомнения относительно стейкинговых сервисов, считая их возможной незарегистрированной эмиссией ценных бумаг. Однако с приходом дружественной к криптовалютам администрации Трампа и сменой руководства SEC, регулирование заметно смягчилось — многие расследования против криптокомпаний были прекращены или урегулированы.

Если ETF на стейкинг Ethereum от BlackRock будет одобрен, это “кардинально изменит рыночную картину”. Во-первых, миллионы традиционных инвесторов получат регулируемый канал для получения дохода от стейкинга, что способно вызвать массовый отток капитала из централизованных бирж и DeFi-протоколов в ETF. Во-вторых, это повысит институциональное принятие Ethereum, так как доходность стейкинг-ETF выше, чем у спотовых ETF. В-третьих, это, вероятно, спровоцирует волну аналогичных заявок от других управляющих компаний и взрывной рост сегмента стейкинг-ETF.