Fitch предупреждает: снизит кредитный рейтинг банков с чрезмерно большим объёмом биткоинов

Fitch предупредила: ускоренное внедрение блокчейна американскими банками может привести к снижению кредитного рейтинга, что создаст давление на рост стоимости финансирования

(Предыстория: Генеральный директор Tether Паоло Ардоино: “Очередная дискредитация от S&P — наш самый гордый знак отличия!” Ответ на включение USDT в “мусорный рейтинг”)

(Бэкграунд: Покупка биткоинов Tether обрушила рейтинг USDT от S&P до самого низкого — рост доли рисковых активов усиливает вероятность отвязки)

Восточное время США, 7 декабря, Fitch Ratings выпустило весомый отчет, прямо указав на то, что американские банки после ослабления регулирования администрацией Трампа активно инвестируют в блокчейн и цифровые активы. В случае отсутствия достаточных защитных барьеров кредитный рейтинг может быть снижен, а стоимость финансирования вырастет. Для Уолл-стрит это предупреждение холоднее зимней ночи на Манхэттене.

Давление на рейтинг за стимулы по комиссиям

Для крупных банков, таких как JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, блокчейн означает более быстрые маршруты платежей, автоматические расчеты по смарт-контрактам и новые доходы от комиссий. Но Fitch рассчитало и другую сторону: если криптоэкспозиция будет сконцентрирована, дополнительные доходы не смогут перекрыть волатильность, регуляторные и операционные риски. В отчете говорится:

“Стабильный доход от комиссий не способен компенсировать волатильность, регуляторные и операционные риски”.

Если рейтинг будет понижен, ставки по межбанковским займам, приоритетным облигациям и привлечению средств на рынках капитала вырастут, что напрямую сократит чистую процентную маржу. Иначе говоря, поднимая монету цифровых активов, можно опрокинуть сейф, наполненный капиталом.

Цепная реакция вывода депозитов в стейблкоины

Fitch и Moody’s сосредотачивают внимание на быстром расширении стейблкоинов. Когда клиенты переводят долларовые депозиты в стейблкоины, ликвидная база банков размывается, возникает “депозитная дезинтермедиация”. Эмитенты стейблкоинов обычно держат резервы в казначейских облигациях США; если паника вызовет массовый выкуп, эмитентам придется распродавать облигации, а давление продаж через долговой рынок затронет всю финансовую систему. Появляется и “теневая долларизация”, при которой долларовые расчёты и механизмы становятся маргинальными, что закладывает долгосрочные мины для монетарного суверенитета ФРС.

Регуляторный зелёный свет не отменяет красный свет рейтингов

Сигналы политики противоречивы. В ноябре Управление контролёра денежного обращения (OCC) выпустило разъясняющее письмо, разрешив банкам держать небольшие объемы цифровых активов “в операционных целях”, что выглядит как зелёный свет для блокчейн-платежных сетей. Однако Fitch подчеркивает: если экспозиция станет “концентрированной” или “значительной”, модель рейтингования будет снижать баллы. Это ставит банки перед дилеммой: крупные банки с солидным капиталом ещё могут маневрировать между доходами и расходами, но мелкие и средние банки, стремясь вырваться вперёд, могут не выдержать последствий снижения рейтинга.

С продвижением “2025 GENIUS Act” Уолл-стрит должна балансировать между освоением новых источников дохода и сохранением кредитного рейтинга. Отчет Fitch чётко очерчивает границу: инновации допустимы только на основе строгой изоляции рисков. Для банков теперь вопрос не только “можно ли”, а “сколько можно, чтобы не заплатить более высокую цену за финансирование”. На этом всё более узком балансире каждый шаг требует пересмотра отношения Уолл-стрит к риску, доходности и репутации.

Связанные материалы

S&P впервые оценило DeFi! Бывший Sky Protocol от MakerDAO получил кредитный рейтинг B-, централизация управления — главный риск

Отчет a16z: Восхождение стейблкоинов и связанные проблемы ликвидности, суверенитета и кредитования

Крах американской кредитной системы? За первые 100 дней президентства Трампа долларовый индекс упал на 9%, худший результат за полвека (Fitch предупреждает: снизит кредитный рейтинг банков с избыточным объёмом биткоинов)

Эта статья впервые опубликована на BlockTempo, ведущем блокчейн-медиа «動區動趨».