Исторический прорыв CFTC! Биткоин, Эфириум и USDC одобрены в качестве залога

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) запускает пилотную программу по цифровым активам, позволяя использовать биткоин, эфириум и стейблкоин USDC в качестве залога на рынке деривативов США. Программа распространяется только на фьючерсных брокеров (FCM), соответствующих определённым условиям: эти компании могут принимать BTC, ETH и USDC в качестве маржи для фьючерсов и свопов, но обязаны соблюдать строгие требования по отчётности и хранению активов.

Три ключевых элемента пилотной программы

Пилотная программа CFTC по цифровым активам основывается на жёсткой регуляторной структуре. Во-первых, участие строго ограничено: только те фьючерсные брокеры (FCM), которые отвечают определённым критериям, могут присоединиться, и компании должны доказать свои технологические возможности и системы управления рисками для работы с цифровыми активами. Такой высокий порог допуска гарантирует, что в новый сектор войдут только наиболее профессиональные участники рынка.

Во-вторых, требования к отчётности крайне жёсткие. В течение первых трёх месяцев участвующие FCM обязаны еженедельно раскрывать сведения о цифровых активах и сообщать в CFTC о любых проблемах. Такой частый надзор позволяет регуляторам оперативно отслеживать рыночные процессы и выявлять риски на ранней стадии. Фам в заявлении подчеркнула: «Программа установит чёткие меры защиты клиентских активов и обеспечит более совершенный мониторинг и отчётность со стороны CFTC».

В-третьих, требования к хранению активов также очень строги. В опубликованном CFTC письме о невмешательстве разрешается FCM ограниченно размещать определённые цифровые активы на сегрегированных клиентских счетах при условии взвешенного управления рисками. Это означает, что биткоин, эфириум или USDC клиентов не смешиваются с активами самой компании, что гарантирует безопасность средств.

Практические сценарии применения биткоина, эфириума и USDC

На практике это может означать, что зарегистрированная компания принимает биткоин в качестве залога по кредитному свопу, привязанному к товарным активам, а CFTC в это время следит за операционными рисками и хранением активов. Например, если инвестор хочет открыть длинную позицию по фьючерсам на нефть, раньше ему требовалось вносить доллар США в качестве маржи. По новым правилам он может внести эфириум или USDC: FCM засчитывает их как квалифицированный залог и оценивает по текущей рыночной стоимости.

USDC как платёжный стейблкоин включён в пилотную программу, что имеет особое значение. Ещё в начале этого года CFTC предприняла шаги по разрешению использования стейблкоинов в качестве залога для отдельных продуктов. Благодаря привязке к доллару стейблкоины менее волатильны, чем биткоин и эфириум, что делает их более стабильным обеспечением для рынка деривативов. Кроме того, возможность мгновенных расчётов с помощью стейблкоинов значительно повышает эффективность рынка.

Отмена устаревшей политики 2020 года даёт новые возможности

Важно отметить, что CFTC отменила прежние рекомендации 2020 года, которые фактически во многих случаях не позволяли использовать криптовалюты в качестве залога. Особенно после принятия закона GENIUS старый гайд был признан устаревшим, поскольку новый закон обновил федеральное регулирование цифровых активов. Такой поворот политики демонстрирует, что регуляторы активно адаптируются к эпохе цифровых активов.

Руководители отрасли приветствуют этот шаг. Главный юрисконсульт крупнейшей регулируемой криптобиржи США Пол Гревал в заявлении CFTC отметил: «Это важное нововведение — именно то, чего добивались правительство и Конгресс, принимая закон GENIUS». CFTC подчёркивает, что её правила технически нейтральны, однако такие реальные токенизированные активы, как гособлигации, по-прежнему должны соответствовать требованиям по исполнимости, хранению и оценке. Такой сбалансированный подход к регулированию открывает пространство для инноваций и одновременно обеспечивает стабильность рынка.