Каковы перспективы золота и серебра в 2026 году? Крупный игрок на рынке драгметаллов прогнозирует рост цены на золото до 44%

Глобальный гигант по переработке драгметаллов Heraeus опубликовал «Прогноз по драгоценным металлам на 2026 год», в котором предсказывает диапазон цен на золото от 3750 до 5000 долларов, а целевой уровень для серебра — от 43 до 62 долларов. Это означает, что максимальный рост золота может достигнуть 44%, а серебро имеет потенциал удвоения стоимости. Три фактора — годовые покупки золота центробанками в объеме 1000 тонн, ухудшение бюджетного дефицита и взрывной рост инвестиционного спроса — спровоцируют бычий рынок драгметаллов во второй половине 2026 года.

Почему 2026 год станет ключевым переломным моментом для драгметаллов

(Источник: Heraeus)

Аналитики Heraeus предупреждают, что в 2026 году рынок будет сегментирован: «консолидация в первой половине года, всплеск во второй». Золото и серебро в 2025 году быстро вырастут до исторических максимумов, и столь стремительный рост потребует времени на фиксацию прибыли. С апреля по август 2025 года цена на золото долгое время находилась в боковике, а затем вновь пошла вверх, поэтому начало следующего ралли может потребовать месяцев ожидания.

Политическая неопределенность меняет баланс спроса и предложения на рынке драгметаллов. США продолжают расследование в рамках статьи 232 и проводят антидемпинговое расследование импорта из России. Любые изменения политики могут вызвать изменения в запасах и усилить волатильность цен. Еще важнее то, что срок полномочий главы ФРС Пауэлла истекает в мае 2026 года, и президент Трамп получит право назначить нового председателя. Его политика, скорее всего, будет ближе к взглядам Белого дома, что позволит инфляции держаться на высоком уровне и снизить долговую нагрузку за счет отрицательных реальных ставок.

Рынок опасается доминирования фискальной политики, когда монетарная политика поддерживает низкие ставки для финансирования государственных расходов и даже может привести к монетизации долга. Кривая доходности гособлигаций США более года назад уже вышла из инверсии, что обычно предвещает скорую рецессию. Но если рынок труда продолжит слабеть, ФРС будет склонна поддерживать экономику и понижать ставки даже при инфляции выше целевого уровня.

Тройной двигатель роста золота до 5000 долларов

(Источник: Heraeus)

Желание центробанков покупать золото не ослабнет в 2026 году. Хотя объем покупок в 2025 году снизился по сравнению с рекордными более 1000 тонн ежегодно за последние три года, спрос остается сильным. Годовой опрос Всемирного совета по золоту показывает, что 43% центробанков планируют и дальше наращивать золотые резервы. Большинство центробанков намерены сократить долю доллара и увеличить вложения в золото или другие валютные активы. Такая дедолларизация ускорится на фоне сохраняющейся геополитической напряженности.

В 2025 году инвесторы ETF нарастили запасы на 14,7 млн унций золота — впечатляющее возвращение после умеренного роста в 2024 году. Общий объем активов ETF вырос до 97,5 млн унций, что все еще ниже исторического максимума 111 млн унций в 2020 году, указывая на 15% потенциал дальнейшего увеличения. Спрос на золотые слитки и монеты продолжает расти, что подтверждает устойчивый реальный инвестиционный спрос. Как только рынок убедится в устойчивости инфляции и определенности процентных ставок, инвесторы ускорят покупку золота для хеджирования рисков.

Ключевые факторы роста цен на золото

Новый глава ФРС занимает “голубиную” позицию: допускает инфляцию выше 3%, реальные ставки становятся отрицательными, привлекательность золота резко возрастает

Годовые покупки золота центробанками возвращаются к уровню 1000 тонн: если геополитическая напряженность усилится, центробанки ускорят процесс дедолларизации

ETF-приток превышает максимум 2020 года: институциональные инвесторы перераспределяют портфели, увеличивая вложения в ETF на 15 млн унций и более

Спрос на ювелирные изделия сдерживается высокими ценами, однако это временное явление. Как только золото стабилизируется в диапазоне 3750–4000 долларов, потребители постепенно привыкнут к новым уровням цен, и спрос частично восстановится.

Логика роста серебра и независимые факторы давления

В 2026 году на рынке серебра сложится более сложный баланс спроса и предложения. Исторический максимум цен на серебро в декабре 2025 года был вызван оттоком металла из Лондона в Нью-Йорк на фоне сжатия ликвидности, притоком средств в ETF и массовыми покупками розничных инвесторов в сентябре–октябре, что привело к росту арендных ставок. Однако после столь резкого роста серебру потребуется время для консолидации.

Спрос на серебро со стороны фотоэлектрики снизится в 2026 году: после нескольких лет бурного роста темпы установки солнечных панелей замедлятся до примерно 1% из-за изменений политики в Китае. Высокие цены ускоряют внедрение технологий экономии серебра, включая более тонкие проводники, изменение конструкции модулей и замену на более дешевые металлы. Индия занимает около 40% мирового спроса на серебряные украшения и две трети на столовое серебро, но рост цен снижает покупательскую способность населения — импорт серебра в страну за 10 месяцев снизился на 14% в годовом выражении.

Сторона предложения также усилит давление. Поскольку серебро в основном добывается как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка, рост производства этих металлов в 2026 году приведет к увеличению предложения серебра. Высокие цены также простимулируют рост переработки серебра. В целом, цены на серебро по-прежнему будут в основном зависеть от инвестиционного спроса. В этом году запасы ETF выросли с 716 млн до 835 млн унций (+17%), однако позже часть позиций была зафиксирована.

Аналитики подчеркивают: «По инвестиционным характеристикам волатильность серебра выше, чем у золота, поэтому драйверы роста золота — экономические и геополитические риски, фискальная и монетарная политика США, снижение ставок ФРС и динамика доллара — будут действовать и на серебро. Если золото начнет новый рост, серебро, скорее всего, последует за ним». Heraeus прогнозирует диапазон цен на серебро в 2026 году от 43 до 62 долларов, максимум роста — 44%.

Риски и инвестиционные стратегии

Инвесторы должны быть готовы к риску рецессии. Ослабление рынка труда и ухудшение экономических перспектив в 2026 году могут привести к резкому падению промышленного спроса, что особенно негативно скажется на серебре. Для золота же рецессия часто сопровождается циклом снижения ставок, что, наоборот, является бычьим фактором.