Соединённые Штаты опубликовали годовой показатель базового PCE за январь 3,1%, что соответствует ожиданиям, но всё ещё значительно превышает целевой уровень ФРС в 2%.

Америка: индекс потребительских цен (PCE) за январь вырос до 3,1% в годовом выражении, месячный рост составил 0,4%, что соответствует ожиданиям рынка, однако самый предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы (ФРС) всё ещё далек от цели в 2%. Концепция «higher for longer» (поддержание высоких ставок дольше) продолжает укрепляться, что может создать макроэкономическое давление на криптовалютный рынок.
(Предыстория: возможное изменение в решении о снижении ставок в США в декабре? В октябре показатель базового PCE достиг полугодового максимума)
(Дополнительный фон: протокол заседания FOMC в сентябре содержит ястребиные сигналы: ещё два снижения ставок в 2025 году, но ограниченность инфляции недостаточна)

13 марта США опубликовали свежие данные: индекс цен на базовые личные потребительские расходы (PCE) за январь составил 3,1% в годовом выражении, что соответствует ожиданиям рынка. В сравнении с декабрем, когда показатель был 3,0%, он немного вырос. Месячный рост остался на уровне 0,4%, как и в предыдущем месяце. После публикации данных ожидания по снижению ставок снизились, а сценарий «поддержание высоких ставок дольше» вновь получил поддержку.

Январские данные: рост в сферах услуг и товаров

Структура данных показывает, что основной драйвер — цены на услуги. В январе цены на услуги были выше из-за повышения стоимости медицинских услуг и управленческих сборов инвестиционных портфелей. В сегменте товаров цены на основные товары выросли благодаря повышенному спросу на AI-технологии, особенно на программное обеспечение и комплектующие, что создало дополнительное давление на рост цен.

Стоит отметить, что в декабре годовой показатель базового PCE был 3,0%, превысив ожидания рынка в 2,9%, а в январе снова вырос до 3,1%, что свидетельствует о стойкости инфляции.

В настоящее время целевая ставка ФРС остаётся в диапазоне 3,5%–4,0%, тогда как целевой уровень инфляции — 2%. Значение 3,1% по базовому PCE говорит о том, что процесс охлаждения экономики застрял или даже немного откатился назад.

Аналитики Oxford Economics придерживаются более консервативной позиции, полагая, что рост базовой инфляции в январе не является сигналом для всей 2026 года. Некоторые повышения связаны с сезонными факторами, а регулярные корректировки цен в сфере услуг в начале года — обычное явление, не стоит делать чрезмерных выводов.

Потенциальное влияние на криптовалютный рынок

Связь между базовым PCE и рынком криптовалют следующая:

• Высокий базовый PCE: ФРС склонна сохранять высокие ставки или даже повышать их, что укрепляет доллар и сжимает ликвидность рискованных активов (технологические акции, криптовалюты), создавая давление.
• Низкий базовый PCE: открывается пространство для снижения ставок, рыночная ликвидность становится более свободной, и рискованные активы обычно получают выгоду.

В день публикации данных криптовалютный рынок столкнулся с опционным давлением: около 27 000 контрактов опционов на биткоин (BTC) истекают, номинальная стоимость примерно 1,9 миллиарда долларов. Соотношение пут-опционов и колл-опционов — 0,97, что указывает на нейтрально-медвежий настрой, основной уровень риска — 69 000 долларов.

Макроэкономические данные остаются горячими, а истечение опционов увеличивает краткосрочные волатильные риски.