Отчет: Цикл прибыли на Уолл-стрит в течение 90 дней столкнулся с угрозой отмены в соответствии с предложением SEC

Уолл-стрит вскоре может потерять один из своих любимых квартальных ритуалов — отчетность о корпоративных доходах — поскольку Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) тихо разрабатывает предложение, которое позволит публичным компаниям отчитываться всего два раза в год вместо каждого квартала.

Полугодовая отчетность может заменить квартальные доходы по новому плану SEC

Да, квартальный цикл отчетности — этот неумолимый бегущий круг, где руководители обещают рост, аналитики придираются к деталям, а генеральные директора нервно проводят конференц-звонки — возможно, наконец, получит вежливый толчок к уходу на пенсию.

По словам источников, знакомых с этим вопросом и говорящих с корреспондентом Wall Street Journal Корри Дриебуш, SEC готовит проект правил, который сделает квартальную отчетность необязательной для американских публичных компаний. Вместо подачи привычной формы 10-Q каждые три месяца, компании смогут выбирать отчетность только дважды в год, вместе с ежегодной формой 10-K.

Этот проект может появиться уже в апреле, хотя агентство еще не выпустило официальное заявление. За кулисами регуляторы уже ведут переговоры с крупными биржами о том, как могут измениться их правила листинга, если календарь отчетности вдруг перестанет работать как метроном.

На протяжении десятилетий квартальная отчетность была одним из священных правил Уолл-стрит. С начала 1970-х годов компании, котирующиеся на американских биржах, обязаны раскрывать финансовые показатели каждые три месяца в рамках закона о биржевой деятельности.

Но критики давно утверждают, что этот ритуал способствует тому, что экономисты ласково называют «краткосрочностью», а руководители часто называют это гораздо менее вежливо.

Идея ослабить график отчетности уже много лет витает на регуляторных вечеринках. Президент Дональд Трамп публично призвал к отмене обязательной квартальной отчетности в сентябре 2025 года, возродив дебаты, которые периодически всплывали в Вашингтоне с 2018 года.

Крупные представители американского бизнеса также выступали против квартального цикла. Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон и председатель Berkshire Hathaway Уоррен Баффетт знаменитым образом критиковали одержимость триместровыми результатами, утверждая, что это создает давление на компании добиваться быстрых побед вместо долгосрочного роста. И вот нынешнее руководство SEC.

Под руководством председателя Пола Аткинса агентство обозначило более широкую инициативу по снижению нагрузки по раскрытию информации и стимулированию формирования капитала — фраза, которая, переведенная с регуляторного жаргона, примерно означает «сделать выход на биржу менее болезненным».

Предполагаемый проект правил не запрещает квартальную отчетность. Компании, предпочитающие текущий график, смогут продолжать его. Новое правило просто даст возможность компаниям перейти на полугодовые отчеты, если они сочтут, что меньшее количество отчетов оправдано их бизнесом.

Другие механизмы раскрытия информации останутся в силе. Компании по-прежнему смогут добровольно публиковать обновления по доходам, выпускать рекомендации и подавать формы 8-K о важных событиях, таких как слияния, смена руководства или значительные финансовые показатели. Иными словами, SEC не закроет информационный канал. Она лишь ослабит клапан.

Поддерживающие считают, что изменение может снизить издержки на соблюдение требований и освободить руководителей от необходимости тратить половину жизни на подготовку презентаций по доходам и тщательное объяснение, почему выручка отстала на 0,7% от прогнозов.

Особенно это может быть полезно для небольших компаний. Подготовка квартальных отчетов требует обширных внутренних проверок, юридического контроля и бухгалтерской работы — процесса, который занимает много времени, денег и терпения. Критики, конечно, считают, что это создает риск потери прозрачности.

Защитники инвесторов предупреждают, что меньше обязательных раскрытий может увеличить разрыв в информации между инсайдерами и обычными инвесторами. Чем дольше разрыв между обязательными отчетами, тем больше шансов на путаницу, спекуляции и неожиданные неприятные сюрпризы.

Тем не менее, мировой опыт трудно игнорировать.

Многие крупные рынки уже работают с полугодовой отчетностью. Европейский союз отменил обязательные квартальные отчеты в 2013 году, а такие страны, как Великобритания и Австралия, в основном полагаются на полугодовые раскрытия с возможностью обновлений.

Несмотря на это, крупные корпорации на этих рынках часто продолжают добровольно публиковать квартальные показатели — потому что инвесторы этого ожидают. Та же динамика может развиться и в США. Многие крупные компании могут решить, что продолжать публиковать квартальные отчеты — это просто хорошая бизнес-практика, даже если регуляторы перестанут на этом настаивать.

Если SEC пойдет вперед, то проект начнет стандартный процесс разработки правил, включающий публичное обсуждение и голосование комиссии, прежде чем любое окончательное решение вступит в силу. Перевод: это не произойдет завтра. Но процесс явно запущен.

И если изменение все-таки произойдет, это станет одним из самых значительных сдвигов в правилах раскрытия информации в США за более чем полвека — моментом, когда Уолл-стрит, возможно, наконец, получит разрешение перестать проверять часы каждые 90 дней. Время аналитиков, держащих свои таблицы.