Статья: imToken
12 марта 2026 года в истории Ethereum наступил важный момент.
Крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock официально запустила на NASDAQ Ethereum ETF с доходностью от стейкинга — «iShares Staked Ethereum Trust» (код: ETHB). Он не только держит спотовый ETH, но и использует большую часть активов для стейкинга на блокчейне и регулярно распределяет доход инвесторам.
Можно сказать, что после более чем года обсуждений на рынке, запуск ETHB фактически решил ключевую проблему, которая оставалась нерешённой с момента появления спотового ETF на Ethereum: сможет ли ETH быть официально признан в основном финансовом секторе как «доходный актив»?
Это также означает, что «Staking», ранее считавшийся поведением нативных пользователей сети, официально вошёл в рамки активов, используемых на Уолл-стрит.
1. Что такое ETHB и как он работает?
С точки зрения времени и рыночных условий запуск ETHB от BlackRock — это настоящее совпадение обстоятельств.
С одной стороны, управляемые активы iShares Bitcoin Trust (IBIT) уже превышают 55 миллиардов долларов, а iShares Ethereum Trust (ETHA) — около 6,5 миллиардов долларов. Институциональные инвесторы уже приняли крипто ETF. С другой стороны, в США и Гонконге продолжаются обсуждения и подготовка политики по поводу допуска ETF к участию в стейкинге, что продолжается более года.
Если сравнить ETHB с предыдущими ETHA и другими спотовыми ETF на Ethereum, главное отличие в том, что он не оставляет ETH без дела.
Традиционные крипто ETF работают очень просто: покупают ETH, хранят его, отслеживают цену и ничего не делают. В случае ETHB вводится важное изменение: держание ETH участвует в сети и приносит доход:
Он переводит от 70% до 95% ETH из портфеля на стейкинг через Coinbase Prime и другие профессиональные валидаторы, такие как Figment, позволяя активам участвовать в поддержании консенсуса Ethereum и зарабатывать на стейкинге.
Если разложить механизм по шагам:
- Инвестор покупает доли фонда ETHB;
- Фонд использует привлечённые средства для покупки спотового ETH;
- Большая часть ETH ставится на стейкинг;
- Доход от стейкинга, примерно 82%, ежемесячно распределяется держателям фонда, оставшиеся 18% остаются у BlackRock и других за услуги;
- Фонд взимает ежегодную плату за управление в размере 0,25% (в первый год при объёме 2,5 млрд долларов действует льготная ставка 0,12%).
Это отражает основную ценность сложного процента в стейкинге. Например, в случае stETH, после стейкинга ETH баланс токена автоматически увеличивается за счёт наград, без ручных действий, каждая награда становится частью капитала и продолжает приносить доход.
Для ETHB можно провести аналогичный расчет — текущая годовая доходность на цепочке Ethereum составляет примерно 2,8%–3,1%. Поскольку ETHB распределяет около 82% этой доходности, после вычета управленческих сборов реальный доход для инвестора составляет примерно 2,3%–2,5%.
Хотя цифры кажутся невысокими, важна их стабильность, автоматизм и предсказуемость потоков дохода. Это означает, что обычные инвесторы, покупающие ETHB, смогут в будущем получать сложный процент.
Конечно, несмотря на ежемесячное распределение наград, если инвестор не реинвестирует их в покупку новых долей ETF, эффект сложного процента не реализуется полностью. В долгосрочной перспективе нативный стейкинг может давать чуть более высокую доходность.
2. Почему появление ETHB так важно?
Значение ETHB выходит далеко за рамки просто нового фонда.
Известно, что в период руководства Гэри Генслера в SEC все заявки на Ethereum ETF требовали исключить функцию стейкинга, поскольку он мог рассматриваться как незарегистрированное ценное имущество. После ухода Генслера и назначения нового председателя Пола Аткинса регуляторная позиция явно сменилась, что подготовило почву для появления ETHB.
К тому же, BlackRock управляет более чем 130 миллиардами долларов в крипто-ETP, и её продукты в серии iShares в 2025 году обеспечили около 95% чистого притока средств в глобальные цифровые активы ETP. Когда такая крупная институциональная структура включает «Staking» в свои продукты, она посылает рынку ясный сигнал: доходность от стейкинга уже легальна и является устойчивым источником дохода.
Вероятно, после запуска Bitcoin ETF последуют заявки на Ethereum, Solana и другие PoS-сети. После ETHB начнутся проверки заявок на стейкинг ETF для Solana, Cardano, Polkadot и других.
Можно предсказать, что в ближайшие полгода значительная часть средств из спотовых ETF вернется в доходные ETF.
Уже в январе этого года начали появляться первые Ethereum ETF, которые позволяют держателям получать регулярный доход — например, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) уже распределяет награды держателям, что стало первым в США продуктом, который делится доходом от стейкинга.
Хотя для игроков Web3 это кажется обычной практикой, в истории криптофинансов это важный milestone — впервые доход Ethereum нативно интегрирован в традиционные финансовые инструменты, что имеет огромное значение.
Важно подчеркнуть, что это не означает полного регулирования стейкинга Ethereum, и регуляторы пока не дали единого определения для ETF с функцией стейкинга. Но в экономическом смысле уже произошли важные изменения: некриптовалютные пользователи впервые получили возможность косвенно получать доход от сети Ethereum без необходимости разбираться в узлах, приватных ключах или операциях в цепочке.
С этой точки зрения, Ethereum Staking сделал важный шаг к более широкому признанию в финансовом мире.
3. Что дальше?
Конечно, не все будут получать доход от стейкинга через ETHB. Для большинства крипто-участников более прямой способ — участвовать в стейкинге на цепочке.
Рассмотрим основные способы стейкинга Ethereum:
Первый — нативный стейкинг, требующий минимум 32 ETH и запуск собственного валидатора. Он самый доходный и децентрализованный, но и самый сложный, подходит для технически подкованных пользователей.
Второй — популярный сейчас способ — ликвидный стейкинг (Liquid Staking). Объем уже достиг около 15 миллионов ETH, стоимость — свыше 350 миллиардов долларов. Пользователи через протоколы Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) и другие могут участвовать без 32 ETH, получая ликвидные токены, которые можно использовать в DeFi и получать сложный процент.
Источник: DeFiLlama
Также есть узловой стейкинг — через кошельки, поддерживающие функцию стейкинга, что удобно для непрофессиональных пользователей, но требует развитой инфраструктуры.
В целом, запуск ETHB — важный этап, который переводит Ethereum от «внутрисетевого поведения» к «традиционному финансовому продукту». Он подтверждает легальность дохода от стейкинга и ускоряет приток институциональных инвестиций в ETH-экосистему.
Для обычных держателей криптовалют важен сигнал: стейкинг как способ постоянной работы активов уже признан крупнейшими финансовыми институтами.
Когда ETH начнет автоматически приносить доход, изменится и его ценовая логика. Он перестанет быть просто спекулятивным активом, ожидающим роста, и превратится в «доходную машину», способную генерировать постоянный денежный поток. Будь то через ETF или цепочный стейкинг — этот тренд необратим.
А вы готовы заставить свои ETH работать?
