Государственный долг США впервые превысил 39 триллионов долларов, доходность 30-летних облигаций взлетела близко к 4,9%; однако Япония, Великобритания и Китай продолжают наращивать свои активы

Американский федеральный долг впервые превысил 39 триллионов долларов на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке, а доходность 30-летних американских облигаций выросла почти до 4,9%. Однако данные Минфина показывают, что в январе объем иностранных владений американским долгом, напротив, увеличился на 34,8 миллиарда долларов и достиг 9,31 триллиона долларов, при этом все три крупнейших держателя — Япония, Великобритания и Китай — увеличили свои позиции.
(Предыстория: ястребиный «массовый побег» ФРС FOMC — «биткоин рухнул до 70500 долларов», 135 тысяч ликвидированных позиций, убытки на 452 миллиона долларов)
(Дополнительный фон: ФРС дважды оставила ставки без изменений — 3,5-3,75%! Вышестоящие графики пересмотрели инфляцию и ВВП на 2026 год, предполагаемая ставка на конец года — 3,4%)

Содержание статьи

Переключить

• Иностранцы продолжают покупать: в январе Япония, Великобритания и Китай увеличили свои позиции
• Почему иностранцы все еще покупают?
• Сложные сигналы высокого долга и высокой доходности

Американский федеральный долг, скрытно преодолевший новую планку — 39 триллионов долларов — на фоне тени конфликта на Ближнем Востоке. По мере обострения ситуации, опасения по поводу ухудшения финансового положения напрямую отражаются на рынке облигаций: доходность 30-летних американских облигаций выросла почти до 4,9%, и традиционная «функция укрытия» рынка облигаций практически утратила свою эффективность в этой волне конфликта.

Источник: Министерство финансов США

Цены на нефть, реагируя на геополитическую напряженность, также пошли вверх, что дополнительно сжимает потребительский потенциал американских семей и создает неопределенность в плане дальнейшей политики ФРС по ставкам. Аналитики отмечают, что инфляционный эффект, вызванный войной, в этот раз значительно превышает риск рецессии, что объясняет, почему американские облигации не пользуются таким же спросом, как во время прошлых кризисов.

Иностранцы продолжают покупать: в январе Япония, Великобритания и Китай увеличили свои позиции

paradox, что несмотря на ухудшение фискальных перспектив, данные Минфина показывают, что в январе объем иностранных владений американским долгом не снизился, а наоборот — вырос на 34,8 миллиарда долларов, достигнув 9,31 триллиона долларов, что стало противоположностью значительного снижения на 88,3 миллиарда долларов в декабре прошлого года.

Разбивая по странам: крупнейший держатель — Япония — увеличил свои владения на 39,8 миллиарда долларов, доведя общий объем до 1,23 триллиона долларов; Великобритания — на 29,3 миллиарда долларов, до 895,3 миллиарда долларов; Китай — на 10,9 миллиарда долларов, до 694,4 миллиарда долларов.

В то же время министр финансов Бессент (Bessent) ясно заявил, что утверждения о «продаже европейцами американского долга» — ложь и миф, подчеркнув, что данные о зарубежных владениях не подтверждают панические настроения на рынке.

Почему иностранцы все еще покупают?

«Зная, что американский долг ухудшается, почему иностранцы продолжают наращивать свои позиции?» — ответ, возможно, скрыт в особом статусе американских облигаций.

Рынок американских облигаций с ежедневным оборотом свыше 600 миллиардов долларов — один из самых ликвидных активов в мире. Для центральных банков и суверенных фондов логика владения облигациями США всегда заключалась не только в высокой доходности, а в необходимости иметь надежный источник ликвидности и валютных резервов.

Даже при росте доходности, что ведет к потенциальным убыткам на бумаге, в краткосрочной перспективе трудно найти другие активы, способные обеспечить такую масштабную ликвидность. Именно эта логика, возможно, и является фундаментальной причиной того, что долг в 39 триллионов долларов продолжает циркулировать на рынке: не потому, что никто не осознает риски, а потому, что альтернативы просто отсутствуют.

Сложные сигналы высокого долга и высокой доходности

С точки зрения криптоактивов, эти данные передают противоречивый сигнал.

С одной стороны, продолжающееся ухудшение финансового положения США и рост долга в долгосрочной перспективе создают благоприятные условия для нарратива о биткоине как «твердом активе». Но с другой стороны, доходность 30-летних облигаций, приближающаяся к 4,9%, повышает альтернативную стоимость рисковых активов, что в краткосрочной перспективе создает давление на рынки риска.

Сможет ли жесткая позиция Бессента удержать доверие рынка, и как развитие конфликта на Ближнем Востоке повлияет на цены на нефть и инфляционные ожидания — это ключевые переменные, определяющие дальнейшее влияние на крипторынки и рынок облигаций США.