Circle предупреждает ЕУ о том, что реформа «распределенных реестров» слишком медленная, деятельность может переместиться в США

Circle — эмитент стабильных монет — 20 марта предоставил отзыв на предложенную Европейской комиссией программу интеграции капиталовых рынков. В нем отмечается, что данная программа — важный шаг в модернизации капиталового рынка, однако в вопросах масштабируемости, регуляторной структуры и правил расчетов остаются значительные пробелы. Circle особенно предупреждает, что если ЕС не ускорит реформы вне рамок широкого законодательного графика, рыночная активность может переехать в США.

Реформаторские инициативы Circle по пилотной системе DLT: от статичных лимитов к адаптивной рамке

Circle поддерживает предложенные изменения в пилотной системе распределенного реестра (DLT) ЕС, включая расширение перечня квалифицированных активов и повышение порогов по объему сделок, однако считает, что текущие ограничения сдерживают ликвидность рынка и участие институтов.

Четыре ключевых предложения по реформам от Circle

Введение адаптивного порогового механизма: динамическое регулирование лимитов в зависимости от рыночных условий, а не регулярное обновление через законодательные циклы, что поможет избежать разрыва между рыночными условиями и регуляторной рамкой.

Ясное определение пути перехода пилота в постоянную систему: предоставление участникам рынка четкого графика перехода от пилотного режима к полноценной системе, что снизит неопределенность и барьеры для входа.

Разрешение криптосервисам предоставлять расчетные счета: текущий режим допускает только банки и центральные депозитарии (CSD), Circle считает, что это создает трения и усложнения, и призывает открыть доступ лицензированным криптосервисам.

Ускорение реформ вне рамок законодательных пакетов: в ожидании полного законодательства дать регуляторам возможность быстрее реагировать на технические вопросы.

Роль стабильных монет в расчетах по ценным бумагам: риск исключения «важных» токенов

В своем отзыве Circle сосредоточено на вопросах соответствия стабильных монет, регулируемых MiCA (регламент по рынкам криптоактивов), при использовании для расчетов по ценным бумагам. Circle приветствует предложение ЕС признать электронные деньги (EMT) для расчетов, однако предупреждает о двух ключевых проблемах в текущем проекте: во-первых, возможном исключении значительной части евро-обеспеченных стабильных монет; во-вторых, что это замедлит распространение евро-стабмонет и снизит конкурентоспособность экосистемы стабильных монет ЕС.

В части регуляторного охвата Circle предлагает сузить контроль ESMA (Европейского органа по ценным бумагам и рынкам), ограничив его крупными трансграничными компаниями, а меньшие — оставить под юрисдикцией национальных регуляторов, чтобы избежать чрезмерного регулирования и повышения издержек. Также Circle призывает к более четким правилам использования стабильных монет в качестве залога, отмечая, что США и Великобритания уже предпринимают подобные меры.