Распродажа Circle «выглядит чрезмерной», говорят аналитики, когда акции растут после того, как Кэти Вуд покупает падение

Вкратце

• Акции Circle сократили убытки после того, как Cathie Wood’s Ark Invest во вторник купила на спаде.
• Аналитики Clear Street предположили, что запрет посредников-стейбкоинов на предложение депозитных наград не замедлит принятие USDC.
• Аналитики Bernstein заявили, что запреты на доходность не угрожают бизнес-модели Circle, которая включает инвестирование резервов USDC в казначейские облигации США.

Акции Circle сократили убытки в среду после событий, связанных со стейбкоинами на Капитолийском холме, которые вызвали их падение за день до этого вместе с объявлением о аудите конкурента Tether. Акции стаблкоин-эмитента из Нью-Йорка торговались около $102,50, сократив снижение за неделю на 22%, сообщает Yahoo Finance. Вскоре после открытия в среду цена акций Circle выросла до $110, а затем снизилась. Падение во вторник произошло на фоне обсуждения крипто-лоббистами изменений в законодательство о рыночной структуре, отражающих компромисс с банковской индустрией по доходности стаблкоинов. Согласно последнему тексту закона Clarity Act, такие компании, как Coinbase, будут запрещены предлагать держателям USDC депозитные награды, что вызвало опасения о выводе средств среди банковских организаций.

Между тем, главный конкурент Circle заявил, что работает над полным аудитом с анонимной крупной аудиторской фирмой из «Большой четверки». Уведомление Tether вызвало спекуляции о возможном расширении компании на рынок США для её ведущего стаблкоина USDT, что, по мнению аналитиков Clear Street, может оказать давление на бизнес Circle.  «На наш взгляд, это слишком перебор», — написала группа под руководством Оуэна Лау в среду, имея в виду последующее падение акций Circle. «Краткосрочные ожидания по монетизации могут потребовать корректировки, но стратегическая привлекательность USDC остается неизменной.» Похоже, что Cathie Wood’s Ark Invest пришла к аналогичному выводу. В нескольких биржевых фондах управляющий активами приобрёл 161 000 акций Circle во вторник, согласно Ark Invest Tracker. Стоимость этой позиции составила 16,5 миллиона долларов в среду.

Аналитики Clear Street подтвердили целевую цену в $152 и рейтинг «Покупать» для Circle, утверждая, что внутренние драйверы компании остаются без изменений. В их числе токенизация, платежи на базе ИИ, рынки предсказаний и институциональное внедрение регулируемых платежных систем, они отметили. Аналитики указали, что Управление контролёра валюты США (Office of the Comptroller of the Currency), главный регулятор банковской системы страны, уже предложило правила, запрещающие стаблкоинам предлагать выплаты, похожие на проценты, за хранение или использование стаблкоина. «Другими словами, модель чистого дохода-прохода уже находилась под давлением до недавних новостей о Clarity», — добавили они. Для Circle важным было позиционирование своего продукта как более соответствующей нормативам альтернативы USDT Tether. Даже если компания из Сальвадора улучшит стандарты аудита, «трудно представить, что инвесторы предпочтут USDT перед USDC по регуляторным причинам», — написали аналитики. Что касается отношений Circle с Coinbase, где биржа зарабатывает на доходах от казначейских облигаций США, обеспечивающих USDC, аналитики Bernstein в среду предположили, что некоторые инвесторы неправильно понимают ситуацию. «Circle не платит доходность держателям USDC», — написали они. «Запрет на доходность ограничивает платформы в распространении дохода конечным пользователям, а не эмитентов (Circle), зарабатывающих на резервах.» Аналитики Bernstein подтвердили рейтинги «Покупать» для Circle и Coinbase с целевыми ценами $190 и $440 соответственно. Они подчеркнули, что ограничения по доходности вряд ли замедлят принятие USDC среди институтов или крипто-нативных пользователей. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг заявил, что запрет на депозитные награды для стаблкоинов фактически сделает Coinbase более прибыльной, поскольку компания передает большую часть доходов от резервов USDC пользователям биржи.

Тем не менее, цена акций Coinbase за неделю снизилась примерно на 10%, до $181. Аналитики Bernstein предположили, что Coinbase, скорее всего, найдёт обходные пути для любых ограничений на стаблкоины и «пройдет через период перехода к новой модели наград».