Глобальный крупнейший майнер биткоинов Marathon Digital кардинально меняет политику: с 2026 года разрешит продажу биткоинов с баланса.

Глобальный лидер по хранению биткоинов среди публичных майнинговых компаний, MARA Holdings (NASDAQ: MARA), объявил о значительном изменении своей политики по управлению резервами в своем отчете за 2025 год (форма 10-K), поданном в SEC: начиная с 2026 года компания сможет не только продавать добытые биткоины, но и разрешит продажу долгосрочных накопленных биткоинов на балансовом счете в зависимости от рыночных условий и потребностей в капитале.

Переход от стратегии «долгосрочного хранения» к «торговле по ситуации»

В своем отчете Marathon указал: «Во второй половине 2025 года мы скорректировали стратегию управления цифровыми активами, разрешив продажу добытых биткоинов; в 2026 году мы дополнительно расширим стратегию, чтобы разрешить продажу биткоинов, находящихся на балансовом счете.»

Компания также пояснила, что она по-прежнему может сохранять биткоины в качестве долгосрочных инвестиций, однако будет принимать решения о покупке и продаже в зависимости от рыночных условий и приоритетов в распределении капитала. Это свидетельствует о том, что Marathon переходит от прежней позиции, когда биткоиновые резервы рассматривались как долгосрочные активы, не подлежащие продаже, к более гибкому управлению резервами.

Текущий объем хранения: 53 822 BTC, около 28% управляется активно

По состоянию на 31 декабря 2025 года Marathon владел 53 822 биткоинами, рыночная стоимость которых составляла примерно 4,7 миллиарда долларов. Среди них:

около 28% находится под активным управлением

9 377 BTC были выданы в заем контрагентам, что принесло 32,1 миллиона долларов процентов

5 938 BTC использовались в качестве залога по кредиту на сумму 350 миллионов долларов

Стратегия 2025 года принесла значительные убытки

Активное управление в 2025 году привело к существенным потерям. Компания зафиксировала снижение справедливой стоимости своих биткоин-активов на 422,2 миллиона долларов, что в основном связано с падением цен на BTC в 2025 году.

Кроме того, во втором квартале 2025 года была создана структурированная торговая учетная запись (сделка с 2 000 BTC, порученная компании Two Prime), которая в итоге принесла чистый торговый убыток в 22 миллиона долларов. В декабре Marathon завершила этот контракт, выведя оставшиеся 1 777 BTC, что в совокупности привело к убыткам в размере 69,1 миллиона долларов.

Снижение добычи при продолжающемся росте вычислительной мощности

В 2025 году Marathon добыла примерно 8 799 BTC, что на 7% меньше, чем в 2024 году (9 430 BTC). Основной причиной стало снижение награды за блок после халвинга в апреле 2024 года, а также постоянное увеличение сложности сети. Несмотря на это, вычислительная мощность Marathon выросла до 66,4 EH/s.

Гибкость майнинговых компаний и значение для рынка биткоинов

Майнеры традиционно считаются «самыми сильными игроками» на рынке биткоинов, их стратегия — долгосрочное хранение без продажи. Однако изменение политики Marathon отражает тенденцию, что даже крупнейшие майнинговые компании начинают корректировать свои резервы в условиях высоких затрат на майнинг и волатильности цен на BTC, чтобы сохранить финансовую гибкость.

В краткосрочной перспективе рынок будет внимательно следить за тем, действительно ли Marathon будет продавать биткоины и в каком объеме; в долгосрочной — это может стать сигналом для других публичных майнинговых компаний о необходимости пересмотра своих стратегий.

Эта статья о кардинальном изменении политики крупнейшего в мире майнера биткоинов, Marathon Digital, под названием «С 2026 года разрешена продажа биткоинов с балансового счета», впервые появилась на Chain News ABMedia.