Исходный заголовок: 《Жёсткий разбор формулы комиссии Polymarket: как выстрелило 90+% экстремальной ставки?》

Исходный автор: Azuma, Odaily 星球日报

Polymarket внезапно погряз в скандале вокруг комиссий.

Несколько пользователей сообщают, что прошлой ночью при совершении сделок на Polymarket с них были списаны аномально высокие комиссии; в итоге фактически полученные shares или доход заметно сократились по сравнению с прежним.

Зарубежный пользователь Frosen (@frosen) даже опубликовал скриншот: он хотел выставить ордер по цене 0.1 цента в «экономическом» типе рынка на 100 shares, но на фронтенде Polymarket сумма предполагаемой корректной выплаты отображалась лишь 5.2 доллара (в норме — 100 долларов), — то есть уровень комиссии оказался вопиюще сумасшедшим: 94.8%!

Что происходит? Polymarket окончательно сошёл с ума и хочет деньги любой ценой? Odaily, опираясь на официальные раскрытия Polymarket и результаты опросов сообщества, выяснил, что непосредственная причина этой неожиданной ситуации в том, что прошлой ночью Polymarket изменил формулу своих комиссий, причём произошло три версии изменений:

· Во-первых, так называемая «старая формула», введённая начиная с 30 марта: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent;

· Затем первое изменение — формула, которая и привела к непредвиденной ситуации (кратко «аномальная формула»): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent;

· После того как Polymarket осознал проблему, он внёс исправления — и появилась текущая версия «новой формулы»: fee = C × feeRate × p × (1 - p);

· Важно отметить, что во всех трёх формулах C — это количество shares в сделке, p — это цена shares в сделке, а feeRate и exponent — переменные.

Разбор аномальной формулы: откуда взялись эти 94.8% безумной комиссии?

Вам не нужно слишком вникать в математические детали: при сравнении «старой формулы» и «аномальной формулы» можно просто увидеть, что во второй по сравнению с первой убрали одну «× p» (это знак умножения, не маленькая буква X), то есть в итоге она один раз меньше умножает на цену shares.

Поскольку все цены на shares на Polymarket всегда меньше 1 доллара, это неизбежно приводит к общему росту fee (комиссии), и чем ниже цена shares, тем сильнее возрастает плата из-за того, что она один раз меньше перемножается — при цене shares, близкой к 0, может появиться совсем уж нелепая ставка.

Насколько именно эта комиссия становится «нелепой», зависит ещё и от того, что в обеих — старой и аномальной — формулах присутствует одна и та же переменная ^exponent. Если перевести ^exponent напрямую, это «возведение в степень exponent»; эта переменная в основном используется для управления крутизной кривой комиссий.

По словам официального представителя Polymarket Mustafa, прошлой ночью аномальная формула вводила exponent только в двух типах рынков — «погода» и «экономика» (в остальных рынках параметры устанавливались в 1, чтобы можно было игнорировать эту переменную). А согласно раскрытиям зарубежного KOL Quant Chad (@Autonomous_Chad), параметры exponent, установленные для этих двух ключевых рынков, тогда были равны 0.5.

Вернёмся к кейсу Frosen и подставим соответствующие числа в аномальную формулу fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent. Известно: C равно 100, то есть Frosen хотел купить 100 shares; p равно 0.001, то есть 0.001 доллара (0.1 цента); exponent равно 0.5, то есть к (p × (1 - p)) применяется ещё одно возведение в степень. В итоге ставка комиссии составляет 94.8%.

Если просто отдать это ИИ, то можно в обратную сторону вывести, что уровень feeRate тогда был примерно 0.03, а также восстановить детали того, как Polymarket выполнял расчёт формулы для этого ордера.

Проще говоря: Polymarket по аномальной формуле рассчитал, что комиссия по этому ордеру должна быть 0.0948 доллара, а так как Polymarket взимал комиссию с buy-ордера способом прямого удержания shares на соответствующую стоимость, и в тот момент цена одного shares была всего 0.001 доллара, то нужно было удержать 94.8 shares. Поэтому в итоге у Frosen осталось только 5.2 shares, даже если прогноз по потенциальной прибыли был правильным и составлял всего 5.2 доллара.

Компенсирующие меры Polymarket

Через непродолжительное время после появления проблемы с аномальными комиссиями Polymarket быстро отреагировал и изменил формулу на текущую версию fee = C × feeRate × p × (1 - p). По сравнению с аномальной формулой новая формула убрала «^exponent» — по сути, это означает, что в аномальной формуле fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent параметр exponent с 0.5 повысили до 1.

В аномальной формуле эффект ^exponent заключается в том, что для набора данных p × (1-p) выполняется ещё одно возведение в степень. А в реальной операционной ситуации Polymarket теоретический диапазон p × (1 - p) находится между «0.000999 - 0.25»: когда p ближе к 0.5 (а цена shares ближе к 0.5 доллара), этот набор данных ближе к 0.25; когда p ближе к 0 или 1 (цена shares ближе к 0 или 1 доллара, при этом экстремальные котировки — 0.001 доллара и 0.999 доллара), этот набор данных ближе к 0.000999.

В диапазоне «0.000999 - 0.25» независимо от выбранного значения, когда параметр exponent увеличивают с 0.5 до 1, это напрямую уменьшает итоговый результат fee в расчёте по формуле — то есть снижает общую стоимость комиссии.

Самое важное: такое снижение сильнее подавляет аномально высокие комиссии в окрестности экстремально низких цен. — Когда p × (1-p)=0.000999, комиссия по новой формуле составляет лишь около 3.16% от комиссии по аномальной формуле, то есть снижение примерно на 96.84%; а когда p × (1-p)=0.25, комиссия по новой формуле составляет 50% от комиссии по аномальной формуле.

Как показано в официальной документации Polymarket, после начала применения новой формулы в настоящий момент в типах рынков «погода» и «экономика» тарифы для экстремумов уже снизились до 5%.

Как розничным трейдерам обойти комиссии?

Я понимаю, что большинство пользователей не хочет смотреть на формулы выше, но при этом они всё равно сильно переживают из‑за проблем с комиссиями на Polymarket сейчас.

На это Mustafa в официальном Discord упомянул: «Если вас беспокоят комиссии, вы можете бесплатно выставить лимитные ордера, и после этого нового обновления вы ещё сможете получить 20%-25% маркет-мейкер ребейта (maker rebate) — то есть когда ваш лимитный ордер будет исполнен, вы получите 20%-25% от комиссии, которую заплатит оппонент за тейкер-часть (taker fee). Иными словами: это не только бесплатная торговля, но даже можно получить вознаграждение, совершая сделки и предоставляя конкурентоспособную ликвидность».

Так что измените привычки: постарайтесь больше не исполняться как taker напрямую, а вместо этого чаще ставьте лимитные ордера; и также можно попробовать чаще использовать функцию Split на Polymarket, косвенно накапливая позицию за счёт того, что вы через выставление встречных ордеров продаёте shares другой стороны.

Ссылка на оригинал

Нажмите, чтобы узнать о приёме на работу в律动BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество律动 BlockBeats:

Telegram подписочный канал: https://t.me/theblockbeats

Telegram чат: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter официальный аккаунт: https://twitter.com/BlockBeatsAsia