Что такое Общая заблокированная стоимость?

Общая заблокированная стоимость (TVL, по его английским аббревиатурам ) в контексте криптовалют, представляет собой сумму всех активов, внесенных в протоколы децентрализованных финансов (DeFi), которые генерируют награды, проценты, новые монеты и токены, фиксированный доход и многое другое. Поскольку услуги блокчейн развиваются в сетях пир-то-пир, не существует центрального органа, который бы управлял, строил или улучшал экосистему. Следовательно, сами инвесторы в криптовалюту получают вознаграждение за создание этих сетей с нуля с помощью своих монет и токенов.

Эта метрика является ключевым индикатором рынка DeFi в целом. В настоящее время TVL достигла удивительной цифры $169 миллиардов по всему миру, причем депозиты в Ethereum составляют большую часть этого пирога, по сравнению с всего лишь $400 миллионами два года назад. Итак, что же это за протоколы DeFi, которые составляют TVL и как инвесторы могут извлечь из них выгоду?

Как рассчитывается?

Это довольно просто. Представим, что инвестор подключает свой кошелек к платформе DeFi и вносит эквивалент $1,000 в криптовалюте в пул для проверки транзакций в своей нативной blockchain (staking) и получает награды. Затем он занимает еще $1,000 в криптовалюте, чтобы зарабатывать проценты на той же платформе. Позже он вносит эквивалент $1,000 в токен в пул для предоставления ликвидности для обмена между малоизвестными альткойнами и зарабатывает комиссии за торговлю. Если бы это был единственный бизнес, который гипотетическая платформа DeFi получала, то ее TVL составил бы $3,000. Так просто.

Как использовать метрику

Большинство DeFi платформ, таких как Gate, PancakeSwap и Uniswap, выпускают токены с их именем, чтобы пользователи могли выполнять вышеупомянутые услуги. Поэтому мы можем сделать вывод о том, недооценены ли эти токены или переоценены, используя TVL в качестве индикатора фундаментальной стоимости, а затем беря их рыночную капитализацию и деля ее на TVL, подобно соотношению цена-бухгалтерская стоимость (P/B) для акций.

С акциями, чем выше соотношение P/B, тем опаснее инвестировать, поскольку мало осязаемой ценности, на которую могут опираться инвесторы. Рыночная капитализация компаний может превышать их балансовую стоимость так же, как рыночная капитализация криптовалют может превышать их TVL. Та же философия оценки применяется и здесь; чем ниже, тем лучше. Например, у Gate соотношение рыночной капитализации/TVL составляет 0.29, в то время как это число составляет 2.40 для Uniswap и 0.85 для PancakeSwap. Таким образом, согласно этому индикатору, токены Gate являются самыми дешевыми из трех.

Кроме того, соотношение рыночной капитализации и TVL также можно использовать для оценки текущего состояния психологии инвесторов на рынке DeFi. Деление общей рыночной капитализации DeFi на его TVL в 118,01 миллиарда долларов дает результат 0,70, что указывает на отсутствие непосредственной опасности эйфории. Я бы начал беспокоиться только тогда, когда это значение достигнет 3 или 4.

Наконец, TVL можно использовать для измерения целостности самих платформ DeFi. Конечно, мы все хотим получать высокие доходы, вкладывая наши токены в DeFi-протоколы, но такие предложения от темных и малоизвестных платформ могут быть мошенничеством. Поэтому лучше использовать только платформы с TVL выше $1 миллиардов и проверенные фирмами кибербезопасности блокчейна, такими как CertiK. Это похоже на то, что финансовые отчеты компаний более надежны, если их проверяют аудиторы, и чем лучше их баланс, тем больше доверия инвесторы будут иметь к ним. В общем, это критически важная метрика, которую инвесторы должны понимать, если хотят инвестировать в токены DeFi или воспользоваться различными прибыльными услугами в развивающейся экосистеме.