Что такое Yield Basis (YB)?

В условиях резких колебаний на рынке криптоактивов поставщики ликвидности часто сталкиваются с дилеммой: либо принять риск непостоянных потерь, либо отказаться от доходов от майнинга ликвидности. Новый протокол децентрализованных финансов Yield Basis (YB), разработанный основателем Curve Майклом Егоровым, создан именно для решения этой проблемы.

Его основная задача заключается в том, чтобы с помощью инновационной автоматической маржинальной технологии AMM позволить поставщикам ликвидности получать доход от торговых сборов, одновременно избегая непостоянных потерь.

!

01 Решение проблем отрасли: Непостоянные потери

Непостоянные потери всегда были болью для поставщиков ликвидности на децентрализованных биржах. Когда цена актива отклоняется от начального соотношения, поставщики ликвидности несут убытки из-за дисбаланса соотношения активов.

Традиционные решения, такие как Uniswap V3 с концентрированной ликвидностью, могут лишь смягчить, но не решить эту проблему, в то время как другие протоколы субсидируют поставщиков ликвидности через выпуск токенов.

Yield Basis с точки зрения дизайна реконструировала эту модель. Она превращает AMM с двумя активами в арбитражную сделку с одним активом, обеспечивая, чтобы пул всегда имел 100% чистую экспозицию BTC (через 2-кратный кредитный рычаг), одновременно занимая стабильные монеты для финансирования другой стороны.

02 Техническая архитектура: Двигатель рычаговой ликвидности

Техническое ядро Yield Basis заключается в его изящной системе перекрестного балансирования с использованием кредитного плеча, которая достигает устранения непостоянных потерь тремя ключевыми шагами:

1. Депозиты и займы: Пользователи вносят BTC, протокол берет в долг эквивалентные доллары crvUSD через кредитование с использованием Lightning, добавляя эти два актива в пул Curve BTC/crvUSD.
2. Залог и задолженность: созданные токены LP используются в качестве залога для заимствования crvUSD для погашения кредитного займа, формируя позицию с 50% задолженности/50% капитала и 2-кратным кредитным плечом.
3. Автоматическая ребалансировка: когда цена BTC колеблется, система через ребалансировку AMM и виртуального пула выявляет небольшие ценовые различия, стимулируя арбитражников восстанавливать 2-кратный уровень кредитного плеча.

Умелость этого механизма заключается в том, что позиции LP растут линейно 1:1 с ценой BTC, а не пропорционально квадратному корню цены, как это происходит в традиционных AMM.

Это означает, что открытые позиции поставщиков ликвидности напрямую отслеживают цену BTC, при этом они все равно могут зарабатывать на торговых сборах Curve.

03 Токеномика: Многоуровневое накопление ценности

Yield Basis разработал сложную систему из четырех токенов, создав многоуровневый механизм накопления ценности:

• ybBTC: как сертификат на получение прав по 2-кратному кредитному плечу BTC/crvUSD LP, является базовым токеном дохода протокола.
• Залог ybBTC: залоговая версия ybBTC, предназначенная для заработка на эмиссии токенов YB
• YB: родной токен управления и полезности протокола, контролирующий ключевые параметры и направления протокола.
• veYB: голосующие заблокированные токены YB, предоставляющие права управления и увеличенные награды

Распределение и выпуск токенов

Общее предложение YB составляет 1 миллиард токенов, распределение по пропорциям следующее:

• Сообщество: 30% (максимальная доля)
• Команда: 25%
• Инвестор: 25%
• Разработка резервов: 15%
• Другие: 5%

Стоит отметить, что 7,5% токенов были напрямую распределены между Curve DAO, что усиливает экологическую привязку.

Механизм распределения затрат

Все комиссии за транзакции, возникающие в результате протокола, распределяются по схеме 50/50: половина достается пользователям (распределяется между держателями непоставленного ybBTC и veYB), а другая половина возвращается в протокол для финансирования механизма ребалансировки.

Дизайн обеспечивает самодостаточность Протокола, одновременно справедливо вознаграждая пользователей с различным уровнем участия.

04 Рыночные показатели: от финансирования до листинга на бирже

Yield Basis на начальном этапе продемонстрировал сильную рыночную привлекательность. Проект привлек 5 миллионов долларов через Kraken и Legion (что составляет 2,5% от общего объема поставок), FDV составляет 200 миллионов долларов.

Более того, продажа Legion была переподписана в 98 раз, что демонстрирует сильный рыночный спрос.

Широкий листинг на бирже

15 октября 2025 года YB будет одновременно上市 на нескольких основных биржах, включая Binance, Gate, OKX, Bybit, Kraken и другие.

Биржа Gate 15 октября в 19:00 (UTC+8) впервые запустила спотовую торговлю YB, предоставив трейдерам удобный канал для торговли.

Анализ ценового поведения

Согласно последним данным от 17 октября, текущая цена YB составляет 0,5963 доллара США, а объем торгов за 24 часа достиг 273,3 миллиона долларов, рынок демонстрирует активность.

С точки зрения ценового диапазона, минимальная цена YB за 24 часа составила 0,515 долларов, а максимальная достигла 0,687 долларов, Колебание было довольно значительным.

По сравнению с ценой выпуска в 0,2 доллара, текущая цена все еще имеет около 3-кратную премию.

05 Поддержка экосистемы и ресурсные преимущества

За Yield Basis стоит мощная экосистема, наиболее примечательной из которых является одобренная Curve DAO кредитная линия в 60 миллионов долларов для запуска ликвидного пула биткойнов.

Эта глубокая экосистема связывания предоставляет проекту начальную动力 и кредитное одобрение.

В финансировании проект привлек 50 миллионов долларов от ведущих инвесторов, что обеспечило достаточные ресурсы для разработки и роста.

Команда разработчиков, возглавляемая членами основной команды Curve, не только обеспечивает техническую реализацию, но и приносит обширные ресурсы экосистемы Децентрализованных финансов и доверие сообщества.

06 Риски и вызовы: рациональный подход к инновациям

Несмотря на то что Yield Basis технически весьма инновационен, инвесторы должны трезво осознавать связанные с этим риски:

• Риск валидации модели: надежность механизма ребалансировки в условиях высокой волатильности еще не была должным образом проверена
• Риск оценки: по текущей цене полностью разводненная оценка YB (FDV) достигла 596.3 миллиона долларов, что значительно превышает оценку финансирования.
• Конкурентные риски: традиционные протоколы предоставления ликвидности и новые дельта-нейтральные стратегии также продолжают эволюционировать
• Регуляторные риски: Левериджные протоколы могут столкнуться с более строгим регуляторным контролем

Для снижения этих рисков команда Yield Basis внедрила механизмы, такие как пределы по ликвидности в пулах, и в начале в основном поддерживает основные активы, такие как BTC.

07 Будущее: от BTC к расширению многоактивов

Будущее развитие Yield Basis ясно видно. Хотя в настоящее время в основном поддерживаются BTC и связанные с ним упакованные активы, архитектура протокола спроектирована с учетом возможности расширения на множество типов активов.

С увеличением интеграции большего количества классов активов адресный рынок Протокола будет экспоненциально расширяться.

Механизм управления veYB наделит сообщество большими полномочиями в принятии решений, включая ключевые решения по регулированию параметров сборов, добавлению новых поддерживаемых типов активов и т.д.

Эта децентрализованная структура управления соответствует основным принципам Децентрализованных финансов, одновременно обеспечивая долгосрочное развитие протокола через привязку интересов.

Будущее

С увеличением числа трейдеров, участвующих в торговле YB через такие биржи, как Gate, этот новый протокол, основанный на решении основных проблем Децентрализованных финансов, меняет наше понимание предоставления ликвидности.

Если модель Yield Basis выдержит испытание рынком, она, вероятно, станет одной из ключевых инфраструктур, способствующих переходу Децентрализованных финансов на следующий этап роста.

Для инвесторов, ищущих инновационные децентрализованные финансы, YB безусловно является проектом, которому следует уделить пристальное внимание.