Почему инвесторы Nio должны быть оптимистичны после результатов второго квартала

Ключевые моменты

• Nio в настоящее время сталкивается с жестокой ценовой войной в Китае.
• Компания усердно работает над снижением операционных затрат.
• Nio ожидает рекордные поставки в третьем квартале.

Инвесторы, следящие за китайской автомобилестроительной отраслью, были сосредоточены на результатах второго квартала Nio (NYSE: NIO), опубликованных во вторник, что первоначально привело к падению их акций. Это не был плохой квартал, но стало более очевидным, что интенсивная ценовая война в Китае не утихает и, возможно, не утихнет в ближайшее время.

Давайте рассмотрим некоторые ключевые моменты второго квартала Nio и в каком направлении он движется.

Что ты для меня сделал в последнее время?

Nio сообщила об скорректированном операционном убытке в $564 миллионов при продажах в $2.700 миллионов. Уолл-стрит ожидала убытка в $620 миллионов при продажах, несколько превышающих $2.700 миллионов, согласно данным FactSet. Это было улучшение по сравнению со вторым кварталом прошлого года, когда Nio зафиксировала убыток в $673 миллионов при продажах в $2.400 миллионов.

Станли Ю Ку, финансовый директор Nio, заявил:

“Начиная со второго квартала, наши инициативы по снижению затрат и повышению эффективности начали приносить результаты. Исключая расходы на организационную оптимизацию, наша операционная убыток по стандартам non-GAAP улучшилась более чем на 30% по сравнению с предыдущим кварталом. Мы приближаемся к структурному переломному моменту в наших финансах, с положительной динамикой к устойчивому благоприятному циклу и постоянным улучшением производительности.”

Импульс поставок Nio также продолжился во втором квартале, составив 72 056 электромобилей, что является здоровым увеличением на 25,6% по сравнению с прошлым годом. Это также представляет собой сильный рост на 71,2% по сравнению с первым кварталом 2025 года. Есть многообещающие признаки у двух самых новых брендов Nio, Onvo и Firefly, которые поставили 17 081 и 7 843 автомобиля соответственно.

Помощь в пути

Недавно выпущенный Onvo L90, флагманский SUV с большим пространством, который вышел на улицы в конце июля, способствовал увеличению поставок. Nio также представила флагманский премиум SUV, новый ES8, с поставками, запланированными на сентябрь.

Рост поставок Nio способствовал увеличению общего дохода до $2,650 миллионов, что на 9% больше, чем в прошлом году. Однако продажи автомобилей составили $2,250 миллионов, что всего на 2,9% больше, чем в прошлом году, из-за ценовой войны, приведшей к снижению средних продажных цен почти по всей линейке.

На самом деле, средняя цена продажи Nio составила примерно $31,000, что ниже $38,000 годом ранее. Nio также почувствовала часть давления ценовой войны на свои маржи: маржа по автомобилям составила 10,3% во втором квартале, что ниже 12,2% годом ранее.

Nio не единственный, кто испытывает давление жестокой ценовой войны в Китае. Один из его основных конкурентов, BYD, зафиксировал первое снижение квартальной прибыли за более чем три года, отчасти из-за кампании правительства против ценовой войны в отрасли. Более конкретно, чистая прибыль BYD составила $894 миллионов во втором квартале, что является значительным падением на 30% по сравнению с предыдущим годом.

Что все это значит

Смотря в будущее, Nio ожидает, что поставки продолжат ускоряться и достигнут примерно 89 000 автомобилей в третьем квартале, по сравнению с 62 000, доставленными в том же квартале прошлого года - это рекорд для любого квартала Nio. С негативной стороны, Nio ожидает, что продажи третьего квартала составят около 3 100 миллионов долларов, что выше 2 600 миллионов долларов прошлого года, но все еще ниже 3 400 миллионов долларов, предсказанных Уолл-Стрит.

Хотя акции Nio упали в цене после того, как рынки усвоили их результаты за второй квартал, компания пытается смягчить ценовую войну и сохранить маржу, сокращая затраты на свои операции. Инвесторам стоит предположить, что ценовая война продолжится в 2025 году, но как только она наконец утихнет, с избытком мощностей и слишком большим количеством конкурентов, отрасль окажется в гораздо более здоровой среде и должна обеспечить значительный импульс для маржи компании.

В долгосрочной перспективе Nio по-прежнему выглядит как хорошо расположенный и жизнеспособный китайский производитель электрических автомобилей, хотя в краткосрочной перспективе ситуация немного нестабильна.

Я задаюсь вопросом, сможет ли Nio действительно выжить в этой ценовой войне без дополнительных вливаний капитала. С таким количеством конкурентов в Китае и давлением со стороны правительства, я не уверен, что их текущая стратегия будет достаточной. Возможно, они рисуют слишком оптимистичную картину, чтобы успокоить инвесторов, в то время как реальность гораздо суровее.

Правда в том, что китайский рынок электромобилей насыщен, и многие более мелкие производители, вероятно, исчезнут. Будет ли Nio одним из выживших? Время покажет, но я бы осторожно относился к обещаниям “точек поворота” и “виртуальных циклов”, когда цифры все еще показывают значительные убытки.