Alibaba удвоит свою стоимость в течение следующих трех лет. Объясняю, почему.

Ключевые моменты

• Облако Alibaba демонстрирует сильный импульс, обусловленный в первую очередь растущим спросом на продукты с ИИ.
• “Быстрая торговля” выступает значительным катализатором роста.
• Alibaba торгуется по значительно более низким коэффициентам оценки по сравнению с его конкурентами и собственными историческими средними показателями.

2025 год стал трудным для многих китайских технологических компаний. Экономика страны замедлилась, с ростом ВВП на 5,2% в годовом исчислении во втором квартале, что ниже 5,4% в первом квартале. Розничные продажи и инвестиции в недвижимость также ослабли, вызывая осторожность среди инвесторов. Эта ситуация негативно сказывается на оценках многих китайских акций.

Несмотря на это, некоторые китайские компании продолжают предлагать значительный потенциал. Alibaba — одна из них. Хотя она не достигла оценок по доходам и прибыли в последнем квартале, она заслуживает более глубокого анализа. Я предвижу, что ее стоимость удвоится в ближайшие три года, и есть один фактор, который особенно подогревает мой оптимизм.

ИИ + Облако

Быстрый рост бизнеса в области облачных технологий и искусственного интеллекта Alibaba является ключевым фактором, который может способствовать росту его котировок. Выручка группы Cloud Intelligence увеличилась на 26% по сравнению с прошлым годом, составив почти 4,7 миллиарда долларов в последнем квартале, при этом продажи, связанные с ИИ, росли трехзначными темпами. ИИ сохранял этот стабильный темп на протяжении восьми последовательных кварталов, благодаря ускоренному развитию приложений и быстрому внедрению со стороны корпоративных клиентов.

Чтобы поддержать этот рост, Alibaba планирует инвестировать 380 миллиардов юаней ( около 52,5 миллиарда долларов ) в течение следующих трех лет в облачную инфраструктуру и ИИ. Компания уже инвестировала 38,6 миллиарда юаней в последнем квартале и более 100 миллиардов за последние четыре квартала, в основном для расширения своих возможностей и разработки продуктов ИИ.

Ожидается, что китайский рынок центров обработки данных вырастет с 16,4 миллиарда долларов в 2024 году до 32,2 миллиарда долларов в 2030 году. В первом квартале 2025 года Alibaba составила примерно 33% расходов на услуги облачной инфраструктуры в Китае, в то время как Huawei и Tencent составили 18% и 10% соответственно.

Международные рынки

Alibaba также диверсифицирует свою базу доходов за пределами Китая. Компания объявила о новых центрах обработки данных в Малайзии и на Филиппинах, а недавно открыла глобальный центр инноваций в области ИИ в Сингапуре, чтобы поддержать более 5000 компаний и 100000 разработчиков.

Основной бизнес электронной коммерции

Хотя ИИ и облачные технологии являются ключевыми катализаторами, традиционный бизнес электронной коммерции Alibaba по-прежнему демонстрирует сильный рост. Доходы от электронной коммерции в Китае выросли на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 140,1 миллиарда юаней в первом квартале.

Компания также активно инвестирует в китайский рынок быстрого обмена (доставок менее чем за час), который, как ожидается, вырастет с 92,7 миллиарда долларов в 2025 году до 135,5 миллиарда долларов к 2030 году. Этот бизнес в их приложении Taobao имел почти 300 миллионов активных пользователей в августе 2025 года, с максимальным количеством заказов в день 120 миллионов.

Риски, которые следует учитывать

Мы не можем игнорировать определенные риски. С замедлением китайской экономики и давлением на потребителей бизнес электронной коммерции может оказаться в стагнации. Конкуренция в быстром торговом секторе среди таких игроков, как Meituan и Kuaishou, по-прежнему остается жесткой. Кроме того, эта модель требует больших капиталовложений для расширения базы курьеров и складов.

Растущие неопределенности в глобальных поставках чипов также могут поставить под угрозу планы Alibaba по расширению мощностей своих центров обработки данных. Тем не менее, компания разработала свой собственный чип для инференции, чтобы сократить зависимость от американских производителей.

Справедливая стоимость

Оценка Alibaba также оставляет много места для роста. Акции торгуются на 56% ниже своего исторического максимума в 307,80 долларов в октябре 2020 года. В настоящее время они торгуются по 14-кратным оценкам будущих прибылей, что значительно ниже их исторического среднем пяти лет, равного 26,6. В сравнении с этим, такие конкуренты, как Amazon и MercadoLibre, торгуются по коэффициентам цена-прибыль 34,6 и 46,5 соответственно.

Аналитики ожидают, что прибыль на акцию Alibaba составит около 7,78 долларов в финансовом 2026 году, 10,20 долларов в 2027 году и 11,99 долларов в 2028 году. Даже если коэффициент P/E компании улучшится до 25 ( в соответствии с ее историческим средним коэффициентом, все еще с дисконтом по сравнению с ее американскими аналогами), акции будут торговаться около 300 долларов, что более чем в два раза превышает текущую цену в 135 долларов.

Очевидно, что даже без нереалистичных предположений акции Alibaba могут удвоиться к 2028 году.