Недавний исследовательский отчет от 10X Research привлек широкое внимание рынка. В отчете говорится, что розничные инвесторы понесли огромные убытки в размере до 17 миллиардов долларов по так называемым "Биткойн концептуальным акциям". Эта потрясающая цифра в основном связана с двумя компаниями: MicroStrategy и Metaplanet.

Этот отчет раскрывает широко распространенное заблуждение: многие инвесторы ошибочно полагают, что покупка акций этих компаний эквивалентна косвенному владению Биткойном. Однако на практике все часто оказывается совсем иначе. Рыночная капитализация этих акций часто раздувается до уровней, значительно превышающих фактическую стоимость Биткойна, которой они владеют. Компании выпускают акции с высокой наценкой для привлечения средств, которые затем используются для покупки большего количества Биткойн. Когда рынок поворачивается, и пузырь лопается, цены на акции часто падают обрывисто, и в конечном итоге страдают широкие слои розничных инвесторов.

Случай Metaplanet особенно привлекает внимание. Компания когда-то выпустила акции с премией, что привело к росту ее рыночной капитализации с 1 миллиарда долларов до 8 миллиардов долларов. Однако теперь ее рыночная капитализация упала до 3,1 миллиарда долларов, что почти соответствует стоимости принадлежащих ей Биткойнов на сумму 3,3 миллиарда долларов, можно сказать, что она вернулась к исходной точке. Точно так же цена акций MicroStrategy когда-то достигала 3-4 раз больше стоимости ее Биткойнов, а сейчас это соотношение снизилось до примерно 1,4 раза.

10X Research в своем отчете настоятельно предупреждает, что компании, полагающиеся на "финансовую магию", должны изменить свою бизнес-модель, иначе им будет трудно поддерживать свою деятельность в долгосрочной перспективе. Особенно в свете недавней массовой ликвидации на рынке криптовалют (около 19 миллиардов долларов было принудительно ликвидировано), риски, с которыми сталкиваются эти компании, еще больше увеличились.

Этот отчет, безусловно, прозвучал как тревожный сигнал для инвесторов, напоминающий им о необходимости сохранять высокую бдительность при инвестициях в так называемые "токены Биткойна", тщательно оценивая реальную стоимость компаний, а не слепо следуя за рыночными спекуляциями. В то же время он подчеркивает высокую волатильность криптовалютного рынка и потенциальные риски, связанные с инвестиционными продуктами.