Недавняя волатильность крипторынка, включая резкую распродажу, которая произошла после объявлений Белого дома о возобновлении и увеличении торговых тарифов между США и Китаем, имела значительные последствия для рынка инвестиций в криптовалюты. Опытные инвесторы могут быть привыкли к более высоким уровням волатильности, но с недавним приходом многих игроков TradFi в эту область, новая группа институциональных и розничных участников сталкивается с тем, как волатильность может действовать как в положительном, так и в отрицательном направлении. Дебаты и дискуссии доминируют в заголовках, касающихся того, что именно стало причиной недавней резкой распродажи криптоактивов, но несколько фактов остаются верными.

Во-первых, трейдер, использующий меньшую биржу, сделал крупную одностороннюю ставку на то, что рынок значительно упадет в течение нескольких минут после объявления из Белого дома, которое стало началом рыночной турбулентности. Хотя на данный момент это остаются только обвинения и подозрения, факты остаются таковыми: размер, время и односторонняя направленность позиции указывают на более высокую, чем обычно, степень уверенности в такой крупной незастрахованной позиции. Во-вторых, поскольку более крупные учреждения разработали и внедрили криптовалютные и другие продукты и услуги на базе блокчейна, толерантность к риску этих новых инвесторов может быть ниже, чем у более опытных игроков, что могло усугубить распродажу. Наконец, крупные распродажи все же вызывают дополнительные ликвидации и маржинальные требования, такие как проблемы, которые возникли на определенной торговой платформе во время распродажи, что привело компанию к возмещению клиентам более $400 миллионов.

Учитывая все это, давайте также рассмотрим несколько уроков и выводов, которые инвесторы в криптовалюту должны понять в процессе преодоления этого последнего этапа волатильности на рынке.

Криптовалюта циклична

Первоначальная привлекательность криптоактивов, особенно для институциональных инвесторов и профессиональных трейдеров, заключалась в том, что этот класс активов часто двигался в контрцикличном направлении, что обеспечивало хеджирование против волатильности в других секторах рынка. Однако в последнее время эта динамика изменилась, так как биткойн и другие активы более прочно утвердились в категории рискованных активов. В частности, геополитические заголовки о тарифах и других подобных вопросах вызвали реакцию рискованных активов (многие акции), крипто отреагировало аналогичным образом.

Хотя это и не удивительно — поскольку все больше традиционных инвесторов и учреждений выделяют капитал на криптовалюту, имеет смысл, что торговые модели начнут отражать более широкий рынок — это меняет инвестиционную тезис, который долгое время лежал в основе сектора криптовалют. Поскольку криптоактивы, включая, но не ограничиваясь самим биткойном, торгуются более тесно в соответствии с другими секторами, как инвесторы, так и сторонники должны будут адаптироваться.

Криптовалюта, становящаяся рисковым активом, не является негативом, но это изменение, которое инвесторы должны учитывать в своих моделях.

Институциональное хеджирование в процессе

С наростом институциональных инвестиций и интереса, который поступил на рынок криптовалют с начала 2024 года, произошли и другие события. Быстрое распространение и рост спотовых ETF, таких как для биткойна и эфира, а также потенциал для десятков новых после возобновления регуляторной деятельности в полном объеме, также связаны с еще одним важным изменением. Хеджирование сделок, инвестиций и рыночных позиций — это проверенный инструмент в арсенале институциональных инвесторов, и, в отличие от предыдущих бычьих рынков криптовалют, текущий рынок доминируется именно этими учреждениями. Розничные инвесторы, HODLеры или менее опытные инвесторы могут не использовать эти инструменты, но это быстро меняется.

После резкого обвала цены опционы пут на биткойн и эфир - две криптовалюты, которые по-прежнему значительно доминируют по объему торгов и долларовой стоимости - резко возросли, так как инвесторы стремились получить защиту от дальнейшего падения. Алгоритмические программы, разработанные для мониторинга такой активности, расценили эти движения как признаки дальнейших рисков снижения, что еще больше усилило уже драматичное и широко распространенное падение. Те же самые хеджирующие инструменты, которые используются для защиты от волатильности и рисков снижения, в данном случае привели к увеличению ликвидации маржинальных позиций, что, в свою очередь, еще больше снизило цены до стабилизации.

Институты приносят инструменты институциональной торговли, и крипторынку нужна зрелость, чтобы обрабатывать, усваивать и анализировать, что означают эти сигналы.

Прогресс политики не гарантирует рыночную производительность

Важный, но потенциально болезненный урок, который начинают усваивать как инвесторы в криптовалюту, так и ее сторонники, заключается в том, что — даже при значительном прогрессе в политике и благоприятных условиях на рынке, успех криптоинвестиций не гарантирован. Даже когда учреждения традиционных финансов разрабатывают продукты и услуги, такие штаты, как Вайоминг, запускают государственные токены, а федеральное правительство США переходит на про-крипто позицию, рыночная волатильность и внешние факторы все еще могут нанести ущерб портфелям. Заголовки — это одно, но рыночная реальность, кредитное плечо, алгоритмические сделки, накладывающиеся друг на друга, и аппетит к риску продолжают доминировать над тем, что происходит в повседневной жизни сектора криптовалют.

Криптовалюты становятся более зрелыми, и с этой зрелостью появятся возможности для обучения, некоторые из которых будут более сложными, чем другие; как инвесторы, так и политики должны воспринимать это позитивно.