HPE сообщает о рекордных продажах и росте

Hewlett Packard Enterprise продемонстрировала впечатляющие результаты в третьем квартале фискального 2025 года с рекордным доходом в $9,1 миллиарда, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом, завершив приобретение Juniper Networks. Сегмент сетевых технологий компании обеспечил почти половину неконсолидированной операционной прибыли по GAAP, с скорректированным EPS на уровне $0,44 и свободным денежным потоком, восстановившимся до $719 million.

Приобретение Juniper трансформирует бизнес-ландшафт HPE

Я внимательно слежу за этим приобретением, и, честно говоря, история с маржами вызывает некоторые вопросы. Хотя выручка от сетевого бизнеса увеличилась на 54% по сравнению с прошлым годом и составила 1,7 миллиарда долларов, маржа сегмента сетевых решений упала до 20,8% - прямой результат более низкой маржи Juniper. Руководство обещает $600 миллионов долларов в синергии затрат за три года, но я видел достаточно приобретений, чтобы знать, что эти прогнозы часто оказываются заниженными.

Финансовый директор Мари Майерс признала снижение маржи во время звонка по отчету о прибылях и убытках: “Ставка Juniper была на несколько пунктов ниже нашего бизнеса Intelligent Ed.” Это подтверждает мое подозрение, что хотя доходы выглядят впечатляюще на бумаге, качество этих доходов может пострадать в краткосрочной перспективе.

ИИ и частное облако приводят к росту доходов серверов записи

Выручка от серверов достигла рекордного уровня в 4,9 миллиарда долларов, что на 16% больше по сравнению с прошлым годом, благодаря внедрению ИИ-систем, включая крупное развертывание GB 200. Повторяющаяся выручка составила 3,1 миллиарда долларов ( рост на 75% ), с более чем 44 000 клиентов GreenLake в облаке и рекордным объемом заказов на сумму 3,7 миллиарда долларов в области ИИ.

Генеральный директор Антонио Нери отметил, что “заказы на AI-системы увеличились почти на 100% по сравнению с предыдущим кварталом”, что показывает, что HPE не упускает возможности в области AI. Но мне интересно, насколько устойчивым будет этот рост, когда начальная волна инвестиций в AI для предприятий утихнет.

Восстановление денежного потока способствует амбициям по снижению долговой нагрузки

Генерация свободного денежного потока в размере $719 миллионов выглядит хорошо, чему способствовало снижение запасов на 1,9 миллиарда долларов. Однако после Juniper коэффициент чистой задолженности составляет 3,1x - значительно выше целевого показателя HPE. Руководство обещает вернуться к коэффициенту 2x к финансовому 2027 году, но впереди долгий путь.

Майерс подчеркнул: “Мы остаемся приверженными нашему кредитному рейтингу инвестиционного уровня и намерены снизить наше соотношение чистого долга к EBITDA обратно к нашей цели в диапазоне двух раз к 2027 году.” Это два года потенциальных финансовых ограничений, которые могут ограничить доходы акционеров.

Взгляд в будущее

Руководство ожидает рост доходов на уровне 14%-16% в фискальном 2025 году и повысило ожидания по не-GAAP EPS до $1.88-$1.92. Выручка за 4 квартал прогнозируется в диапазоне $9.7-$10.1 миллиардов, при этом выручка от сетевых услуг ожидается на уровне более 60% по сравнению с предыдущим кварталом.

Тем не менее, ожидается, что доходы от серверов в следующем квартале упадут на средние и высокие однозначные цифры, что отражает последовательное снижение доходов от ИИ-систем более чем на 30% после крупной сделки. Эта волатильность в сегменте ИИ заставляет меня сомневаться в устойчивости текущей траектории роста HPE.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас

Когда наша аналитическая команда замечает перспективную акцию, на это стоит обратить внимание. В конце концов, их общий средний доход составляет 1,042%* — что значительно превосходит 183% индекса S&P 500.

Они определили, что, по их мнению, это 10 лучших акций для текущих инвесторов, доступных при вступлении в их консультационный сервис.

Посмотреть акции »

*Доходность на 25 августа 2025 года