Китайский FX сегодня: юань балансирует, поскольку данные CPI ставят под сомнение усилия Пекина по борьбе с дефляцией

Китайская оффшорная валюта держится относительно стабильно во вторник, при этом курс USD/CNH составляет 7.1134, снизившись незначительно на менее чем 0.1%, поскольку внимание рынка переключается на ожидаемые данные по инфляции в Китае за август, которые будут опубликованы в среду рано утром.

Ожидается, что индекс потребительских цен Китая еще больше снизится в отрицательную зону, при этом прогнозы указывают на снижение на 0,2% по сравнению с уровнем июля. Это потенциальное ухудшение вызывает новые опасения по поводу ослабления внутреннего спроса в китайской экономике.

Сегодняшние трейдеры на рынке форекс рассматривают этот отчет как критическое испытание экономическойCredibility Пекина. Народный банк Китая установил свой базовый курс USD/CNY на уровне 7.1008, что немного ниже предыдущих уровней, что указывает на их желание ограничить дальнейшее снижение курса валюты.

Этот предстоящий экономический индикатор окажет решающее влияние на формирование монетарных ожиданий и оценку эффективности правительства в борьбе с дефляцией.

Технический анализ: Нисходящая траектория USD/CNH продолжается

USD/CNH сохраняет четкую нисходящую тенденцию с начала 2025 года, несмотря на краткую попытку восстановления, которая поднялась к апрельскому максимуму на уровне 7.4291.

Поскольку пара только что отметила новый минимум с ноября 2024 года на уровне 7.1133, она теперь сталкивается с критической поддержкой около 7.1000, исторически значимым уровнем, где пересекается дневная линия нисходящего тренда.

Пробитие ниже этой зоны может ускорить снижение к минимуму сентября 2024 года на уровне 6.9713.

Если поддержка на уровне 7.1000 удержится, мы можем увидеть рост к 100-дневной простой скользящей средней, которая в настоящее время находится на уровне 7.1873.

Экономическая устойчивость маскирует опасения по поводу инфляции

Экономика Китая продемонстрировала некоторую устойчивость в этом году, достигнув 5,3% роста ВВП в первой половине года, поддерживаемая восстановлением потребления и неамериканскими экспортными рынками.

Тем не менее, как отмечает аналитик BNP Paribas Кристин Пельтье, “битва с дефляцией далека от победы.”

Замедление промышленной активности в июле ( на 5.7% по сравнению с 6.6% в H1) и сокращение manufacturирования инвестиций ( на -1.3% в годовом исчислении) сигнализируют о снижении динамики.

Ухудшающиеся ценовые тенденции усугубляют эти опасения. После стагнации индекса потребительских цен (CPI) в июле на уровне 0%, данные за август угрожают вывести инфляцию в отрицательную зону.

Некоторые местные фирмы, включая China International Capital Corp, прогнозируют еще более резкое снижение на 0,4%, ссылаясь на высокий базовый эффект и слабые цены на продукты.

Цены производителей показывают аналогичные тревожные тенденции, с продолжающейся индустриальной дисинфляцией, отражающей слабый конечный спрос и падающие цены на сырье.

Экономическое противоречие Пекина

Китайские власти сталкиваются с усиливающейся политической дилеммой. Они усилили меры по “анти-инволюции”, направленные на снижение избыточной производственной мощности и поддержку цен в ключевых промышленных секторах.

Однако эти же политики рискуют подорвать краткосрочную занятость, особенно в менее продуктивных или обремененных долгами отраслях.

Аналитики BNP Paribas считают, что успех зависит от “способности правительства устойчиво поддерживать внутренний спрос.”

Тем не менее, текущие инициативы остаются недостаточными. Несмотря на субсидии для потребителей, детские пособия и целевые сокращения ставок, расходы домохозяйств остаются слабыми, а рост розничных продаж замедлился до 3,7% в июле по сравнению с более чем 5% в первой половине года.

CPI за август: Поворотный момент

Завтрашние данные об инфляции представляют собой не просто рутинный показатель — это референдум о доверии к экономической политике Китая.

Если страхи дефляции реализуются, рынки, вероятно, будут ожидать более сильные меры политики, будь то денежное смягчение или фискальное стимулирование для увеличения спроса.

Что касается юаня, если не произойдут положительные ценовые сюрпризы, он может продолжить укрепляться по отношению к доллару в ближайшей перспективе.