Сильный доллар под угрозой? Процесс дедолларизации ускоряется! Доля доллара в официальных запасах форекс продолжает снижаться.

Надвратная колонна - 19 октября 2025 г.

С учетом того, что в первой половине 2025 года индекс доллара США показал наибольшее падение за почти 50 лет, последние данные о валютных резервах Международного валютного фонда (МВФ) также подтверждают эту тенденцию. Данные показывают, что доля доллара в официальных валютных резервах продолжает снижаться, в то время как доля таких валют, как евро и швейцарский франк, увеличивается. Эксперты отрасли считают, что, несмотря на недавний рост доллара, его долгосрочная нисходящая тенденция все еще трудно поддается изменению.

Данные МВФ раскрывают изменения в структуре валютных резервов

Согласно отчету МВФ, опубликованному 18 октября, общий объем официальных резервов иностранной валюты во втором квартале 2025 года достигнет 12,78 триллионов долларов, что выше по сравнению с 12,54 триллионов долларов в первом квартале. Этот рост в основном связан с укреплением основных валют по отношению к доллару.

В частности, доля доллара в официальных валютных резервах снизилась с 57,74% в первом квартале 2025 года до 57,62%. В то же время доля евро выросла с 20,06% до 20,18%, что является новым рекордом с 2022 года. Доля швейцарского франка, который считается активом-убежищем, значительно увеличилась до 0,9%, достигнув самого высокого уровня с момента введения евро.

Стоит отметить, что если исключить влияние колебаний валютного курса, снижение доли доллара будет более значительным, примерно на 0,72 процентного пункта.

Долларовая уверенность пошатнулась, тенденция дедолларизации усиливается

Результаты исследования COFER (состав официальных валютных резервов), опубликованные МВФ, отражают ситуацию со снижением курса доллара во втором квартале. С начала апреля инвесторы начали терять уверенность в перспективах экономики США, что привело к снижению привлекательности долларовых активов.

Затем неопределенность торговой политики и такие факторы, как контроль за капиталом, еще больше усугубили падение доллара. Инвесторы все больше сомневаются в кредитоспособности доллара, и этот традиционно считающийся самым безопасным активом постепенно теряет свою привлекательность, а нарратив о “слабом долларе” начинает доминировать.

Хотя с октября доллар на короткое время восстановился из-за нового раунда торговой политики, по состоянию на 19 октября индекс доллара (DXY) вырос в течение пяти торговых дней подряд и составил 98,15. Тем не менее, большинство аналитиков считают, что это может быть лишь временное восстановление, а не разворот долгосрочной тенденции.

Экспертный прогноз: тенденция к снижению доллара трудно изменится

Аналитики одной крупной инвестиционной компании заявили, что нисходящий цикл доллара еще не завершен. Они ожидают, что в течение следующего года доллар останется в основном под давлением, хотя в четвертом квартале может произойти отскок, что также предоставит возможность для повторной продажи доллара.

Аналитик указывает на то, что отсутствие перспектив повышения процентных ставок со стороны ФРС, возможность более сильного экономического роста в еврозоне по сравнению с США, расхождения в темпах снижения ставок в США и Европе в 2026 году, а также необходимость поддержки слабого доллара для возвращения производства в США являются факторами, указывающими на то, что ослабление доллара является более вероятным сценарием.

Другой известный инвестиционный банк на этой неделе опубликовал отчет, в котором говорится, что в краткосрочной перспективе доллару будет сложно восстановить свои традиционные свойства актива-убежища, что в основном обусловлено тремя факторами: высокой политической неопределенностью (такими как торговая политика и вопросы независимости Федеральной резервной системы), усилением тенденции диверсификации капитала и финансовыми опасениями, вызванными проблемами с долгом.

Хотя в краткосрочной перспективе доллар может колебаться, в долгосрочной перспективе тенденция к дедолларизации, похоже, уже необратима. Центральные банки стран постепенно корректируют структуру своих валютных резервов, что, безусловно, окажет глубокое влияние на глобальную финансовую архитектуру. Инвесторы должны внимательно следить за развитием этой тенденции и соответственно корректировать свои инвестиционные стратегии.