Great Elm Group перешел к прибыли в четвертом квартале

Great Elm Group (NASDAQ:GEG) совершила значительный разворот, зафиксировав $15.7 миллионов чистой прибыли по GAAP за 4 квартал FY2025 после того, как год назад терпела убытки. Я впечатлен их скачком на 24% в бухгалтерской стоимости на акцию, хотя не могу не заметить дым и зеркала за их финансовыми показателями.

Хотя они трубят о успехе, их квартальный доход на самом деле упал до 5,6 миллиона долларов с 8,9 миллиона долларов в прошлом году. Они быстро обвиняют в этом отсутствие крупной продажи недвижимости, но мне интересно, что еще может скрываться под этими цифрами. Тем не менее, их рост доходов, связанных с комиссиями, кажется достаточно законным.

Заглядывая за кулисы, их улучшение прибыли в значительной степени обусловлено нереализованными прибылями от их инвестиций в CoreWeave и ростом стоимости акций их зарегистрированного кредитного инструмента. Удобное время, возможно? Управленческие сборы с их кредитной платформы выросли на 253% до 3.8 миллионов долларов - поразительное увеличение, которое заставляет меня сомневаться в его устойчивости.

Я заметил, что они агрессивно выкупают акции - 5,1 миллиона по 1,85 доллара каждая. Умный ход или отчаянная попытка поддержать свою цену акций? А как насчет тех стратегических инвесторов, которые внезапно появились в нужное время? Woodstead Value Fund сбросил $9 миллион, в то время как KLIM захватил 4,9% долю по 2,11 доллара за акцию. Эти связи могут оказаться ценными, но они также поднимают вопросы о влиянии инсайдеров.

Их плата за управление активами увеличилась всего на 5% до $553 миллионов - едва ли это взрывной рост для управляющей компании, претендующей на прорывной успех. И руководство удобно избегало предоставления каких-либо прогнозов на будущее, что всегда вызывает у меня подозрения.

Фокус компании на расширении в сферу недвижимости с такими проектами, как Monomoy Construction Services, кажется, что они гонятся за горячими рынками, а не придерживаются последовательной стратегии. Они получили 0,5 миллиона долларов в виде строительных сборов - вряд ли это что-то меняющее правила игры.

Хотя Great Elm, возможно, празднует свой переход к прибыльности, мне остается задуматься, представляет ли этот квартал устойчивый рост или лишь удачное рыночное время и финансовая инженерия. Их расширенная экспертиза совета директоров в области недвижимости и кредитования может помочь naviGate преодолевать бурные воды впереди, но инвесторам следует подходить с осторожностью, а не с празднованием.