История снова доказывает нам, что последовательное снижение процентных ставок продлевает период рыночного страха и способствует перераспределению капитала. Этот закон был многократно подтвержден, начиная с экономической рецессии 90-х, интернет-пузыря 2001 года и до глобального финансового кризиса 2007-2008 годов. Давайте углубимся в основные закономерности этого явления, распространенные заблуждения и стратегии реагирования.

Снижение процентных ставок обычно проходит через три этапа, каждый из которых имеет свои уникальные рыночные характеристики:

1. Первое снижение процентной ставки: это часто приводит к краткосрочному восстановлению настроений, цены на активы могут вырасти, а рыночные настроения улучшаться. Однако это по сути лишь период усвоения политики и не означает, что рынок достиг дна или начал разворот, это всего лишь временное облегчение панических настроений.

2. Вторичное снижение процентных ставок: в это время состояние ослабленной экономики будет еще больше усугубляться, потенциальные экономические проблемы начнут проявляться, риски постепенно будут освобождаться. Цены на активы могут упасть, многие инвесторы выберут ограничение убытков и выход из рынка. Эта стадия отражает переход рынка от оптимизма к трезвости, панические настроения и перераспределение капитала углубляются.

3. Три снижения процентной ставки: рынок входит в стадию "перезагрузки", избыточные активы ликвидируются, и капитал начинает вновь оценивать стоимость активов, поглощая качественные объекты. Этот этап знаменует собой переход рынка от хаотичной распродажи к рациональному распределению, накапливая энергию для будущего роста, и является ключевым периодом для поворота на рынке.

Однако в этом процессе инвесторы легко попадают в две когнитивные ловушки:

1. Ошибочно считать первое снижение процентной ставки благом, означающим конец цикла. На самом деле, это всего лишь восстановление краткосрочных эмоций, основная рискованность не устранена, слепое преследование роста может привести к откату.

2. Понимать падение после второго снижения процентной ставки как конец рынка. На самом деле, это падение является необходимым этапом для освобождения от рисков, и в панике продавать активы можно упустить возможность перестройки портфеля.

Таким образом, мы должны осознать, что краткосрочные эмоциональные колебания отражают лишь "незавершенный процесс", а не окончательный результат.

В такой ситуации как инвесторам следует реагировать? Основная стратегия заключается в том, чтобы сосредоточиться на циклах и потоках капитала:

1. Не пытайтесь предсказать вершины и низины рынка, а внимательно следите за тем, идут ли сокращения ставок подряд и на каком этапе находятся три текущие стадии. Опирайтесь на ритм цикла, не позволяйте отдельным новостям влиять на ваше суждение.

2. При незавершенности цикла предпочтительно рассматривать стратегию "Управление позицией + Пошаговое распределение":
- Управление позициями: при первом снижении ставки легкая позиция для проб и ошибок, при втором снижении ставки контроль позиции для предотвращения рисков, после третьего снижения ставки постепенное увеличение позиции.
- Стратегия распределения: применять метод поэтапного накопления качественных активов при падении, избегая единовременных вложений.

3. Обратите внимание на ключевые показатели: сосредоточьтесь на движении капитала (например, позиции институциональных инвесторов, приток и отток основных средств, тенденции долгосрочного капитала и т.д.), а не на краткосрочных рыночных эмоциях. Оценивайте, «кто заходит на рынок, кто уходит», чтобы определить, вступил ли рынок в стадию перераспределения активов.

В общем, в условиях непрерывного снижения процентных ставок необходимо сохранять спокойствие и разум, строго соблюдать циклические стратегии и внимательно следить за движением капиталов, чтобы использовать инвестиционные возможности на волатильном рынке.