Задержка инвестиций в корпорации ускоряет «галапагосизацию» индустрии цифровых активов.

Финансовые органы заявили, что они позволят зарегистрированным компаниям и профессиональным инвестиционным фирмам инвестировать в цифровые активы (виртуальные активы) 8 месяцев назад, но конкретные руководящие принципы все еще не были предоставлены. Обсуждения по реорганизации Комиссии по финансовым услугам (FSC) ослабляют импульс к реализации политики, и график институционализации по сути приостановился. В отрасли растет беспокойство о том, что если разрешение будет отложено до следующего года, “синдром Галапагосов” на внутреннем рынке будет еще более усилен.

Согласно отраслевым источникам, 20-го числа ожидается, что FSC подготовит рекомендации, касающиеся торговли монетами для акционерных компаний и профессиональных инвестиционных фирм, но прогресс был незначительным, и до конца года осталось всего около двух месяцев.

Ранее в феврале Комиссия по финансовым услугам (FSC) объявила, что разрешит инвестиции в цифровые активы для примерно 3 500 зарегистрированных компаний и корпораций среди профессиональных инвесторов в соответствии с Законом о рынках капитала, исключая финансовые компании. Однако в мае были представлены только рекомендации по продаже цифровых активов некоммерческими организациями и биржами, в то время как подробные инструкции по корпоративным инвестициям отсутствовали.

Причины этой задержки связаны с обсуждениями о реорганизации, касающимися возможного роспуска FSC. Поскольку правительство рассматривало возможность передачи полномочий FSC в Финансовую службу надзора, внутреннее сопротивление и путаница продолжались, и основные цифровые активные политики были отложены на задний план в это время.

Согласно словам отраслевого чиновника, “Хотя организационная реструктуризация на данный момент завершена, внедрение политики, похоже, застопорилось. Эта директива должна применяться в ограниченном объеме, включая публичные компании и профессиональные инвестиционные фирмы, но если даже это будет задержано, разрешение для обычных корпораций неизбежно станет более удаленным.”

Мёнг-гу Джин, глава внешней политики одной из торговых платформ, также отметил на KBW2025 в прошлом месяце: “Дорожная карта FSC нацелена на профессиональных инвесторов, исключая финансовые учреждения на втором этапе, и на общие корпорации на третьем этапе, но учитывая текущее состояние обсуждений, кажется, что будет не легко реализовать этот план даже в следующем году.”

Поскольку внутреннее институциональное развитие отстает, разрыв с глобальным рынком расширяется. Основные страны, такие как США и Европа, демонстрируют тенденцию, при которой системы и отрасли развиваются вместе, например, токенизация реальных активов (RWA) и традиционных финансовых активов на основе блокчейна. Рыночная эффективность возрастает по мере того, как строительство инфраструктуры токенизации, ориентированной на учреждения, и уточнение регулирования осуществляются параллельно.

В отличие от этого, индустриальная конкурентоспособность Кореи постепенно ослабевает на фоне поддерживаемой политики, ориентированной на регулирование. Хён-кён Ян, аналитик IM Securities, объяснил: “Хотя с момента вступления в должность нового правительства в этом году была создана благоприятная атмосфера для цифровых активов, реализация политики все еще идет медленно. Конкурентоспособность Кореи снижается из-за индивидуально-центрированной торговой структуры, запрета на сделки, кроме спотовой торговли, и ограничений для иностранных инвесторов, что приводит к оттоку капитала на зарубежные биржи.”

Она добавила: «Хотя торговля цифровыми активами активно осуществляется в основном вокруг корпораций в таких крупных странах, как США, ЕС и Гонконг, в Корее она по-прежнему ограничена, за исключением некоторых специальных случаев. Хотя ожидается постепенное разрешение, учитывая скорость прохождения политики и волю правительства, феномен Галапагосов, вероятно, будет продолжаться в ближайшее время.»

Отрасль рассматривает расширенное участие корпораций как ключ к восстановлению промышленной конкурентоспособности. Джин подчеркнул: “80% объема торгов определенной торговой платформы и 60% ее дохода приходят от корпораций. Для того чтобы отечественные биржи могли обеспечить конкурентоспособность на глобальном рынке, открытие корпоративного рынка не может быть отложено дальше.”